Fondos de inversión

Alberto Loza, director comercial de Credit Agricole Mercagentes

Alberto Loza
Senior Manager - Socio Norwealth

07 Abril 2017 - 21:30

Actualizado a las 19:30

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Por: GAG49

Le agradecería mucho me valorase mi cartera, para un perfil moderado equilibrado: 33% Templeton Global Bond Euro A Acc E (LU0170474422) 31% Pioneer Fds Strategic Inc A Eur HND (LU0182234491) 18% Invesco Pan European Equity (LU0028118809) 18% MFS Meridian Global Equity A1 USD (LU0219441069) Muchas gracias.

Buenos días a todos los lectores de Estrategias de Inversión, espero pasar un rato agradable con todos ustedes. La cartera que me plantea en su pregunta está compuesta por cuatro excelentes fondos. El Templeton nos parece un fondo "diferente" a otros globales de renta fija por la forma en la que busca valor en bonos de gobierno y por la importancia que le da a las divisas como fuente de rentabilidad. Es uno de nuestros activos preferidos en su grupo. El fondo de Pioneer está también en nuestra lista de recomendados y, aunque haya algún otro fondo que nos guste más, nos parece una elección más que correcta. El Invesco es un muy buen fondo europeo que, además, está teniendo un excelente comportamiento reciente. Por último, el fondo de MFS Meridian que comenta es una apuesta segura en Global Equity. En resumen, una cartera que perfectamente podría haber sido recomendada por nosotros. En relación a los porcentajes, para nosotros, un 36% de renta variable corresponde con un cliente de riesgo medio. Para que se haga una idea, de cinco niveles de riesgo que tenemos, el intermedio. Perfil para alguien con una cierta experiencia y formación, que disponga de un plazo aproximado de cinco años y que busque una rentabilidad superior que la que le darían los activos sin riesgo, sabiendo que para lograrlo puede incurrir en pérdidas. Si ese es su perfil, enhorabuena, su cartera es perfecta.

Por: carlos 02

Buenos días Alberto y gracias por tu ayuda. Soy un inversor moderado a largo plazo y para aprovechar la posible revalorización de la renta variable europea, ¿Cual de estos dos fondos comprarias para los próximos dos años: Invesco European High Income o Axa Optimal Income y Porque?

Hola Carlos, Pues los dos. La mayoría de los fondos pertenecientes a la difusa categoría de "mixtos flexibles" funcionan mejor si en vez de tener uno solo, combinamos varios. En general mejora la frontera eficiente pues bajamos la volatilidad más de lo que podríamos perder de rentabilidad.

Por: ERNESTO.G.A.

Hola ALBERTO. Buenos días. Tengo una cartera de renta variable en acciones del IBEX , y algo de liquidez, me gustaría diversificar y mi pregunta es la siguiente: Que opinas, sería buen momento para comprar algún fondo que invierta en oro y metales preciosos, para contrarrestar la incertidumbre actual ? crees que el oro se va revalorizar?, en ese caso que te parece el fondo BGF World Gold Fund? GRACIAS Y UN CORDIAL SALUDO.

Buenos días Ernesto, Como sabes, el oro suele tener un comportamiento positivo cuando los mercados, tanto de renta fija como de renta variable, presentan muchas incertidumbres o están claramente bajistas. En esas circunstancias, muchos inversores se ponen a buscar activos refugio y, tradicionalmente, uno de ellos es el oro. Por lo tanto, como inversores globales que deberíamos ser todos, que el oro sea muy alcista es una mala señal, generalmente, para el resto de nuestras posiciones. Por lo tanto, si cree que la situación es susceptible de complicarse de manera importante, no sería mala decisión tener algo de oro. Lo puede hacer comprando un fondo de oro, un ETF de oro o algún fondo global que use el oro como diversificador.

Por: francis01

Buenos días don Alberto. Tengo la intención de incorporar a mis inversiones fondos emergentes en dólares USA y sin cubrir divisa. Actualmente representan un 3% de mi cartera, pero quisiera ir progresivamente incrementándola, de manera que lleguen a alcanzar un 50/60% de la cartera. ¿qué le parece dicha estrategia a largo plazo para un perfil de riesgo alto? ¿Podría recomendarme algúnos fondos con el que abarcar dicho proyecto? Muchas gracias.

Hola Francisco y gracias por su pregunta; Pasar del 3% al 50-60% en acciones emergentes son palabras mayores, pero que muy, muy mayores. Espero que, verdaderamente, su perfil de riesgo, su plazo, su liquidez, etc. se lo permita de manera cómoda, en otro caso va a pasar por momentos muy complicados. Es verdad que bastantes países emergentes tienen unas cifras macroeconómicas que para si las quisieran la gran mayoría de países desarrollados pero, su volatilidad, la velocidad con la que en determinadas circunstancias salen los capitales, su menor desarrollo político, etc. hacen de esas zonas unos mercados más arriesgados y, sobre todo, mucho más volátiles. Nos parece más correcto tener una cierta exposición a emergentes a través de fondos de equity de esas áreas, pero luego tener una exposición mucho más relevante en fondos globales de renta variable. Con eso conseguiremos modular, en parte, nuestra presencia en emergentes pues los globales tendrán más o menos presencia dependiendo de las circunstancias macroeconómicas de cada momento.

Por: ccadmio

Hola Alberto, en primer lugar agradecerte tu desinteresada ayuda. Mi pregunta es sobre mi cartera de fondos (perfil decidido) unos 100.000€, para ver si tengo que reestructurarla o equilibrarla; si te parece bien su composición por área geográfica y los fondos que la componen. Si cambiarias alguno y por cual. Creo que se avecina algún susto que otro y no solo en los emergentes: EUROS % Jpm Global Income D Eur H 6.29% Robeco Consumer Trends Eq D Eu 12.16% Templeton Euroland Fund Acc 12.03% M&G Optimal Income A Eur 15.91% DOLARES USA % Robeco Us Premium D Usd 32.86% Fidelity Pacific Fund -A- 9.65% YENS % Invesco Japan Equity Advant A 11.10% Un saludo y muchas gracias por tu ayuda

El perfil de riesgo de la cartera que nos propones, encajaría con nuestro perfil alto (de cinco niveles, en cuarto, solo hay otro más arriesgado). Es el adecuado para un inversor que disponga de un periodo largo (más de cinco años seguro), tenga bastante experiencia previa, tenga sólidos conocimientos financieros y disponga de otros recursos para hacer frente a posibles necesidades de liquidez. Si ese es su caso, el riesgo de la cartera es el correcto, si no, deberá reducirlo para adaptarlo a sus circunstancias. Entrando el los fondos, ha optado por elegir fondos regionales. Desde nuestra humilde opinión, tiene más sentido componer la base estable de la cartera con varios fondos globales que combinen bien entre ellos y, posteriormente, matizar la cartera con un poco de fondos locales para ajustarla a sus preferencias. Los fondos globales se vana a adaptar de una forma más rápida y sencilla a las cambiantes circunstancias de los mercados, modificando el pesos de las diversas áreas geográficas. Tenga en cuenta que los medios y los conocimientos que tiene un gestor global van a ser muy superiores a los suyos a la hora de rebalancear los pesos de sus inversiones. Centrándonos en su cartera, yo reduciría el peso en Pacífico en Japón y algo en USA, para suscribir un par de fondos globales (tipo BNY Mellong Long Term Global Equity o MFS Meridian Prudent Wealth).

Por: rogvi

Buenos días Alberto. Quisiera saber tú opinión sobre los siguientes fondos:Invesco Global Structured Equity Fund E, JPMorgan Funds - Europe Small Cap D (acc) - EUR y Carmignac Portfolio Capital Plus A EUR acc. Saludos y gracias.

Te digo nuestra opinión sobre cada uno de ellos: Invesco: buen fondo global de renta fija. Correlaciona bien con algunos otros de los principales fondos de su categoría. Lo incluiríamos en la parte "core" de muchas carteras. JPM: buen fondo pero hay otros que nos gustan más. Carmignac Capital Plus: bueno, un poco (pero poco) más volátil de lo que esperábamos. En resumen, tres buenos fondos entre los que destaca claramente el Invesco.

Por: Rafa PC

Estimado Alberto. Llevo en mi cartera el ES Euro bond, que sé que es un fondo arriesgado y su rendimiento lo compensa. ¿Cree que le queda recorrido este año o piensa que sería bueno cambiarlo ya? Estoy mirando el Ignis absolute return gov bond. Gracias.

Lo vigilaría estrechamente. En cualquier caso, aun siendo muy diferente, el Ignis que propone como alternativa nos gusta mucho. Manténgalo en su radar.

Por: Rafa PC

Estimado Alberto. ¿Cree que el número de fondos de una cartera debe ir en función de la cuantía de la misma? En función de esto ¿Cuál sería un número ideal de fondos? Muchas gracias.

Si y no. Me explico. Una cartera con un importe relativamente bajo no tiene sentido que esté invertida en muchos fondos. Con que eligiéramos dos o tres fondos globales adaptados a su perfil, sería suficiente. Para una cartera de tamaño mediano-grande, tiene más sentido que existan más fondos en cartera. Hay estudios que dicen que la cantidad ideal de fondos es siete, que a partir de ese número, la diversificación adicional que se añade con cada nueva incorporación es irrelevante. Tal vez siete no sea el número mágico que nos solucione todos los casos pero, en principio, no deberían superar los diez u once.

Por: EVA44

Hola Alberto, encantada de tenerle otra vez con nosotros. Estoy en liquidez en un 25, y el resto lo tengo en los siguientes fondos y me gustaría saber su opinión. 20% M&G Optimal Income Fund Euro (GB00B1VMCY93), 15% ESAF CAPITAL PLUS FI (ES0125240038), 8% Invesco Pan European High Income Fund Class E acc (LU0243957742), 8% BNY Mellon Absolute Return Equity EUR (IE00B3T5WH77), 4% UBAM Convertibles Euro 10-40 AC EUR (FR0010644674) y 20% Fondo ING naranaja Dinamico (ES0152743003). Me gustaría saber qué le parecen y que cambios haría en este momento. Sinceramente, ¿cual cree que sería la cantidad mínima a partir de la cual podría ser recomendable contratar los servicios de un gestor profesional como ustedes?. Tengo 44 años, perfil moderado y para medio-largo plazo. Muchas gracias por su ayuda.

Hola Eva, muchas gracias por tu pregunta; La composición actual de tu cartera encajaría con lo que, para nosotros es un inversor de riesgo bajo (2 sobre 5). En general está bastante bien, solo voy ha hacerte un par de puntualizaciones. El ESAF, acabo de comentar que no puede seguir con esas rentabilidades, los bonos periféricos es imposible que continúen a ese ritmo. M&G, perfecto. UBAM, lo cambiaríamos por el Salar Fund, también convertibles pero nos gusta más. ING Naranja Dinámico, lo reduciríamos y con eso incrementaríamos el BNY que ya tienes y compraríamos el Alken Absolute Return Europe. Invesco, Ok. No sabemos si la liquidez la tienes de manera estructural o si estás esperando a entrar en algo con ella. Dependiendo de tu respuesta cambiaría el sentido de nuestra recomendación sobre lo que hacer con ella.

Por: Ignacio73

Hola Alberto ¿Piensas que aún le puedo sacar un 2,5-3% al ESAF CP de aquí a un año? Buscaba un FI "seguro" con muy poca posibilidad de pérdida. Lo tengo ahora y lo está haciendo muy bien (0,5% en menos de un mes). Te agradecería tu opinión y otras alternativas. Muchas Gracias

Difícil, muy difícil. Entre España, Italia, Portugal e Irlanda tiene el 90% de la cartera. Con la abrumadora reducción de diferenciales que ya se ha producido en esos países, nos parece imposible que el comportamiento pueda seguir manteniéndose. Creemos que la rentabilidad será positiva pero claramente menos a la registrada en los últimos trimestres.

Por: JOSE LUIS ALVAREZ PINTOR

Hola Sr Loza,todo el mundo apunta a que la renta variable europea lo hará mejor este año,sin embargo la estadounidense no para de subir.Me gustaria ,me apuntara un buen fondo de renta vble europeo y uno de USA(los que mejor lo pueden hacer en este momento).Muchas gracias.

Estimado Sr. Alvarez, Aquí le dejo varios. Europa Franklin Mutual European Fund MFS Meridian European Value Allianz European Equity Growth Alken European Opportunities USA Robeco US Premiumm Brown Advisory US Equity Growth Legg Mason Clearbridge US Aggressive Growth Fund Class A EUR Acc (Hedged) Cualquiera de ellos le debería dar muchas alegrías si lo mantiene a largo plazo.

Por: josemanu

Buenos días. Trabajo con fondos indexados de ING (España,Europa), y cuando tengo una cierta plusvalía, los paso a un fondo mas tranquilo (monedero) también de ING, que es el Fondo Naranja Renta Fija. La pregunta o duda que tengo es que siendo este fondo un RF a corto, está teniendo una revalorización mas que aceptable (en 2014 lleva un 1,5), por lo que temo que si empieza a bajar, las bajadas sean también grandes (siempre en el contexto de utilizar este fondo como monedero). ¿Es buen fondo como monedero para el contexto de mercado?, ¿me podría decir algún otro fondo para utilizarlo como area de refugio para mi capital?. Muchas gracias

Hola José Manuel; Tienes una forma curiosa de gestionar tu cartera. ¿Qué haces con los indexados cuando tienes minusvalías?, ¿los mantienes?, ¿los aumentas con cargo al monedero? No consigo entender como estructuras tus decisiones. En cuanto al fondo de liquidez, como es lógico, cualquier fondo que lleve un 1,5% en lo que va de año, por definición no es un fondos sin riesgo. El valor del dinero sin riesgo está actualmente en un 0,5% anual. Todo lo que sobrepase esa rentabilidad está asumiendo algún o algunos riesgos. Para esa función debería suscribir un monetario en euros que invierta gran parte de su patrimonio en países no periféricos.

Por: AMADOR

Buenos días Alberto. Te agredecería que me dieras tu opinión sobre el fondo INVESCO EUROPEAN BOND de cara a incluirlo en la parte de RF de mi cartera de fondos. Muchas gracias.

Buenos días Amador; El Invesco European Bond es un buen Aggregate (bonos de gobiernos y también de empresas privadas) europeo. El mayor peso de divisa siempre está en euros, un 75%, un 20% aprox. em libras y es resto en otras monedas. Su comportamiento reciente ha sido muy destacado. No le puedo expresar mi opinión sobre si sería interesante o no para incluir en su cartera pues desconozco el resto de fondos componentes de la misma y, por lo tanto, la correlación con ellos y, si al incluirlo estamos aportando valor o simplemente repitiendo alguna otra estrategia que ya esté en cartera.

Por: Santiago2

Hola, Alberto. Muchas gracias por dedicarnos este tiempo. Esperar el momento. Esta es mi estrategia: no da igual cuándo entrar en un fondo. De todas formas, si el IBEX bajase en algún momento de los 9000 puntos, ¿me podrías indicar dos o tres fondos de inversión de renta variable en los que posicionarse con un horizonte de largo plazo?. Había pensado inicialmente en el Okavango Delta, de Abante, gestionado por José Ramón Iturriaga. ¿Qué opinión te merece este fondo?. Muchas gracias.

Buenos días Santiago, Por tu pregunta creo entender que nos estamos refiriendo, exclusivamente, a la parte de tu cartera que vas a dedicar a renta variable española. Voy a contestarte pensando que es eso de lo que estamos hablando y que tu ya tienes posiciones en otros activos y en otras áreas geográficas. Aquí hay dos pensamientos, uno que dice que si, que tienes razón, que hay que esperar a que se produzca la bajada y entonces entrar. La otra línea de pensamiento dice que hay que entrar ya o ir entrando en varias veces sin esperar a nada en concreto. La justificación de esta segunda forma de actuar es que, la mayoría de las veces, si nos quedamos esperando a que baje, no invertimos nunca. Ahora no compramos porque está muy alto, pero en el caso que baje a 9.000 nos va a parecer que esto se desploma y tampoco compramos, al final, no compramos nunca. Si cree que la renta variable va a subir más de lo que está ahora mismo y si su capacidad de asumir riesgo y su plazo se lo permiten, compre ya y déjelo un largo tiempo. En cuanto al fondo, estamos de acuerdo con usted, fondo de autor, pero de un pedazo de autor. Conoce siempre al dedillo todas las compañías que tiene en cartera, muchas de las cuales no son seguidas por la mayoría de los analistas de las grandes casas, lo que le ofrece una ventaja competitiva. Cuando mete algo en cartera es porque está convencido de su potencial de revalorización y esperará hasta que esa rentabilidad se produzca, en la mayoría de los casos, antes de deshacer la posición. No espere grandes cambios en la cartera. El único precio a pagar por el inversor por este estilo de gestión es que, casi en cualquier circunstancia, la volatilidad del fondo es mayor que la de su grupo de referencia pero, ¿qué es eso comparado con su diferencial de rentabilidad?

Por: Jesus001

Hola Alberto. Te pido tu opinión con respecto al fondo oddo convertibles taux, y qué evolución crees que puede tener durante los próximos años. Gracias.

Estamos en unos momentos económicos que creemos favorables para los bonos convertibles. Como supongo conocerá, los fondos de bonos convertibles tratan de beneficiarse del comportamiento asimétrico de este tipo de activos. Por una parte tenemos el bono que nos ofrece un cupón y cierta protección en las caídas y, por otra, si sube la acción subyacente, la opción de canje entra en valor y el comportamiento se asemeja al de una acción. Si la selección de los emisores es buena, algo imprescindible para que el suelo del bono sea cierto, nos encontramos en el mejor de los mundos, capturamos una parte importante de las subidas de bolsa, perdiendo bastante menos en las bajadas. Dicho esto, y reconociendo que el de Oddo es buen fondo, nos gustan más los globales que los europeos y nos quedaríamos con el ya mencionado anteriormente Salar Fund.

Muchas gracias a todos por sus amables preguntas. Espero que volvamos a coincidir en breve. Si tienen interés, pueden seguirnos en www.mercagentes.es o en nuestro blog www.hablamosdeinversion.com Hasta pronto.

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