El minorista se decanta por las puts en máximos históricos

A pesar del buen comportamiento del S&P 500, en máximos históricos, el ratio put/call o cociente entre en número de puts negociadas (opciones de venta) y de calls (opciones de compra) es superior a la unidad, por lo que se negocian más puts que calls en el Chicago Board o Exchange. Las opciones son derechos que posee un inversor y en función del tipo que posea, pueden ser derechos de compra (calls) o derechos de venta de una acción (puts), que pueden ser ejecutados en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento que estos derechos tienen.

Luis Francisco Ruiz
Analista de Mercados Financieros

16 Julio 2013 - 17:15

Actualizado a las 00:00

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El nivel alcista de 1,05 es superior a su media histórica, que muestra como la negociación de calls ha sido superior a la de puts en la bolsa americana, de ahí que el ratio esté por debajo de 1 (ver gráfico inferior).

Evolución del S&P 500 y del ratio put/call

Fuente: CBOE y elaboración propia

La negociación de las opciones de compra o calls se ha incrementado cerca de un 7%, porcentaje muy inferior al de negociación de opciones de venta o puts, que han aumentado casi un 20%.

Podemos decir que el inversor minorista (por regla general comprador de opciones) muestra un posicionamiento a favor de caídas en precios. (Ver: Análisis de las posiciones cortas en el Ibex)

Evolución de las negociaciones de puts y calls en los últimos dos meses

Fuente: CBOE y elaboración propia

Una situación distinta a la vivida en ocasiones anteriores, ya que nos encontramos en un momento en el que los índices de RV de EEUU se encuentran en máximos históricos con un ratio put/call en niveles superiores a su media y próximos a los del 2T2012, cuando el S&P 500 marcaba un suelo. (Ver: Ibex 35 vs Dow Jones)