ArcelorMittal, Acerinox y CIE Automotive preparadas para un nuevo ciclo

ANÁLISIS FUNDAMENTAL

El sector de Materiales Básicos, Industria y Construcción en el mercado español es, en general, un sector muy cíclico, muy dependiente por tanto de la situación económica y fortaleza de la economía. Si bien yo destacaría que es, principalmente, un sector muy diverso y con subsectores muy diferentes. Abordamos su análisis de forma seccionada a través de los diferentes subsectores.
 

SUBSECTOR MINERALES, METALES Y TRANSFORMACIÓN

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Aquí sí se concentran negocios muy cíclicos, muy dependientes de la fortaleza de la demanda. En la fase débil de su ciclo deben aprovechar para reestructurarse y mejorar productividad, mientras que en momentos de tirón cíclico generan elevados flujos. Son negocios muy dependientes también de medidas antidumping, restricciones a la exportación/importación, competencia de China, … Precisamente, en este sentido, destacar que Europa ha pasado a la ofensiva para proteger su industria de minerales y materias primas frente a la competencia externa. En esencia, Bruselas está levantando un muro doble: por un lado, ha endurecido los aranceles contra las importaciones baratas (especialmente de acero, aluminio y derivados químicos) para evitar que precios artificialmente bajos hundan a las empresas locales. Por otro, está empezando a bloquear la exportación de materiales estratégicos, como los residuos de baterías, para asegurar que el litio y el cobalto se reciclen y se queden dentro de nuestras fronteras. Esto significa que la UE prioriza ahora la seguridad del suministro sobre el precio bajo, lo que beneficia a las empresas europeas de reciclaje y minería estratégica, aunque podría mantener los costes de producción industriales en niveles elevados a corto plazo.

Estas medidas puestas en marcha por Europa buscan protección frente a un grupo muy concreto de naciones que dominan el mercado de suministros. Los principales nombres en el radar de Bruselas son:

• China: El foco principal. Se aplican aranceles masivos para frenar el "exceso de capacidad" en acero, aluminio y productos químicos, además de buscar reducir la dependencia crítica en tierras raras.
• Indonesia: Las tensiones aquí se centran en el níquel y el litio. Europa busca evitar que este país bloquee la salida de materia prima bruta para obligar a procesarla allí, mientras que la UE responde protegiendo el reciclaje de baterías europeo.
• India y Vietnam: Se vigilan estrechamente sus exportaciones de acero e hidrocarburos procesados que a menudo entran en el mercado europeo con precios que la industria local no puede igualar.
• Egipto, Baréin y Tailandia: Recientemente han sido objeto de medidas específicas en sectores auxiliares pero clave, como la fibra de vidrio, esencial para la construcción y la energía eólica.

Por otra parte, la debilidad del USD impacta en negativo en las compañías de este subsector, en su cuenta de resultados y es un negocio muy expuesto al precio de la electricidad y gas, uno de sus mayores costes.

Dicho esto, parece claro que en el momento actual las compañías mejor posicionadas dentro de este sector serán aquellas que en los últimos ejercicios, en momento de baja demanda, han sabido reestructurar sus negocios, mejorar eficiencia y productividad y prepararse para arrancar un nuevo ciclo en mejores condiciones productivas y financieras. Este es el caso de Acerinox, ArcelorMittal y también CIE Automotive. En cuanto a las dos siderúrgicas, las previsiones apuntan un aumento de la demanda mundial de acero (excluida China) del 2%, apoyado en la recuperación de Europa, el efecto de las medidas comerciales y el impulso de sectores como la transición energética, las infraestructuras y la defensa. 

En este contexto, Acerinox muy bien posicionada y reforzando márgenes en negocios de mayor valor añadido, como productos como aleaciones de alto rendimiento tras la integración de Haynes en EE.UU. Por otra parte, sus fábricas en EEUU la salvaguardan del impacto de los aranceles. ArcelorMittal también se muestra bien posicionada gracias a su disciplina operativa, mayor diversificación geográfica y el impacto positivo de proyectos clave. Aperam mejora su exposición a productos de mayor valor añadido y aumenta exposición al sector aeroespacial. Bien en el negocio de Reciclaje y Energías Renovables.

Con mayores dificultades en este sector, Tubacex, que pone el foco también en productos de mayor valor añadido, si bien, está, por el momento, más rezagada que sus competidores. Esta compañía ha presentado ya cuentas correspondientes al 1T26. Un periodo marcado por la resiliencia en un entorno geopolítico y comercial muy complejo, logrando un beneficio neto de 1,3 millones de euros pese a los vientos en contra. La compañía alcanzó unas ventas de 154,2 millones de euros (un 15,4% menos que en el ejercicio anterior) y un EBITDA de 20 millones, cifras condicionadas directamente por la inestabilidad en Oriente Medio (que impactó operativamente en su planta de Abu Dabi) y la incertidumbre arancelaria global que ha retrasado decisiones de inversión. A pesar de estos factores externos, la empresa consiguió defender un margen EBITDA sólido del 13% gracias a su disciplina operativa y a su enfoque en productos de alto valor añadido, logrando además generar 6 millones de euros de caja en el periodo. Con una cartera de pedidos robusta que asciende a 1.202 millones de euros, Tubacex encara el segundo trimestre con prudencia, priorizando la normalización de su cadena logística y la optimización del capital circulante mientras se apoya en la demanda estructural que ofrece el sector de la seguridad energética.

Tubos Reunidos muy afectada por los aranceles y con la reestructuración todavía sin acometer, afrontando la problemática de implementar un ERE. La compañía ha confirmado que está en una situación que compromete su viabilidad y no descarta concurso voluntario en caso de no lograr nueva financiación ni alianzas estratégicas orientadas a impulsar la actividad. 

CIE Automotive es una compañía muy resiliente que bate sistemáticamente al mercado. Cerró un 2025 muy positivo y mantiene buenas perspectivas para 2026 tras haber culminado su plan estratégico alcanzando todos los objetivos. El crecimiento en mercados como India, Brasil y China logró compensar la debilidad y el retroceso de la producción de vehículos en Europa y Norteamérica. Por otra parte, al producir en el mismo mercado donde vende, los aranceles de importación (como el global del 15% de la administración Trump) le afectan menos que a fabricantes que exportan desde Europa (como VW o BMW). No obstante, el encarecimiento general de las materias primas presiona sus márgenes.

DESA (Desarrollos Especiales de Sistemas de Anclaje) actúa como un termómetro clave dentro del sector auxiliar de la industria y la construcción, especializándose en sistemas de fijación que son imprescindibles para la instalación de infraestructuras y energías renovables. El principal catalizador para la compañía en 2026 está siendo la ola de rehabilitación de edificios y eficiencia energética en Europa, impulsada por los fondos europeos, que mantiene una demanda muy sólida para sus productos técnicos. Financieramente, DESA destaca por ser una "small cap" con una gestión muy prudente y un historial de dividendos atractivo para el inversor minorista, habiendo logrado estabilizar sus márgenes a pesar de la inflación de costes. Sin embargo, su principal riesgo es la alta sensibilidad al precio de las materias primas (acero y polímeros) y su dependencia del ciclo inmobiliario; cualquier frenazo brusco en la construcción nueva o en los presupuestos de reforma podría tensionar su crecimiento a corto plazo. Por el momento, esta dependencia juega a favor.

Lingotes especiales centra su estrategia de 2026 en la recuperación definitiva de márgenes tras un 2025 marcado por la volatilidad de los costes energéticos. El principal catalizador para la compañía es su capacidad de adaptación tecnológica, tras haber diversificado su producción hacia componentes complejos que no solo sirven al vehículo de combustión tradicional, sino que ya se integran en las nuevas plataformas de movilidad eléctrica. No obstante, se deben vigilar de cerca dos riesgos críticos: su carácter de industria electro-intensiva, que la hace hipersensible a cualquier repunte en los precios de la luz, y la debilidad persistente en las matriculaciones europeas, que sigue siendo el principal freno para que la compañía recupere sus niveles de actividad prepandemia.

^{Ratios calculados con la cotización al cierre del 28/04/2026 y estimaciones propias (EI) en base a consenso del mercado.}

PREMIUM: Puede acceder al análisis fundamental de todos los subsectores y de las compañías del sector Materiales Básicos, Industria y Construcción en este enlace

ANÁLISIS TÉCNICO

A continuación, exponemos dos análisis a nivel chartista -lectura del precio- y técnico -lectura de indicadores- de dos cotizadas en el sector bajo estudio. Para acceder al análisis completo de todas las compañías, tiene el acceso al final del informe.

AZKOYEN

La cotización de Azkoyen (AZK), mantiene intacta su estructura creciente, la cual se ha fortalecido durante las últimas semanas mediante la activación de un objetivo alcista.

Azkoyen (AZK) en escala semanal con volatilidad (gráfico central superior), MACD (gráfico central inferior) y actividad de contratación (ventana inferior). Fuente: ProRealTime y elaboración propia.

Si observamos el comportamiento de las últimas semanas en la cotización de Azkoyen, hay que destacar la activación de cortes ascendentes del oscilador MACD que viene acompañada con la reducción de los niveles de volatilidad. De este modo, los compradores vuelven a controlar las acciones de Azkoyen y se producen avances importantes llevando al precio en dirección al objetivo alcista principal que priorizamos en las inmediaciones de los 11,40€ por acción. Por tanto, las acciones de Azkoyen presentan una proyección de subidas del 6,54% desde los niveles actuales hasta alcanzar el objetivo de ascenso mínimo teórico de la ruptura del rango lateral comprendido entre los 8,10 y los 9,60€ por acción. No obstante, la tendencia alcista de fondo puede llevar al precio a cotas superiores al objetivo mínimo teórico, por lo que mantendremos la actitud constructiva en las acciones de Azkoyen siempre y cuando no asistamos a precios de cierres semanales inferiores a los 9,60€ por acción. 
 

APERAM

Por su parte, la cotización de Aperam (APAM) vuelve a situarse muy cerca de los máximos anuales tras encontrar apoyos sobre un área de relevancia técnica, por lo que el activo podría continuar con su tendencia alcista de fondo durante las próximas semanas. 

APERAM (APAM) en escala semanal con volatilidad (gráfico central superior), MACD (gráfico central inferior) y actividad de contratación (ventana inferior). Fuente: ProRealTime y elaboración propia.

Durante las últimas semanas en las acciones de Aperam destacamos una importante reducción de los niveles de volatilidad que viene acompañada con la reciente activación de cortes ascendentes en el MACD. Bajo esta premisa, el precio confirma soportes encontrados en un área de relevancia técnica proyectada a partir de los 32,16 y los 33€ por acción tras la fuerte superación producida del área de los 37,36€ por acción. En este sentido, el primer nivel de soporte para las próximas semanas lo ubicamos en las inmediaciones de los 39,99€ por acción, zona donde los compradores se hacen fuertes durante la presente semana con las subidas registradas. De este modo, siempre que no asistamos a precios de cierres semanales inferiores a los 39,99€ por acción, mantendremos un tono muy positivo para las acciones de Aperam, con el objetivo principal de registrar cierres semanales por encima de los 44,84€ por acción. Si este escenario se produce, las compras seguirán manteniendo el control y podrán completar avances en la tendencia alcista primaria o de largo plazo.
 

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CAF, TUBACEX, AIRBUS, TECNICAS REUNIDAS, GESTAMP, GAM, BERKELEY ENERGIA, AZKOYEN, ACCIONA, SACYR, FCC, GRUPO SAN JOSÉ, NICOLAS CORREA, TUBOS REUNIDOS, ELECNOR, ACS, FERROVIAL, APERAM, CIE AUTOMOTIVE, ACERINOX, LINGOTES ESPECIALES, ARCELOR, ERCROS, AIRTIFICIAL, DURO FELGUERA, OHLA y FLUIDRA