Pese a un inicio de año inestable, el apetito por el riesgo de los inversores minoristas está por las nubes. Febrero fue el quinto mes más fuerte de la historia en cuanto a compras de acciones por parte de inversores particulares.
Los inversores minoristas llevan 26 meses consecutivos comprando acciones.
Y donde están viendo oportunidad los inversores particulares es en fondos petroleros, donde invierten a un ritmo récord.
Las entradas minoristas en el ETF United States Oil, $USO, se dispararon hasta alcanzar un récord de +36 millones de dólares, superando el máximo anterior establecido en abril de 2020, durante la pandemia. Como resultado, las compras minoristas acumuladas en cinco días se dispararon hasta alcanzar los +82 millones de dólares, un máximo histórico.
Y es que los movimientos de los precios del petróleo se han convertido en el principal termómetro de las acciones. La correlación de 10 días entre los futuros del S&P 500 y del petróleo crudo WTI bajó a -0,6, la lectura más negativa desde octubre. Esto significa que cuando los precios del petróleo suben, las acciones bajan, y viceversa.
Históricamente, este patrón se mantiene durante los conflictos geopolíticos, con las acciones correlacionadas negativamente con el petróleo en 6 de los últimos 8 eventos importantes. Las peores caídas del S&P 500 fueron del -19,3% durante la Revolución libia de 2011 y del -15,9% durante la Guerra del Golfo de 1990.
Precisamente, las acciones tecnológicas están perdiendo cuota en el S&P 500 en favor de las energéticas. El peso del sector tecnológico en el S&P 500 ha disminuido 3 puntos porcentuales durante el último año, tras alcanzar un máximo de alrededor del 35%.
Al mismo tiempo, el peso combinado de los sectores de energía y materiales ha aumentado ligeramente hasta alcanzar aproximadamente el 6%, pero sigue estando cerca del mínimo histórico. La diferencia entre ambos sectores es de aproximadamente 26 puntos porcentuales, una de las más amplias en más de 30 años de datos.
Y con todo, aumentan las apuestas bajistas de los fondos de cobertura sobre las acciones estadounidenses. Las posiciones cortas de los fondos de cobertura en productos estadounidenses, incluidos los futuros sobre índices y los ETF, representan hasta el 11% de la exposición total en Estados Unidos, el nivel más alto desde el mercado bajista de 2022.
Además, el apalancamiento entre los fondos de cobertura está cerca de un máximo histórico, impulsado principalmente por las continuas posiciones cortas y de cobertura mediante futuros de índices y ETF.
