¿Con la caída del euro es suficiente?

Banca d'Italia Governor Ignazio Visco noted that the extent of the fall in the euro  exchange rate is "more or less, given the moves that were done between June and September, the right response" according to Bloomberg.

¿Mi opinión? Creo que es excesiva la confianza sobre los beneficios de una caída de la moneda. Pero, ¿y si es su desplome? Esta cuestión  creo que será un tema recurrente en los próximos meses. Y no tiene porqué ser sólo positivo para la economía y los mercados.

Por lo demás, a la espera de los comentarios de Draghi, por el momento hemos escuchado más ambigüedad desde el ECB sobre el margen de maniobra en el futuro.
Para Coeure es importante dar más tiempo hasta que las medidas instrumentadas, de liquidez y crédito, se reflejen.
Para Weidmann, las medidas aplicadas van  más allá de facilitar el crédito como de poner directamente dinero en la economía lo que supone riesgos a medio plazo que ahora son difíciles de valorar.

Desde el Ministro de finanzas alemán, y ya dentro de las reuniones del G20 de este fin se semana, se recoge la advertencia sobre la creación de burbujas en bolsa y vivienda ante la combinación de expansión fiscal y financiera.

Y luego está Francia. Algunos medios (Reuter) recogen que el Gobierno francés pide tiempo para cumplir con los objetivos de crecimiento (y déficit...en este orden).
Moodys se lo dio el viernes al mantener el rating en Aa1, pero con outlook negativo.
¿La argumentación? Fortaleza económica, fortaleza institucional, fortaleza fiscal y baja susceptabilidad a eventuales riesgos. Pero, la debilidad económica y el coste de los ajustes puede poner en cuestión este nivel de rating.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España