A medida que se propagaba la pandemia, las acciones de los mercados emergentes entraron rápidamente en zona de sobreventa, con una cotización actual de 1,2 veces precio/valor en libros, que es similar a la de 2008, lo que supone un descuento del 38% frente al MSCI World y del 59% frente al S&P 500. A pesar de que muchas empresas sufrirán un deterioro en sus beneficios, el desplome de los mercados de renta variable ofrece una oportunidad de entrada de LARGO PLAZO, pero de forma selectiva e incremental.
Basta echar una ojeada a lo que está pasando en China para estimar como podría ser la recuperación, con sus bemoles. La actividad se está recuperando a niveles más normales, con una demanda en recuperación en varios sectores. Son varios países emergentes que comentan que el sector de consumo estable (alimentación y bebidas) y algunos servicios (como la demanda de seguros) están aupados.
A diferencia de hace 20 años, cuando invertir en emergentes no ofrecía tanta diversificación de sectores, industrias ni empresas, hoy la historia es muy diferente. En aquel entonces, Latinoamérica tenía un peso mayor que el actual, con compañías con un alto peso en el índice (como Petrobrás, Vale y América Móviles) y hoy esas compañías han sido desplazadas por empresas como Alibaba, Tencent y otras.
El confinamiento ha acelerado la demanda de servicios como internet, juegos, compras y cursos online, servicios en la nube. Más allá de estas demandas crecientes por el tele-trabajo, el distanciamiento social puede estimular aún más la demanda de ciertos servicios, con cambios en los patrones de consumo en la salud, estilo de vida y la planificación y que, basados en la gran cantidad de consumidores de los países en desarrollo, las empresas visionarias podrán generar rentabilidades superiores a la media.
Cabe hacer mención que aquellos países con unas cuentas públicas capaces de sostener sus economías indefectiblemente saldrán más rápido de la inminente recesión. En los mercados emergentes, las políticas internas aplicadas para apoyar sus economías internas son sólo una pieza del puzle, ya que dependerá de los estímulos que aplique Europa, EE.UU. o China. El endeudamiento público como proporción del PIB es alto en varios países, pero poniéndolo en perspectiva con los países desarrollados la situación también ha cambiado en los últimos 20 años. Los países emergentes solían mostrar unos ratios de endeudamiento muy altos y en muchos casos que superaban por mucho a los desarrollados. Sin embargo, actualmente hay desarrollados cuyos niveles de endeudamiento son incluso superiores.
El fuerte plan de reconstrucción norteamericano que contempla incluso la inversión en infraestructuras impulsará la demanda de materias primas y la depreciación de las monedas mejorará la competitividad de los exportadores expuestos a la recuperación de EE.UU.
Y con todo lo anterior en mente, llega el turno que a la hora de invertir en Emergentes es aconsejable apoyarse en una gestora con fuertes capacidades en dichos mercados, como las de Fidelity:
- Los gestores de fondos se apoyan en las competencias del equipo interno de analistas de renta variable emergente de Fidelity.
- El énfasis constante en la selección de valores con enfoque ascendente se sustenta en el acceso amplio a las empresas, la presencia local y el dominio de los idiomas.
- La búsqueda de la calidad es el pilar de la filosofía de inversión y trata de reducir el riesgo de pérdida permanente del capital.
- Los miembros de los equipos de renta variable emergente y renta fija emergente comparten espacio, lo que refuerza aún más nuestro riguroso enfoque de inversión.
- Gestión verdaderamente activa que se sustenta en controles independientes del riesgo
