Hasta ahora las aportaciones que he realizado en informes para registrados se han centrado exclusivamente en la aplicación o desarrollo de estrategias de inversión sobre activos financieros en base a métodos de análisis cuantitativo y aproximaciones por valoración. Voy a saltarme esta “regla” para hacer un poco de Gurú económico y dar mi punto de vista sobre la actual situación económica y cómo conservar su patrimonio ante la situación de alarma que se está creando.
Las consultas que he recibido mostrando preocupación por los ahorros se han acelerado estos últimos días. La gente muestra más preocupación porque le devuelvan el dinero que por sacar una rentabilidad al mismo. Los movimientos irreflexivos se suceden en los mercados financieros azuzados por el gran poder mediático de medios y plumas anglosajonas que invaden algunos dominicales salmón de tirada nacional.
Entre ellos destaca el famoso Krugman que parece que lleva tatuado en un brazo amor al déficit y en el otro castigo a la UME. Cada vez lo leo menos interés porque gran parte de sus artículos aportan siempre la misma solución a la actual crisis: más deuda y tipos de interés más abajo. Nada nuevo, al fin y al cabo. Es lo que siempre se ha hecho en las últimas décadas cada vez que había una recesión, bajar los tipos de interés e incrementar el gasto público. La diferencia es que, en esta ocasión, parece que no hay suficientes compradores para la deuda que emiten y se la compran ellos mismos dándole a la máquina de imprimir dinero. Esto de sacar dinero de la nada tampoco es nada nuevo y no suele acabar bien.
Bien, nos encontramos a un Nobel pegando patadas hacia delante, “kick the can down the road” y dedicándose a meter el dedo en el ojo a la UME que ha decidido coger a la deuda por los cuernos tomando decisiones estructurales pese a su elevado coste a corto plazo. Claro está que para vender libros o rellenar blogs es siempre mejor ganar simpatías diciendo que no es neceario racionalizar el gasto público y que los que no comulgan caerán en los infiernos.
Alejémonos del corto plazo de los que se centran más de la paja en ojo ajeno y no ven la viga en el propio. Y es que el tiempo dará y quitará la razón, el largo plazo decidirá si las reformas estructurales han tenido su efecto en la UME o si EEUU es como el resto de los mortales y tendrá que ajustarse el cinturón. Es en este horizonte de largo plazo y comenzando a hablar de mercados financieros, inversiones y cómo conservar patrimonio, que es lo que a ustedes seguro más les interesa, me voy a centrar en una pequeña entrevista a uno de esos señores que se prodiga poco en los medios y que demuestra su valía con cifras. La entrevista es a Francisco Paramés y me quedo con lo siguiente (1) invierten fundamentalmente en RV Europea, incrementado poco a poco en España, y (2) al inversor en bolsa le da igual una depreciación de la moneda, hace que el país sea más competitivo.
Pone el ejemplo de Argentina donde el corralito pasó factura inicialmente a la RF y a la RV por igual pero, con posterioridad, la depreciación de su moneda facilitó los beneficios empresariales y su bolsa llegó a multiplicarse por 3 / 4 veces. Más allá de los matices y las diferencias entre las situaciones una regla máxima en la inversión es la diversificación y este ejemplo es bien claro. Supongo que pocos Argentinos pensaron que estarían mejor sus ahorros en bolsa que en depósitos o en renta fija con lo que se les venía encima.
Evolución del EUR/CHF
Otro consejo para conservar patrimonio es comprar activos buenos a buen precio. ¿Qué sentido tiene buscar refugio en bonos alemanes o de EEUU a este precio? ¿Acaso Alemania no está en Europa? ¿Es mentira que EEUU tiene unos niveles de deuda similares a los de ITA, ESP, FRA o ALE?. ¿Qué hace el inversor buscando refugio en bonos suizos con tipos de interés negativos y asumiendo riesgo de tipo de cambio en una moneda sobrevalorada? Les recuerdo que aquí las pérdidas también pueden ser abultadas ¿o se olvidan de la intervención hizo el Swiss National Bank y que comentamos en la zona premium para depreciar su moneda?. Aquellos que se dejaron llevar por el pánico de verano del año pasado y buscaron refugio en un activo doblemente caro (bono suizo y franco suizo) pudieron llegar a perder un buen pedazo.
En relación con el ejemplo anteriormente mencionado podríamos aconsejar no dejarnos llevar por la histeria del corto plazo. Es cierto que la situación económica es muy difícil y que España pasará malos momentos pero, por favor, no contribuyan al actual pánico. ¿Qué hacen ustedes sacando el dinero de los bancos para guardarlo debajo del colchón? ¿No se dan cuenta que se están pegando un tiro en el pie? Confíen en su país, en sus personas y en sus entidades. ¿Acaso son más seguros los bancos de otros países? Eso ya lo comentamos en alguna que otra ocasión también en la zona premium y es que los bancos apalancados y con riesgo abundan más fuera de las fronteras españolas.
Sin lugar a dudas los tiempos que faltan por venir son duros, pero creo que no hace falta que constantemente los Krugman, las agencias de rating de EEUU…lo recuerden sin ser capaces de mirar lo que tienen a su alrededor. En este entorno conservar el patrimonio no será una tarea fácil pero debemos intentar conservar la calma y no contribuir con decisiones erróneas y precipitadas a perder lo que tanto esfuerzo nos ha llevado conseguir.
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