“Tradicionalmente la bolsa española ha sido una bolsa de altos dividendos”, asegura Flores.
Torre apunta a que “la empresa” que entregue dividendos “debe tener una buena posición de caja”, aunque esto no sea condición indispensable para que lo pague. “También hay compañías que puedan intentar atraer al inversor a través de los dividendos”.
En caso de que se paralice el pago al accionista, Flores considera que “habría que plantearse qué está detrás”. Es el caso de Telefónica y la reducción del dividendo, pero en todo caso hay que plantearse “la fortaleza del balance”.
“España es el país que más dividendo reparte, por delante de Reino Unido, mientras que en Estados Unidos esta rentabilidad se encuentra alrededor del 2%”, considera Victoria Torre. A todo ello hay que sumar “un mayor pay-out” en la bolsa española.
P-. En lo que respecta a fiscalidad, ¿cómo funciona el dividendo?
J.F.-.“Cuando pasamos por la caja del fisco lo combinamos con otros ingresos. Generalmente, ha sido bien tratado en España y ahora la tendencia es homologar todos estos ingresos y en el futuro dejará de ser un producto privilegiado.
Se tiende a que se unifiquen las tasas en un modelo único. Se unificará en un tipo único a la baja”.
P-.¿Hay diferencias entre países a nivel fiscal?
J.F.-.“Totalmente. En Estados Unidos, el dividendo no es la forma preferida de remunerar al accionista. Al final, el inversor lo que busca es rentabilizar su dinero y esta es la más evidente, aunque no necesariamente es siempre la más rentable.”
P-. Responde a una cuestión vital…
J.F.-.El dividendo para algunas personas “viene a ser una forma periódica” de recibir esa rentabilidad.
Respecto al scrip dividend introducido por los bancos, es una tendencia que se ha implantado en España, con algunas excepciones.
“Esta fórmula ha tenido mucho éxito en momentos de crisis y en el sector bancario ha venido condicionada como fórmula de pagar al accionista. Banco Santander ha podido mantener el dividendo gracias a esta fórmula, aunque habría que considerar la dilución al accionista”, dice Torre.
P-. ¿La dilución se produce sí o sí?
“Depende de donde salga el dinero para hacer el pago. En general, tienden a ser situaciones dilutivas. De hecho, estamos viviendo un proceso brutal de dilución de la banca española”, apunta Flores.
P-.¿Se limitará finalmente el pago en efectivo al 25%?
J.F-.“Es algo terriblemente injusto. Por qué entidades que no han necesitado apoyos ni capital público tienen que verse discriminados sus accionistas porque otras entidades no son capaces”.
P-. ¿Qué es mejor: optar por el dinero en efectivo o por las acciones?
J.F.-. “No es lo mismo. Tenerlo en las acciones, por definición, es una reinversión. Si estamos en una dinámica positiva, por qué no reinvertir ese capital.”
V.T.-. “Si tienes vocación de permanencia en esa empresa es una puesta por ella claramente”.
P-. ¿Qué instrumentos nos permiten acercarnos al pago de dividendos?
V.T.-. “Se puede recibir un dividendo comprando acciones. Y también se está poniendo muy de moda fondos con reparto de rentas. Schroeders o JP Morgan tienen algunos de estos fondos.”
J.F.-. “Lo razonable es que el inversor se acerque a su entidad y plantee la rentabilidad o el ahorro que está buscando. Y seguro que le encuentran el producto que se ajusta a esa situación vital”.
P-. ¿Es la bolsa española el mejor mercado para invertir en dividendos?
V.T.-. “Sí porque las empresas españolas lo llevan pagando durante mucho tiempo”.
J.F.-. “Las empresas están ahora mismo en una situación muy cómoda, en muy buena posición para recoger la recuperación del futuro y es uno de los mercados de moda para el futuro”.
