BBVA y Santander han separado sus caminos y, por el momento, no parece que vayan a juntarlo de nuevo. Bien por una estrategia empresarial que no ha terminado de dar los frutos que se esperaba o porque los precios han conseguido robustecerse para dar más confianza, lo cierto es que la entidad que preside Francisco González ha conseguido dejar de lado el estigma de “ir a rebufo” de Banco Santander. (Ver: BBVA vs Santander)Y es que los precios, lo dicen todo. BBVA supera el 4% de revalorización mientras que Santander baja ese mismo porcentaje. Pero vayamos por partes.
Mejor México que Brasil. Aunque ambas entidades han conseguido desligarse de la situación doméstica – BBVA mantiene mayor exposición al mercado nacional que Santander - el rumbo que han llevado ambas es bien diferente. Brasil, locomotora latinoamericana por antonomasia, ha frenado en seco. Esta misma semana, el propio gobierno carioca rebajó las previsiones de crecimiento de la región hasta el 2.24% con la intención de mantener la inflación bajo control, aunque eso suponga reducir la tasa de crecimiento.
Distribución beneficio atribuido de Banco Santander.
Fuente: Banco Santander
En el lado contrario, México - que supone más del 20% de la facturación de BBVA – ha mantenido en el 3.1% su previsión de crecimiento para este año con previsión de incrementarlo hasta el 4% para el próximo ejercicio. Alberto Castillo, analista jefe de Capital Bolsa reconoce que " BBVA ha presentado unos buenos resultados que confirman su sólido comportamiento aún en momentos complicados. A destacar el buen comportamiento de la mejora de los ratios de capital. El banco está bien posicionado para una recuperación del mercado doméstico y su exposición a Latinoamérica le proporciona un motor de crecimiento a largo plazo". Su estrategia y modelo de negocio, le hacen ganador en el largo plazo, establece Miguel Méndez, de Big Deal Capital. “Diversificación y control de costes son las grandes bazas de la entidad. Las cuentas mejoran y la rentabilidad por dividendo sigue siendo atractiva”.
Márgen bruto BBVA
Fuente: BBVA
Y es precisamente en este último factor, donde encontramos otro de los motivos para invertir en la entidad de origen bilbaíno.
Dividendos. Ambas entidades se plantearán qué hacer ante la decisión del Banco de España de limitar los dividendos de las entidades al 25% del beneficio consolidado y ajustar la remuneración con acciones, el famoso script dividend, con el fin de que el sector se adapte al crecimiento de las acciones en circulación y la evolución de los beneficios. Aunque ninguno de los dos principales bancos supera la limitación del efectivo, Santander ronda el 20% y BBVA el 25, pero el desembolso de acciones es abultada. De hecho, la entidad cántabra ha tenido que ampliar más de un 20% su capital para poder pagar de esta manera al accionista mientras que su competidora, lo ha tenido que hacer por encima del 8%.
Distribución dividendos en el sector financiero español
Fuente: Bankia bolsa y elaboración propia
Cotización. El tercer factor es, quizás, el más determinante. La evolución de ambas compañías en lo que va de año ha colocado a BBVA por encima del nivel de los 7 euros mientras que Santander cotiza por encima de los 5.52 euros. Las recomendaciones positivas de las casas de análisis se acumulan más sobre BBVA que sobre Santander.
Últimas recomendaciones sobre BBVA (pinche para ampliar)
Últimas recomendaciones Banco Santander
Está claro que BBVA tiene unas perspectivas más alcistas que su homóloga pero antes de lanzarse a la piscina de la inversión, es necesario tener claras tres cosas ¿Queremos invertir a corto, medio o largo plazo? “Está claro que a corto plazo es probable cierto tono correctivo para aliviar la sobrecompra que acumula la entidad. A medio plazo la tendencia es alcista, inequívocamente tras la ruptura de niveles de 5.95-6 euros pero a largo plazo, sigue presionada por una directriz bajista que se desarrolla desde máximos de 2007 que sigue actualmente presionando a la baja”, explica Manuel Chacón, de Iriondo Inversiones.
Técnicamente, BBVA se mantiene “dentro del rango lateral entre 6.30-7.50 euros , encaminándose a la parte alta del rango, en los 7.50 euros”, asegura el experto de análisis de Big Deal Capital. ¿Estrategia? Seguimos a la espera de una ruptura de los 7,20 y los 7,50 “lo que implicaría un sesgo alcista de largo plazo y las posibilidades de escalar nuevamente a los 10 euros se acrecentarían, sobre todo si tenemos en cuenta la grandísima resistencia horizontal que allí se presenta”, expresa Chacón.
Gráfico BBVA
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Por su parte, Banco Santander ha conseguido superar los 5.50 euros “con lo que tenemos que plantearnos una subida hasta los 5.70 euros como escenario más probable”, reconoce Méndez. Como nivel de soporte, debemos vigilar los 5.19 euros por título en tanto que la resistencia de más largo plazo está en los 6.20 euros.
Más a corto plazo, decía recientemente Luis Francisco Ruiz, director de análisis de estrategias de inversión, si la cotización “supera 5,52 podríamos asistir a un salto de stops y toma de posiciones que facilite un movimiento rápido de corto plazo hasta el siguiente nivel de resistencia que se encuentra en 5,83 que coincide con la banda superior del hueco bajista experimentado el 1 de FEB13. Lo malo es que el stop saldría “caro” para el objetivo buscado pues el nivel de soporte más próximo se encuentra en 5,07”. En niveles de 5 euros “se aprecian repuntes en el volumen de contratación y la acción debería encontrar apoyo, sin perder la zona de mínimos anuales, entre 4.67 y 4.65 euros”. (Ver: Santander, Gamesa, Sabadell, Indra...en el encuentro premium)
El estratega de mercados de IG, Daniel Pingarrón incluso considera hacer estrategias de pares en ambos valores “largos en BBVA, cortos en Santander”.
