Aunque el conjunto del mercado quizá se tome bien la posibilidad de seguir algunos meses más con los tipos de interés excepcionalmente bajos, lo cierto es que la principal víctima de esta situación sigue siendo el sector financiero americano. La industria terminó el pasado ejercicio con una buena noticia, los miembros de la Reserva Fedeal esperaban subir los tipos cuatro veces en 2016, lo que hubiera representado dejar los tipos por encima del 1%.
Eso implicó que las firmas de análisis vieran a los bancos como uno de los ganadores del ejercicio ante la perspectiva de que la subida de los tipos iban a mejorar sus menguados márgenes y su escasa rentabilidad fruto de un contexto nefasto para el negocio financiero.
Tal y como se puede ver en el siguiente gráfico, el banco con una rentabilidad sobre activos propios (ROE) más baja es Bank of America, según los datos de Facset. Por el contrario el que ha superado mejor esta situación es Wells Fargo, que llega a superar el 11%.
Es precisamente esta decepción lo que ha llevado a muchos bancos americanos sufran fuertes caídas en bolsa en el semestre. Los más castigados en bolsa han sido Bank of America y Morgan Stanley, que se dejan en torno a un 20%. Los que menos caen -aunque también empiezan el semestre en negativo- son Bank of NY Mellon y JP Morgan Chase-.
Estos descensos han llevado la valoración de muchas de estas compañías a múltiplos casi increíbles para entidades tan reconocidas como los grandes bancos de este país.
De esta forma JP Morgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup y Bank of America cotizan por debajo de su valor en libros. En el caso de las dos últimas su capitalización equivale prácticamente a la mitad de lo que contabilizan sus activos.
Esto hace que sean precisamente estas dos entidades financieras las que presentarían un mayor potencial para los analistas que siguen el valor. En concreto, tanto Bank of America como Citigroup podrían subir más de un 30% si en algún momento llegaran a alcanzar el precio objetivo que les marca el consenso.
Las que menos potencial representarían serían Wells Fargo, JP Morgan y Bank of New York Mellon y en cualquiera de estos casos el potencial rondaría el 15% desde los niveles actuales de cotización. Solo un dato, el consenso apuesta por sobreponderar a todas estas entidades financieras.
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