Comentario de mercado Renta 4

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos estaremos pendientes del anuncio de la FED sobre los tipos de interés, que se espera los mantengan en el 5,25%. La atención se centrará en el comunicado posterior. Por otro lado, también conoceremos las solicitudes de hipotecas y nuevos datos semanales de los inventarios de crudo. Principales citas empresariales ENAGAS ha publicado resultados en línea con lo esperado, con EBITDA +8% y Bº neto +2%. Historia de crecimiento a medio plazo (BPA +10%) y atractiva retribución al accionista (RPD 3%), cotizando a unos multiplicadores más atractivos que su más directa comparable (REE), lo que le debería permitir recuperar el peor comportamiento relativo a ésta en el último mes (ENAG –7% vs REE –3%). Adecuado para perfiles conservadores. Sobreponderar. FCC ha publicado resultados correspondientes al 1T07 por encima de las estimaciones de consenso en todas sus magnitudes. Las ventas han alcanzado los 2.992 mln de euros, +64,5% i.a y por encima de los 2.833,7 mln de euros estimados por el consenso, siendo el segmento de construcción el de mayor peso, 51%. El Ebitda ha crecido un 51,9% i.a hasta los 377 mln y ligeramente por encima de los 373,9 mln de euros estimados. El margen Ebitda se sitúa en el 12,6% frente al 7,9% del periodo anterior y el Beneficio neto ha sido de 130 mln un 11% por encima de estimaciones de consenso, y +14,7% frente a 1T06. Ha experimentado un crecimiento del 48% en su cartera, donde mayoritariamente han contribuido las divisiones de Construcción y Servicios medioambientales, con crecimientos del 55% y 47% respectivamente. Fuertes crecimientos tanto en la cifra de negocios como en Ebitda y Beneficio neto de en las divisiones de Construcción, Servicios Medioambientales y Cemento apoyadas por las adquisiciones realizadas en 2006. En conclusión, mejores cifras de las que esperaba el consenso, donde se ha visto la aportación de las adquisiciones de acuerdo a su Plan estratégico y la integración global de éstas. Sólido crecimiento con una fuerte presencia internacional, cotiza a PER 07e 14,6x; EV/Ebitda 07e 8,2x por debajo del resto de comparables del sector. A corto plazo debería recuperar al menos parte de su peor comportamiento relativo (-10% en último mes vs –3% de media sectorial), debido a su mayor exposición al sector inmobiliario, que consideramos no obstante ya descontada en la reciente caída. Sobreponderar, precio objetivo de consenso 84 eur/ acc. Hoy publican resultados E.On, Enel y Unicredito, entre otros. Las financieras BNP y Commerzbank ya lo han hecho, superando las previsiones. Destacar asimismo los rumores de OPA de BHP Billiton sobre Riotinto, que han impulsado la cotización de ésta última un 11% en Australia.