Informe diario de 29 de agosto

SESIÓN ANTERIOR Importantes retrocesos en la renta variable europea en una jornada en la que a pesar de que los datos macroeconómicos en Europa y EE.UU fueron mejor de lo esperado, encuesta IFO Alemana y Confianza de los Consumidores en EE.UU respectivamente, la atención del mercado se centró en la rebaja de recomendación por parte de Merrill Lynch sobre los bancos de inversión Lehman Brothers, Bear Stearns y Citigroup. En el Ibex 35, únicamente COL (+0,5%), REE (+0,4%) y BME (+0,2%), que sigue beneficiándose de los rumores corporativos dentro del sector, lograron cerrar en positivo. Los sectores constructor y bancario fueron los que peor comportamiento registraron, Así SYV (-3,6%), FCC (-2,8%) y ANA (-2,7%) por un lado, junto con BKT (-2,4%), BTO (-2,2%) y SAN (-2,0%) por otro, estuvieron entre los más castigados. En el Euro Stoxx 50, únicamente dos compañías del sector eléctrico como E.On (+1,2%) y RWE (+0,4%) lograron cerrar en positivo. Las caídas más relevantes se las adjudicaron los sectores bancario y asegurador con Allied Irish Banks (-4,1%), Unicredito (-3,6%), BNP (-3,4%) y AXA (-3,1%) como mayores damnificados junto con Ahold (-4,1%) que fue el valor que mas descendió después de descontar una retribución extraordinaria a sus accionistas. En otra sesión de poco volumen, pudimos apreciar síntomas de cambios en el sentimiento de algunos inversores: el final del período vacacional está siendo aprovechado para deshacer posiciones en sectores menos castigados (TMT´s) y la toma puntual de intereses en el sector financiero, si bien la diferencia entre oferta y demanda sigue siendo importante. A su vez, DB acudió al mercado a pedir fondos en formato senior a 10 años, a un diferencial equivalente a 3 veces el que habría tenido que pagar hace 2 tan solo meses. De aquí surge la cuestión de a qué nivel se tendrán que financiar numerosas entidades con menor calificación y mucho menor acceso a los mercados de capitales. La solución no parece cercana. Los diferenciales de crédito terminaron con tendencia alcista, acompañando la caída de la renta variable, tras la peor recomendación sobre banca de inversión y apuntes de mayores problemas en el sector inmobiliario por los mayores requisitos exigidos para acceder a un préstamo hipotecario en EE.UU.. Moody's empeora la perspectiva de LBBW (Aa1, P-1; Neg) y Moody's empeora la calificación de N. Grid (A3, P-2; Est). PREVISIONES PARA EL DIA Hoy será uno de los días menos relevantes desde un punto de vista macroeconómico. Entre los indicadores que se publicarán sólo destacarán las peticiones semanales de hipotecas (veremos si la restricción del crédito de las entidades estadounidenses continúa haciendo efecto sobre el índice) y los inventarios semanales de crudo. Hoy es el día de menor número de referencias macro de la semana, si bien no carecerá de interés, debido a la fuerte caída de los índices bursátiles, los decepcionantes resultados (esta vez, no en el sector financiero: GdF, Heinken) y la asimilación de una creciente preocupación de la Fed por el crecimiento (si bien antepone la inflación a la restricción del crédito unos días antes de rebajar el tipo de descuento). Todo ello, vuelve a ser capitalizado por la Deuda Pública, claramente por debajo del 4% a 2 años, y recogido con aumentos de diferencial en los diferenciales de crédito. ANÁLISIS TÉCNICO IBEX 35 - Resistencia: 15.000 - Soporte: 13.750 BUND (sep 07) - Resistencia: 113,82 / 114,10 / 114,39 - Soporte: 113,60 / 113,43 / 113,03