Comentario de mercado de Inversis Banco (12-02-2007)

La temporada de resultados, próxima a acabarse sigue arrojando cifras alentadoras, con una cifra de sorpresas positivas en torno al 60% y un crecimiento de beneficios del 11,29% en las empresas del SP, por encima del 9-10% con el que empezamos el periodo de publicaciones. Cierto es que los datos son inferiores a los del trimestre precedente (sorpresas positivas: +64%; beneficios: >+20%), pero la desaceleración no parece dramática. Semana escasa en referencias macroeconómicas en Estados Unidos dando el relevo a las numerosas comparecencias de los presidentes e la Fed. Buenos datos preliminares de Productividad y CLU’s del 4t06 donde se batieron las expectativas de mercado, 3% y 1,7% respectivamente, si bien, las revisiones del trimestre anterior pusieron la nota negativa produciéndose un descenso en la productividad hasta alcanzar terreno negativo, -0,1% y un fuerte incremento en los CLU’s, 3,2%. Estas correcciones no hacen más que reflejar la evolución del dato de PIB del trimestre anterior. Por tanto, buenos datos del trimestre que ponen de manifiesto la buena marcha de la economía americana. En Europa la referencia importante de la semana ha sido la comparecencia del Presidente del BCE, J. C. Trichet, tras el mantenimiento de tipos de interés en el 3,5% tal y como esperaba el consenso de mercado. En un discurso muy en línea con los anteriores preparó a los mercados para una subida de tipos en su próxima reunión del 8 de marzo. La utilización de la frase: “fuerte vigilancia para asegurar que los riesgos sobre la estabilidad de precios en el medio plazo no se materialicen”, dio la pista a los mercados sobre su próxima actuación. Los datos relevantes en la Eurozona vinieron de la mano del incremento en el PMI de servicios, 57,9 correspondiente al mes de Enero. El buen resultado vino por la partida de empleo y por la de nuevos negocios. Por otro lado, unas decepcionantes ventas al por menor del mes de diciembre pusieron la nota negativa, 0,3% MoM, 2,1% YoY. En cuanto al tipo de cambio, el euro sigue cotizando en un rango muy estrecho entre los 1,29 y los 1,30dólares. La comparecencia de Trichet aportó algo de volatilidad a la divisa, pero necesitamos más para ver romper este rango. Puede ver el informe el seguimiento de las señales técnicas alcitas y bajistas pinchando aquí MERCADOS DE RENTA VARIABLE Así como la semana pasada los mercados se movieron al compás de los favorables datos macro, en ésta poco han contribuido al comportamiento de la renta variable, más marcado por declaraciones de los miembros de Fed y BCE y por noticias micro. Vuelve a destacar España entre los mercados europeos, así como la recuperación del mercado tailandés (ya en positivo). La temporada de resultados, próxima a acabarse sigue arrojando cifras alentadoras, con una cifra de sorpresas positivas en torno al 60% y un crecimiento de beneficios del 11,29% en las empresas del SP, por encima del 9-10% con el que empezamos el periodo de publicaciones. Cierto es que los datos son inferiores a los del trimestre precedente (sorpresas positivas: +64%; beneficios: >+20%), pero la desaceleración no parece dramática. En cuanto a mercados emergentes, nos fijamos esta semana en la India, cuya deuda soberana ha conseguido recientemente el grado de inversión de S&P. En nuestra opinión, la macro no muestra un aspecto preocupante (PIB esperado: +9%), aunque es necesario vigilar de cerca la inflación (>6%) que ha llevado a una subida de tipos hasta el 7,5%. Desde un punto de vista micro, nuestros modelos de scoring dan una señal positiva de la India (importantes crecimientos a 3 años vista, consenso positivo y estable). Sectores Turismo y ocio, tecnología y tilities estacan entre los de mejor comportamiento. ¿Las razones? Revisiones al alza de estimaciones (ACCOR, Ryanair y TUI), positivo mensaje de CISCO (mejora estimaciones próximo trimestre, excelente evolución de mercados emergentes: +40%), y, por último, el trasvase de flujos y rumores desde ENDESA al resto del sector energético. Evolución sectores europeos