En estrategiasdeinversion.com implementamos diferentes estrategias de análisis técnico basadas en diferentes indicadores construidos para identificar tendencias de largo o de medio plazo, incrementos o caídas de volumen junto con ganancias o pérdidas de momento. Para la construcción de estas estrategias utilizamos los precios, el efectivo de negocio y las transacciones. En esta ocasión y por encontrarnos en plena temporada de resultados vamos a dejar a un lado el análisis técnico y vamos a analizar el uso de dos estrategias construidas con las cifras que podemos obtener de los balances de las empresas; la cifra de negocio o ventas y los beneficios operativos.
Trimestres con momentum positivo / negativo de ventas / beneficios y variación promedio
Las estrategias son sencillas y se encuentran basadas en el momento de beneficios y de ventas (earnings / sales momentum). Un momento positivo implica que una determinada variable se encuentra subiendo respecto a un periodo anterior. De esta manera un momento positivo en ventas o en beneficios significa que estas variables se encuentran subiendo respecto a un periodo anterior. Las empresas rinden cuentas de forma trimestral de esta manera vamos a comparar los resultados de un trimestre respecto al trimestre previo.
Evolución gráfica de las diferentes estrategias de momentum y el S&P 500
Fuente: Standard and Poor´s y elaboración propia
La estrategia será la siguiente; comprar el índice S&P 500 cuando los beneficios o las ventas presenten momento positivo. En el caso contrario, los beneficios o las ventas presentan momento negativo, nos quedaríamos en caja, sin remunerar, o dejaríamos el dinero sin invertir. En el cuadro superior podemos observar como en el trimestre en el que se publican las cuentas si el momento es positivo de ventas o en beneficios obtenemos una variación positiva en promedio. Por el contrario si el trimestre presenta momentum negativo en ventas o beneficios las variaciones promedio son negativas. Visualmente el resultado de estas estrategias pueden apreciarlo en el gráfico superior.
Upgrades y downgrades según Zacks Investment Research
A 26 de ENE11 han publicado 196 compañías del S&P 500. De estas compañías 105 han superado previsiones dejando el ratio de sorpresas positivas en el 54%, uno de los niveles más bajos de los últimos años mientras que la cifra de negocios (extrapolando los resultados conocidos) crecería un escaso 1,1%. Para los beneficios las estimaciones de crecimiento son del -3,9% respecto al trimestre anterior. Cifras a las que se pondríamos el riesgo a la baja si atendemos fuerte incremento en las bajadas de recomendación (downgrades) sobre compañías de las casas de análisis que superan en casi 3 a 1 las subidas de recomendación o upgrades (ver tabla superior).
Variaciones trimestrales de beneficios y ventas (en círculo estimaciones de mercado)
Fuente: Standard and Poor´s y elaboración propia
Una posible pérdida de momento positivo en el 4T11 en S&P 500 es una de las razones que nos hacen considerar en la zona premium que no asistiremos a una consolidación por encima de resistencias o máximos de 2.011 en EEUU y que el riesgo reside en una vuelta a las caídas.
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