Antonio Castelo, analista de iBroker, destaca que noviembre ha sido un mes favorable para la renta variable, apoyado en factores estacionales, macroeconómicos y conductuales bien documentados a lo largo de las últimas décadas. Desde 1950, el S&P 500 ha registrado rentabilidades mensuales medias positivas en noviembre, entre el 1,3% y el 1,5%, frente al 0,7% del promedio anual. Esta fortaleza se explica en parte por los rebalanceos de carteras de los fondos institucionales, cuyo ejercicio fiscal en EE. UU. suele cerrar en octubre, lo que impulsa la entrada de flujos en renta variable.
Sin embargo, no todo es favorable. La inflación continúa en niveles del 3%, aún por encima del objetivo del 2% de los bancos centrales, y un eventual repunte podría reactivar la preocupación del mercado. A ello se suman los riesgos geopolíticos, que podrían provocar movimientos bruscos. Por ello, aunque el sesgo sigue siendo alcista, conviene mantener cierta cautela.
Respecto a valores, señala que los bancos han sido, sin duda, los grandes motores de la subida del Ibex, pero tras la reciente presentación de resultados, considero que Banco Santander y BBVA aún pueden ofrecer algo más. La razón principal es su diversificación internacional, un factor clave que les permite compensar los diferentes ciclos económicos de los países en los que operan.
En el caso de Santander, esta ventaja es más evidente, aunque BBVA también ha ganado atractivo tras la operación con Banco Sabadell. A día de hoy, Santander cotiza con una prima de aproximadamente el 5% respecto a su precio objetivo, mientras que BBVA presenta un margen algo menor, en torno al 2-3%. No me sorprendería que veamos en los próximos días revisiones al alza en las valoraciones de los analistas, especialmente en el caso de BBVA.
Otro valor destacado es Iberdrola, que continúa superando resistencias clave y mostrando un comportamiento sólido. Se trata de una compañía que, aunque se encuentra en precio, sigue siendo un valor defensivo dentro de un Ibex volátil. Su fuerte generación de caja le permite mantener una política de dividendos estable y atractiva, algo muy valorado por los inversores en un contexto de incertidumbre. Además, su estrategia de expansión internacional le proporciona una base de crecimiento sólida y diversificada, lo que refuerza su posición de liderazgo en el sector energético europeo.
Inditex por su parte, continúa siendo uno de los pilares del mercado español. A pesar de las correcciones que suele registrar tras la publicación de resultados, mantiene un claro impulso alcista. De cara al cuarto trimestre, las ventas podrían verse impulsadas por la temporada navideña y el Black Friday. Actualmente cotiza con una prima cercana al 5% sobre su precio objetivo, y, si volviera a situarse por debajo de los 47 euros por acción, podría representar una buena oportunidad de compra.
Por último, destaca la petrolera Repsol que podría contribuir a prolongar la buena racha del Ibex. La compañía energética se beneficia de la mejora en la demanda y mantiene una excelente retribución al accionista, tanto mediante dividendos como a través de recompras de acciones. Aunque su cotización está estrechamente ligada a la evolución del precio del crudo, sus resultados recientes han sido muy sólidos, por lo que no sería extraño ver mejoras en las recomendaciones de los analistas.
