Tercer recorte de tipos por parte del BCE que lleva el coste de los depósitos en la entidad al 3,25%. Esto tiene muchas implicaciones a la hora de analizar posibilidades de inversión, tanto desde el punto de vista de la moderación en el coste de financiación de las compañías, como de la financiación para inversores, como la revaloración de activos, moderación del Euribor o, y aquí nos vamos a detener hoy, como moderación en la rentabilidad alternativa a la inversión con riesgo. Me explico. A menores tipos de interés oficiales, menor rentabilidad de la inversión libre de riesgo y por comparativa, mayor atractivo para una inversión asumiendo cierto riesgo, es decir, en renta variable.
Concretamos. Si los tipos de referencia del BCE están ahora en el 3,25%, la rentabilidad libre de riesgo que podría obtener el pequeño inversor en el mercado a corto plazo podríamos considerar las Letras a un año españolas, que marcan una rentabilidad a fecha de este informe, en torno al 2,56%. Si nos vamos a un plazo mayor para nuestro análisis, al bono a 10 años, en este caso, el de casa, el español, ronda el 2,88% de rentabilidad. También podemos fijarnos en la rentabilidad del estado alemán, la libre de riesgo por antonomasia para los europeos, y aquí tenemos a 1 año una rentabilidad del 2,39% y a 10 años del 2,18%.
Pongamos por tanto que la rentabilidad libre de riesgo que usaremos como referencia comparativa en nuestro universo de posibilidades de inversión es del 3%. A esto tendremos que añadirle la prima de riesgo, ya saben, si vamos a invertir en renta variable, asumir riesgo, exigiremos una mayor rentabilidad. Pongamos una prima de riesgo del 3,5%. Buscaremos, según este análisis, una rentabilidad superior al 6,5% invirtiendo en renta variable para considerar la inversión como interesante. Para empezar, porque si, como todo indica, todavía quedan unas cuentas bajadas más en la referencia oficial de tipos de interés, la rentabilidad libre de riesgo se reduciría todavía más.
Bien, decíamos que actualmente para que nuestra inversión en RV sea interesante tendremos que superar ese 6,5%. Ahora es cuando nos viene a la mente algo muy directo, la rentabilidad vía dividendos. Parece claro que una estrategia de inversión muy acertada en un momento de relajación de política monetaria es una estrategia rentabilidad dividendo-Yield. Y revisando el mercado no parece difícil batir ese objetivo y definir una cartera de inversión siguiendo esta estrategia, es decir, una cartera formada por compañías que ofrezcan una rentabilidad dividendo-yield superior al 6,5%. Hay que apuntar que es recomendable obviar compañías que pagan dividendos esporádicos, poco consistentes en el tiempo, o que tengan un endeudamiento excesivo y que, por tanto, no sea descartable la reducción o eliminación del pago de dividendo a medio plazo.
Buceamos en el Mercado Continuo y seleccionamos las compañías con mayor rentabilidad vía dividendo actualmente. Esto lo pueden hacer fácilmente con la herramienta de análisis fundamental de Estrategias de Inversión. De ese listado eliminamos las que no nos dan confianza en cuanto a la continuidad del pago, por posible incumplimiento de covenants, inestabilidad en la cuenta de resultados o poca confianza en su negocio.
Y aquí tenemos las 16 compañías del Mercado Continuo, sólidas en cuanto a fundamentos, con la mayor rentabilidad sobre dividendo-Yield a cotización actual y calculada con los dividendos anunciados o estimados a repartir durante el año natural 2024 y 2025.
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Rentabilidad dividendo-Yield |
2024e |
2025e |
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18,37% |
11,48% |
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16,92% |
9,54% |
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11,62% |
8,85% |
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9,36% |
9,21% |
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9,02% |
9,02% |
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8,43% |
8,43% |
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7,96% |
7,96% |
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7,96% |
7,59% |
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7,50% |
7,51% |
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7,49% |
7,72% |
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6,82% |
6,82% |
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6,81% |
6,81% |
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6,80% |
6,80% |
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6,77% |
6,77% |
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MEDIA |
9,42% |
8,16% |
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Tasa libre riesgo |
3% |
2% |
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Prima Riego |
3,50% |
3,50% |
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Div-Yield exigido |
>6,5% |
>5,5% |
Con este listado de compañías del Continuo la rentabilidad dividendo-yield, a cotización actual y bajo dividendos estimados para el año natural 2024, es del 9,42%. Si lo hacemos con los dividendos estimados a pagar durante el año natural 2025 la rentabilidad media es del 8,16%. En cualquier caso, muy por encima de la rentabilidad libre de riesgo, incluso con una prima de riesgo del 3,5%.
Esta estrategia la explicamos en el seminario Valores con potencial por análisis fundamental, en el que también proponemos un listado de compañías con potencial alcista por valoración fundamental bajo estrategia PER/PEG/PVC y un listado final de nuestras Top 15 por infravaloración fundamenta.
