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'La deuda española no es tan importante, pero el problema es que aquí no hay credibilidad'

Europa trata de contentar a los mercados, aunque lo cierto es que no sabe muy bien de qué manera hacerlo. Las primas de riesgo de se mantienen en niveles insostenibles y los estados –a excepción de Alemania- empiezan a reclamar la intervención del BCE.

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Víctor Alvargonzález, director de PROFIM EAFI, analiza la situación actual en una entrevista concedida a Estrategias de Inversión.

¿Cómo se encuentra Europa en este momento?
‘Es la política de poner tiritas sobre las hemorragias. Ya no es cuestión de gobiernos. Los mercados son prestamistas, en este caso inversores, fondos de inversiones que han perdido la confianza. Pero no hay una acción contundente que la restablezca, esto ya es una cuestión de toda la comunidad europea. El BCE, que es el único que puede garantizar la liquidez y la estabilidad, tendría que entrar en acción; aunque por temas legales él no puede hacerlo directamente.

No sólo hablamos de imprimir papel, sino también de crear una autoridad europea única –es ahí donde Francia se opone-. El problema y lo que asusta de todo esto es que los dos principales actores se niegan a esto: Alemania se niega a que el BCE preste dinero y Francia se niega a que alguien controle sus cuentas.'

¿Alemania se está beneficiando conscientemente de la situación del resto de Europa?
‘No, pero está haciendo un juego muy peligroso y es favoreciendo que sean los mercados los que obliguen a tomar medidas. El problema de esto es que se les puede ir de las manos. La intención de Alemania era que los mercados obligaran a países como Portugal, Grecia o España a tomar medidas, pero es que se está contagiando a otros países como Francia o Bélgica. Se les ha escapado el genio de la botella y ahora el problema es volver a meterlo dentro.’

Está volviendo a Estados Unidos la inversión extranjera que marcaba máximos históricos, ¿se debe a la crisis de confianza que vive la Unión Europea y debido a la búsqueda de refugio?
‘El refugio que buscan los inversores es en un país donde hay una Reserva Federal que ayuda. Pero es que aquí el BCE también podría hacerlo, podría empezar a imprimir papel porque si no lo hace ahora, no lo va a hacer nunca.

En cambio, la FED ha sido mucho más agresiva en este sentido y no se ha disparado la inflación. Es un país que puede crecer a niveles relativamente razonables, un liderazgo mucho mejor y no el espectáculo bochornoso que estamos viendo en Europa.'

Aún así, la deuda pública externa de Estados Unidos ha superado ya los 15 billones de euros…
‘Sí, pero se trata de un problema de credibilidad. Es ahí donde está el problema. La deuda española no es tan importante comparada con otros países europeos pero el problema es que aquí no hay credibilidad. Japón lleva años debiendo un ‘pastón’, pero pagan. Tienen deuda, sí, pero, ¿han dejado de pagar alguna vez? No. Luego hay gente a quien se puede creer y gente a quien no.’



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