Volatilidad de los índices de renta variable: sólo aptos para hacer trading

Los indicadores del mercado americano siguen cotizando en zona de máximos. A pesar de la corrección experimentada en la sesión de ayer, tanto el S&P500 como el Dow Jones siguen manteniendo en el punto de mira los 1600 puntos y los 15.000 puntos, respectivamente. Los expertos reconocen que, más pronto que tarde, los indicadores tendrán que comenzar a corregir posiciones. Aunque sólo sea por consolidar las últimas subidas. ¿Quién marcará este cambio de rumbo? Como no podía ser de otra manera, el VIX. Si nos tenemos que ceñir a lo que nos indica el VIX, y lo que nos anticipa referente al S&P500, por el momento no hay motivo de preocupación en los mercados.

Estados Unidos, lateral y  sólo para trading

La cuestión está en buscar extremos. Manuel Chacón, analista de Iriondo Inversiones reconoce que si “nos atenemos al gráfico inferior se muestra que la verdaderas oportunidades de compra llegan cuando la volatilidad es extrema, lo que implica mucho miedo en los mercados, caídas fuertes de precios y malas noticias en medios que posibilita que las manos fuertes compren el papel que se suelta para luego recolocarlo más adelante, en tramos al alza”. Y con el mismo modus operandi, también funciona a la inversa: cuando la volatilidad disminuye, el mercado suele estar sobrecomprado, inundado de recomendaciones de compra, noticias positivas en medios de comunicación “que nos deberían llevar al razonamiento de que las manos fuertes han soltado o distribuyen papel entre los inversores menos profesionales esperando que las caídas o correcciones tomen cuerpo”.

Gráfico VIX. Fuente: Iriondo Inversiones

Tal y como advierte Antonio Carcelén, European Financial Advisor en el último número de la revista Estrategias de inversión “en la zozobra de finales del mes de abril, el VIX ni siquiera llegó al 19%. Este mes deberíamos movernos en los rangos actuales. Y en la lucha de las fuerzas alcistas (Bottom top) y las fuerzas bajistas (Top Bottom) en estos días no tenemos un claro ganador”.(…) “Es cierto que los bajistas han alcanzado niveles no vistos en meses, es obvio, habrá que esperar el comportamiento de los alcistas, que no terminan de tirar la toalla”.

VIX/S&P500. Bottom Tops S&P500. Fuente: RSIDAT.com

Los expertos de Bolsacava reconocen que con el VIX cotizando por debajo de la zona de 13, el índice está algo sobrevendido “por lo que en próximos días podría producirse un rebote del VIX y un retroceso en las bolsas”. Eso sí, mientras se mantenga por debajo de la zona de 14,5-15, la predisposición alcista para las bolsas seguirá”. Y es que a estas alturas nadie niega que el S&P500 está en subida libre y podría seguir haciéndolo. Un camino que no estará exento de correcciones puntuales.

Visto esto, “la situación actual implica no comprar salvo tradings, operaciones de corto espacio de tiempo, etc”, reconoce Chacón. Según su escenario, se está formando un techo “y, tras un techo, viene caída”. Aquí la cuestión es ver durante cuánto tiempo mantendrán estos máximos “hasta que finalmente ya no haya nadie para comprar y todos los inversores, llenos de pánico, decidan dar a la tecla “sell” o, lo que es lo mismo, “vender”. Y es que buscar suelos y techos “es un oficio muy mal pagado”, a juicio de David Galán, director de análisis de Bolsa General. Aunque reconoce que “si buscas un pequeño retroceso con stop cercano y buena ecuación rentabilidad/riesgo tampoco es una locura”.

Eso sí, tengan cuidado si lo que quieren es operar a medio plazo “pues debemos hacerlo con los fundamentos a favor. No olviden que las posiciones especulativas son las que forman las burbujas y las primeras en cerrarse cuando el mercado se da cuenta de que el Rey se encuentra desnudo”, explica Luis Francisco Ruiz, director de análisis de Estrategias de inversión. Porque la especulación, también se da al alza. ¿Lo mejor? Esperar a que el precio comience a girarse a la baja para abrir posiciones cortas. (Ver: Cartera de Trading. La paradoja)

%Total de posiciones especulativas sobre el total de posiciones

Europa, tampoco la volatilidad es preocupante

En Europa, de momento las volatilidades no preocupan. José Luis García, CEO y analista de Enbolsa.net reconoce que “la posible subida del Eurostoxx50 no tendría ninguna oposición por parte de su índice de volatilidad ya que el Eurovix tiene margen de caída hasta los niveles de 15, como ya demostró en marzo y enero pasado, marcando niveles mínimos de volatilidad coincidentes con los máximos de cotización de este índice europeo”.

Gráfico Eurovix. Fuente: Enbolsa.net

En el Ibex35, prosigue García, “su índice de volatilidad presenta también un margen de caída, ya que podemos observar cómo los niveles mínimos de este activo de valoración se encuentran en la zona de los 16-15 puntos”. La zona conflictiva de baja volatilidad comprende la cota delimitada por los niveles de 20 y 15, “pero como en meses pasados vimos mínimos marcados en los niveles de 16, esa será nuestra zona de control del IBEX a efectos de volatilidad”.

Gráfico Vibex. Fuente: Enbolsa.net

En este entorno, ¿cuándo habrá un cambio de tendencia? Si esta semana el Nasdaq100 vuelve a situarse por debajo de 2870 puntos, si el S&P500 y el Dow Jones no siguen haciendo máximos históricos, si el DAX no sobrepasa los 8120 puntos, si el Eurostoxx no supera los 2760 puntos. Roberto Moro, de Apta Negocios reconoce que son muchas variables “pero todas ellas ocurrirán, o dejarán de ocurrir, al mismo tiempo”.

Sólo cuando el S&P500 pierda los 1530 puntos en precios de cierre y el Ibex35 los 8160 enteros, será el momento de abrir posiciones cortas. ¿Hasta entonces?