Son las tres compañías que más pierden en el año – dejando fuera a Banco Santander, por el efecto ampliación de capital – pero parece que poco a poco las correcciones podrían dar paso a nuevas alzas. Caixabank, Banco Popular y FCC tienen a su favor el consenso de mercado pero ¿conseguirán también el momento y la macro?
Dos bancos y una constructora. Paradójico si se piensa que serán dos de los sectores que se verán más beneficiados del programa de expansión monetaria del BCE. Y es que no sólo el coste de financiación que tiene la banca se ha visto reducido hasta niveles cercanos a cero sino que además se verá beneficiado de una liquidez que llegará al mercado de renta fija, la caída del nivel de endeudamiento de las empresas y la menor incertidumbre en el área del Euro.
Y a eso se une el hecho de que algunos de los bancos han visto caer sus cotizaciones hasta niveles que para muchos son atractivos para comprar. Ejemplo de ello es Caixabank. Tal y como explica José Luis Herrera, de CMC Markets desde comienzos de febrero el valor hizo un apoyo en un nivel importante de retroceso de Fibonacci – el 50%- “nivel desde el cual se ha iniciado un tramo de recuperación que debería confirmar con la superación de los 4.30-4.35 euros, zona coincidente con la banda superior del canal bajista mostrando en el gráfico adjunto”. Para entrar, dicen los expertos, es mejor esperar a que rompa esa zona pues a corto plazo podría dirigirse al 61.8% de Fibonacci de toda la subida previa, que coincide con los 3.34 euros por acción.
Evolución cotización Caixabank
La compañía presentó recientemente su plan Estratégico 2015-2018, una hoja de ruta con la que pretende crecer un 6% anual en recursos de clientes, reducir su morosidad al 4% - desde el 9% actual – y potencial la banca digital. Todo ello con el objetivo de disparar la rentabilidad sobre recursos propios hasta el 12-14%. Una mejora que le posibilitará abonar dividendos que superen el actual 50% de pay out o aplicar programas de recompra de acciones para mejorar la remuneración a los accionistas.
En contra de la compañía está el hecho de que el consenso de mercado no acompaña y cada vez son más las casas de análisis que ven al valor en niveles inferiores. Un porcentaje que asciende hasta el 23%, desde al actual 16% del consenso, mientras que las recomendaciones de compra se reducen hasta el 41%, desde el 56% que tenía a finales de 2014.
Recomendaciones sobre Caixabank. Fuente: Consenso de mercado
Banco Popular, recortes para entrar
El dibujo cambia si hablamos de Banco Popular. La compañía cede algo más de un punto porcentual en lo que llevamos e ejercicio. Y aunque en esta entidad el porcentaje de recomendaciones de compra se ha mantenido en línea con el que ha tenido en los últimos meses: un 28% del consenso recomienda comprar; es mayor el porcentaje de opiniones vendedoras de la entidad. Un 45% del total.
Recomendaciones sobre Banco Popular. Fuente: consenso de mercado
Aquí bien podría valer la teoría de la opinión contraria sobre la entidad. Más si pensamos que las posiciones cortas en el último mes se han reducido a la mitad, lo que podría revertir en un rebote de la compañía. Esto va unido al hecho de que la compañía tiene un soporte en la zona de 4 euros. Nivel que, de perderlo, le llevaría a visitar los mínimos anuales – en los 3.660 euros – e incluso los 3.2 euros, canal bajista en el que cotiza. Gisela Turazzini, cofounder de BlackBird optaría por anticiparse al valor que “podría ser una de las acciones más destacadas de este año. Atentos a una posible fuga pues, a nivel operativo, podríamos buscar una compra en anticipación buscando entrada en torno a los 4 euros, con stop de protección en 3.50 euros en trading direccional”.
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Desde una parte más fundamental, la entidad ha conseguido pasar la prueba de los test de estrés – que aleja el miedo a una nueva ampliación de capital – y, aunque es cierto que el ratio de cobertura sigue mejorando, debería tener una recuperación.
FCC para cortos
Por último, queda hablar de FCC. La parte del beneficio que encuentran las constructoras en el QE llega por la parte de la deuda. Y es que si hay un sector endeudado en nuestro país, ese es el del ladrillo. (Ver: Constructoras, resultados débiles pero menor endeudamiento) Los expertos reconocen que las constructoras de nuestro país están haciendo todo lo posible por desendeudarse y podría ser el momento de aumentar el peso del sector constructor en cartera este año. ¿En una compañía como FCC? De momento, parece que sólo para posiciones cortas.
Y es que, tal y como describía Luis Francisco Ruiz, director de análisis de Estrategias de inversión la situación técnica “el precio no consigue superar las medias de largo plazo y cede posiciones, poniendo a prueba el anterior mínimo significativo establecido en 10.62 euros”. Movimiento que incorpora movimiento negativo a corto plazo y que se produce dentro de un amplio movimiento lateral de fondo. “En este entorno, podríamos buscar un testeo de la banda interior del rango comprendida entre 9.57 y 9.01. El stop de las posiciones cortas debería quedar a cierre superior al máximo más próximo que se encuentra en 11.23 euros”. (Ver: FCC y Repsol para una corrección)
La compañía apenas cuenta, entre sus recomendaciones, con un 12% de recomendaciones de compra frente al 53% de las estimaciones de venta sobre el valor.
Recomendaciones de los broker sobre FCC. Fuente: Consenso de mercado
Un escenario que podría cambiar si, tal y como está previsto, la compañía consigue volver a beneficios este año después de tres años consecutivos de pérdidas y de cerrar en 2014 el plan de reestructuración y saneamiento que puso en marcha da comienzos de 2013. Y sólo si cumple determinados ratios de deuda y beneficio bruto de explotación (Ebitda) fijados en el contrato de refinanciación con la banca, podrá volver a repartir dividendo.
