Bellevue Asset Management es una de esas gestoras boutiques independientes, de origen suizo, que gestionan en torno a 9.968 millones de euros (10.599 millones de francos suizos), +18,1% respecto a 2018 y un CAGR del 14,7% de 2014 a 2019. Fundada en 1993 y que se caracteriza por especializarse en estrategias de inversión tradicional, estrategias alternativas y de mayor importancia en el sector salud, que representan cerca del 70% de los activos gestionados.
Y respecto al sector salud, cabe comentar que el comportamiento del sector (hasta el viernes 6 de marzo) se comportó como no podía ser como uno defensivo. Aunque ello no quiere decir que no haya registrado rentabilidades negativas a 1 y 3 meses, pero de menor magnitud que otros sectores. De hecho, junto con el sector de telecomunicaciones, bienes raíces y utilities fue de las menores caídas en el índice Stoxx 600.
Sin embargo, el sector de energía ha sido el más castigado, seguido del sector financiero, como también se observa en los sectores del S&P y el Topix:
Y aunado a un sector defensivo, cabe destacar el destacado desempeño de los fondos que gestiona Bellevue, que han superado tanto al índice como a sus competidores:
El primer fondo BB Adamant Emerging Markets Healthcare es una estrategia que se lanzó en 2017, enfocado a atención médica enfocado en innovaciones de mercados emergentes. Es gestionado por Cyrill Zimmermann y Oliver Kubli, y está diseñado para ofrecer acceso defensivo a un segmento de mercado con características de crecimiento estructural en una región con un crecimiento significativo del sector de la salud. Se aprovecha de las tendencias a largo plazo, como la demografía y el envejecimiento. Las mayores asignaciones por países son: China (51,4%), India (17%), Corea del sur (7,5%), Brasil (7%), entre otros, así como un 5% en liquidez. Y respecto a sus 10 principales posiciones destacan: Alibaba Health y Ping An Healthcare, que porveer consultas médicas online y venta de medicamentos; Divi S Laboratories, DR. Reddy’s Laboratories y algunos otros, que representan en conjunto casi el 39% de los activos de la cartera, activos que ascienden a cerca de 55 millones de dólares. Una cartera concentrada de 35 posiciones. Es un fondo que tiene un performance fee de 10% superior al índice de referencia, además de una comisión de gestión.
El fondo tuvo una rentabilidad positiva durante el mes de enero vs -1,4% del índice de referencia; mientras que a un año la rentabilidad es del 8,4% y el índice -2,9% y un +20,5% desde su lanzamiento contra un 0,4% del índice. Todo ello con una volatilidad del 13,1%, un active share relativamente bajo, del 57,35%, una beta del 0,68.
El segundo de los fondos es el BB Adamant Asia Pacific Healthcare, con activos cercanos a los 210 millones de dólares, gestionado por Oliver Kubli, y lanzado también en abril de 2017. El fondo también tiene un performance fee. Tiene una volatilidad algo menor que el anterior (12,8%) y un active share mayor (61,28) con una beta igualmente mayor (0,77), lo que explica su desempeño:
Respecto a la cartera, está compuesta por 37 posiciones, y las 10 mayores representan el 39% de los activos gestionados, en donde el cash tan sólo representa el 2,4%. De esas 10 posiciones se repiten Alibaba Health, Wuxi Biologics, Ping An Healthcare y Drl Reddy’s Laboratories, con pesos muy similares.
En cuanto a la exposición geográfica, comentar que Japón y China son los pesos pesados (39% y 36% respectivamente), India le sigue y con peso menor al 5% están Australia, Corea del Sur y Tailandia.
