ANÁLISIS FUNDAMENTAL
Como se analizó en nuestro informe anterior, el sector energía no es un bloque único: hay que distinguir entre petróleo, electricidad, renovables y agua. Hoy, con la situación geopolítica más tensa, actualizamos esas claves.
Petróleo y Repsol: ojo a la política en EE. UU.
Repsol sigue siendo una compañía generadora de flujos, pero ahora depende más que nunca de lo que pase fuera de nuestras fronteras.
- El "Efecto Trump" y las bases militares: Como ya comentamos, Repsol tiene mucho negocio en Venezuela. El problema en 2026 es que la tensión política y geopolítica que podría suponer dificultades para Repsol en sus negocios americanos.
- Mientras continúe el conflicto en Oriente Medio el petróleo seguirá caro (previsiblemente hasta finales de año), y eso a Repsol le viene bien para seguir pagando sus buenos dividendos.
El Gas: Un mercado difícil de mover
El gas no es como el petróleo; es mucho más difícil de transportar si se bloquean las rutas habituales.
- Naturgy: Es la gran ganadora al controlar tanto la compra como la venta de gas, se queda con el beneficio en ambos lados.
- Enagás: Es el dueño de los tubos, de la infraestructura de transporte de gas. Una opción muy estable.
Luz y Redes: Mejor "transportar" que "generar"
En el informe pasado ya comentamos que el negocio está cambiando: ahora interesa más quien tiene las redes de distribución que quien solo genera la luz.
- Iberdrola: Sigue siendo la opción más segura. Al tener mucho negocio en EE. UU. y Reino Unido, está más protegida si en España las cosas se ponen feas.
- Endesa: depende demasiado del mercado español y el precio del gas le está comiendo parte del beneficio.
Energías Renovables: Solo para los que saben vender
Ya no vale solo con poner placas solares; ahora hay tanta luz que a veces el precio cae a cero.
- La clave es la "Rotación": como mencionamos anteriormente, nos gustan las empresas que venden parques maduros para pagar los nuevos. Con la rotación es más fácil financiar nuevos proyectos sin aumentar deuda.
- Modelos como Audax o Acciona Energía: ganar dinero hoy en renovables depende de tener clientes finales a los que venderles la luz directamente, sin pasar por el mercado donde los precios son muy volátiles.
El Agua: La gran oportunidad de 2026
Si en el informe anterior llamábamos al agua el "nuevo petróleo", quizá podemos decir que es ya una realidad. La sequía y el cambio climático han hecho que el agua sea un negocio estratégico.
- COX: es una buena opción para posicionarnos en este negocio. Se dedican a desalar agua y gestionar infraestructuras hídricas. Un negocio sin duda con margen para crecer.
Síntesis de riesgos y catalizadores:
|
Subsector |
Posición |
Catalizador Principal |
Riesgo Clave |
|
Petróleo |
Sobreponderar |
Precios del crudo / Valoración |
Geopolítica EE.UU.-Venezuela |
|
Gas |
Neutral/Positivo |
Arbitraje de precios GNL |
Interrupción rutas logísticas |
|
Redes/Utilities |
Positivo |
Inversión en infraestructuras |
Cambios en la tasa de retribución |
|
Renovables |
Selectivo |
Rotación de activos |
Precios de captura bajos |
|
Agua |
Crecimiento |
Escasez estructural |
Ciclos de licitación largos |
Ratios de valoración:
|
2026e |
PER |
PEG |
PCF |
EV/EBITDA |
ROE |
Dvd.Yield |
|
ANA Energía |
2,11 |
- |
8,97 |
8,65 |
5% |
2,1% |
|
Audax |
11,94 |
0,08 |
8,06 |
7,83 |
20,7% |
2,33% |
|
Ecoener |
19,97 |
0,14 |
12,98 |
15,42 |
7,46% |
1,93% |
|
Grenergy |
39,87 |
- |
20,12 |
18,75 |
11,07% |
- |
|
Solaria |
20,44 |
3,26 |
16,13 |
15,71 |
18,02% |
- |
|
Enagás |
18,67 |
- |
7,77 |
10,80 |
10% |
5,97% |
|
Naturgy |
13,46 |
- |
6,66 |
7,37 |
16,5% |
6,6% |
|
Redeia |
15,36 |
3,81 |
8,12 |
10,97 |
9,85% |
5,36% |
|
Iberdrola |
20,19 |
4,10 |
10,23 |
11,11 |
11,06% |
3,34% |
|
Endesa |
19,35 |
- |
10,32 |
9,10 |
22,8% |
3,95% |
|
Repsol |
8,86 |
0,35 |
4,51 |
4,00 |
9,6% |
5% |
|
COX |
8,52 |
0,17 |
5,46 |
4,69 |
21,7% |
- |
|
MEDIAS |
16,56 |
1,70 |
9,94 |
10,37 |
13,65% |
4,06% |
Ratios calculados con la cotización al cierre del 21/04/2026 y estimaciones propias (EI) en base a consenso del mercado.
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ANÁLISIS TÉCNICO
A continuación, exponemos dos análisis a nivel chartista -lectura del precio- y técnico -lectura de indicadores- de dos cotizadas en el sector bajo estudio. Para acceder al análisis completo de todas las compañías, tiene el acceso al final del informe.
SOLARIA
La cotización de Solaria (SLR) mantiene intacta su estructura creciente, la cual no se ha visto perjudicada en el clima de incertidumbre geopolítica de las últimas semanas.
Solaria (SLR) en escala semanal con volatilidad (gráfico central superior), MACD (gráfico central inferior) y actividad de contratación (ventana inferior). Fuente: ProRealTime y elaboración propia.
Si observamos el comportamiento de las últimas semanas, detectamos un primer nivel de soporte en las inmediaciones de los 22,58€ por acción, zona donde los compradores se hacen fuertes durante las últimas cuatro velas semanales. De este modo, siempre que no asistamos a precios de cierres semanales inferiores a los 22,58€ por acción, mantendremos un tono positivo para las acciones de Solaria, con el objetivo principal de registrar cierres semanales por encima de los 25,13€ por acción. Si este escenario se produce, las compras podrían seguir manteniendo el control y seguir produciendo avances en la tendencia alcista primaria o de largo plazo siendo el próximo objetivo atacar los máximos de enero del año 2021 en el área de los 31,05€ por acción.
AUDAX
Por su parte, la cotización de Audax (ADX) comienza a mostrar síntomas de recuperación tras registrar apoyos en las últimas semanas sobre niveles de soporte de largo plazo en el área de los 1,174€ por acción y comienza a producir ataques a las directrices bajistas.
Audax (ADX) en escala semanal con volatilidad (gráfico central superior), MACD (gráfico central inferior) y actividad de contratación (ventana inferior). Fuente: ProRealTime y elaboración propia.
Durante las últimas semanas en el activo de Audax se está produciendo un rebote originado desde las inmediaciones de los 1,174€ por acción. Además, se registra un importante gap o hueco alcista desde finales de marzo. En este sentido, mantendremos la actitud positiva de cara a la continuidad del rebote siempre que no se produzcan cierres semanales por debajo de los 1,326€ por acción, contando con soportes cercanos al precio entre 1,392 y 1,416€ que también representan zonas donde las compras se hacen fuertes durante las dos últimas velas semanales. Por tanto, el objetivo principal lo situamos en registrar precios de cierres semanales por encima de las directrices bajistas, siendo la señal principal para asistir a una mejoría considerable que se produzcan cierres semanales superiores a los 1,508€ por acción. Si este escenario se produce, es altamente probable que las compras tomen el control en el activo y se produzcan ataques a las inmediaciones de los 1,712€ por acción.
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Acciona Energía, Audax, Ecoener, Enagás, Endesa, Grenergy, Iberdrola, Naturgy, Redeia, Repsol y Solaria.
