La CNMC ultima su decisión sobre la OPA de BBVA a Banco Sabadell
La Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC) se encuentra en la etapa final de su evaluación respecto a la Oferta Pública de Adquisición (OPA) que el BBVA tiene previsto lanzar sobre Banco Sabadell. Fuentes cercanas al proceso han informado a Europa Press sobre las reuniones en curso entre la Dirección de Competencia, encargada del análisis, y el comité responsable de tomar la decisión.
Fecha de decisión y test de mercado
Aunque aún no se ha confirmado una fecha exacta, se espera que la resolución se dé a conocer en las primeras semanas de abril. Paralelamente, se está llevando a cabo un test de mercado para evaluar el impacto que esta operación tendría en el sector, según algunas fuentes consultadas.
Análisis en fase 2 y compromisos de BBVA
En la actualidad, la CNMC se encuentra en la fase 2 de estudio de la propuesta presentada por BBVA, luego de determinar en noviembre de 2024 la necesidad de profundizar en el análisis para disipar las dudas sobre posibles repercusiones en la competencia del mercado crediticio para pymes y de adquirencia.
Para mitigar estos riesgos, BBVA presentó una serie de compromisos en la fase 1, que incluían garantías como mantener la financiación circulante de Sabadell o el volumen de crédito a pymes que no cuenten con otro proveedor que no sea BBVA o Sabadell durante 18 meses, entre otras medidas.
Sin embargo, según el diario 'Expansión', la CNMC habría solicitado a BBVA extender la duración de estas medidas a 24 meses con el fin de ayudar a mitigar la posible desaparición de Sabadell del mercado.
Expectativas y posibles desinversiones
En relación a posibles desinversiones, el consejero delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno, expresó la semana pasada que no esperaba que la CNMC impusiera "remedios" estructurales para aprobar la OPA.
Fase 3: Revisión por el Ministerio de Economía
Una vez se emita la decisión de la CNMC, que probablemente implicará compromisos (si se acuerdan con BBVA) o condiciones (si la CNMC impone su criterio al banco), el siguiente paso será la fase 3: la revisión de la operación por parte del Ministerio de Economía, según lo establecido en la Ley de Defensa de la Competencia.
Economía deberá decidir en un plazo de 15 días si eleva el caso al Consejo de Ministros, que contará con 30 días para analizar la operación y decidir si impone condiciones diferentes al ámbito de la competencia.
Criterios para la decisión
La ley contempla una lista no exhaustiva de criterios que el Gobierno puede utilizar para guiar su decisión, como defensa y seguridad nacional, protección de la salud pública, libre circulación de bienes y servicios, protección del medio ambiente, promoción de la investigación y desarrollo tecnológico, y garantía de la regulación sectorial.
Postura del Gobierno y siguientes pasos
El Gobierno se ha manifestado en contra de la OPA en varias ocasiones debido al riesgo que podría representar para la inclusión financiera o la cohesión territorial. No obstante, BBVA ha expresado su confianza en que los compromisos presentados ante la CNMC puedan convencer al Gobierno de aprobar la operación.
Si la OPA recibe finalmente la autorización del Gobierno, los pasos siguientes incluirán la aprobación del folleto por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y la apertura del plazo de aceptación de la oferta, donde los accionistas decidirán si venden o no sus acciones a BBVA.
En caso de que el banco logre una aceptación de aproximadamente el 50% del capital social de Sabadell, se contempla una segunda fase que implica la fusión por absorción de Sabadell con BBVA.
Posturas de BBVA y Sabadell
BBVA ha mencionado que la OPA sin fusión no es su escenario principal, aunque las sinergias previstas de 850 millones de euros seguirían siendo atractivas en caso de no concretarse la fusión. Por su parte, el presidente de Sabadell, Josep Oliu, ha destacado la importancia de que el Gobierno sea transparente sobre sus intenciones respecto a la fusión entre ambas entidades y las condiciones de gobierno corporativo que se deberían cumplir para no afectar la competencia, considerando que BBVA se convertiría en el principal accionista de Sabadell.
