A nivel global la cartera de Prologis REIT alcanza los 120 millones de metros cuadrados en 20 países, con 5.866 edificios logísticos y 6.500 clientes en todo el mundo. Su capitalización de mercado supera los 113.900 millones de USD. Tiene desarrollos no solo en activos industriales, logísticos, sino también en activos energéticos o de centros de datos y en la actualidad cuenta con 1,4 GW de potencia asegurada a nivel global. Concretamente, con experiencia en data centers desde 2014, posicionarse en este segmento está favoreciendo la diversificación de su cartera, plazos de arrendamiento más amplios frente al segmento de propiedades industriales tradicionales, lo que favorecerá la estabilidad de ingresos y rentabilidad de la compañía. Se presentan muy interesantes también las sinergias entre el comercio electrónico, la logística y la gestión de datos, lo que podría favorecer la rentabilidad del desarrollos de instalaciones integradas en todos estos segmentos.
RESULTADOS PROLOGIS 2024
El cierre de 2024 ha sido positivo pese a lo desafiante del mercado, con crecimiento de ingresos del 2,23%, hasta los 8.201 millones de USD; el EBITDA ajustado cerró el año en 7.162 millones de USD, un 1,61% más y el Resultado Neto en 2024 sumó 3.667 millones de USD. El BPA registró impulso del +21%, con FFO -0,54%. La tasa de ocupación a diciembre de 2024 en el 95,6%. Buena situación financiera, con una deuda neta de 29.561 millones de USD, ratio de solvencia, DFN/EBITDA en 4,6x y DFN/capitalización en el 25,6%. La deuda sobre el GAV supone el 33%.
De cara a 2025, Prologis proyecta elevar sus tasas de ocupación hasta un rango de 96%/96,5% y un crecimiento de los ingresos del 6,5% al 7%. La empresa planea iniciar proyectos de desarrollo y adquisiciones por valor de 1.750 millones a 2.250 millones de dólares y anticipa una estabilización en el mercado de alquileres en 2026, después de un descenso previsto para los próximos 12 meses.
VALORACIÓN FUNDAMENTAL DE PROLOGIS
Prologis es líder en el sector inmobiliario con una amplia cartera de propiedades de alta calidad y está diversificando hacia segmentos de elevado crecimiento y rentabilidad. Sólida posición financiera que respalda su crecimiento. Como riesgos a vigilar, la posible debilidad en el ciclo económico, posible ralentización en la moderación de tipos de interés, evolución del sector de comercio minorista o posible contracción de la demanda con bajadas en la tasa de ocupación y de los alquileres.
En una valoración por ratios y bajo estimación de resultados para 2025, el mercado paga un PER de 32,3x, frente a una media entre competidores en torno a 41,3x. Descuento también por precio/NAV, en 0,73x para Prologis frente a una media sectorial que supera la unidad. A favor una rentabilidad sobre dividendo muy consistente y sostenida en el tiempo (ha pagado dividendos en los últimos 14 años y en los últimos 12 meses la rentabilidad por esta vía ha aumentado un 10,34%). A precios de este informe la rentabilidad por dividendo es del 3,21%.
En una valoración bajo criterios fundamentales de Prologis, la recomendación es positiva para una inversión a largo plazo.
|
Real State USA |
PER |
P/NAV |
LTV |
Dvd-Yield |
|
Prologis |
32,37 |
0,73 |
32,40% |
3,21% |
|
Boston Properties |
39,98 |
1,40 |
63,60% |
5,57% |
|
Equity Residential |
45,33 |
2,39 |
38,98% |
3,80% |
|
SL Green Realty |
- |
1,04 |
35,60% |
4,85% |
|
Essex Prop. |
47,73 |
0,03 |
51,00% |
3,37% |
|
MEDIAS |
41,35 |
1,12 |
44,32% |
4,16% |
Estimaciones propias (EI) en base a consenso del mercado y cotización a 12/02/2025
