La inversión en ETFs va rompiendo récords cada año. En Europa ha experimentado un crecimiento extraordinario, con un ritmo anual del 18% que le ha permitido duplicar su tamaño cada cuatro o cinco años. Si miramos a las entradas netas, mientras que en el 2023 se consiguieron 166.000 millones de euros, en 2024 se superaron alcanzando los 260.000 millones de euros.
En cuanto a la distribución por activos, la renta variable concentró la mayor parte de los flujos, con 193.000 millones de euros (80% del total), mientras que la renta fija se mantuvo estable en su rango habitual de 40.000 a 60.000 millones, alcanzando 54.000 millones en 2024.
Y aquí, según BNP Paribas AM, hay que destacar que, dentro de la renta variable, las categorías más demandadas fueron la renta variable norteamericana, que representó el 40% de los flujos (77.000 millones de euros), y la renta variable global, con el 35% (68.000 millones); siendo esta última muy influenciada por el peso de EEUU en los índices globales.
Peso ascendente en las carteras ¿por qué?
Está claro que el peso de inversiones en las carteras de los ETFs va a seguir subiendo, y Pedro Santuy, director de ventas de ETF e indexados de BNP Paribas Asset Management lo atribuye a tres factores principales: Características del producto, innovación en su propio mercado y penetración en nuevos segmentos de inversión.
Pedro Santuy destaca que los ETFs han pasado a convertirse en una herramienta estratégica a largo plazo para los inversores ya que “son transparentes, permiten ver la cartera subyacente, tienen liquidez intradía y son eficientes en costes”.
Por otro lado, señala que su atractivo ha aumentado porque “ya no solo se centran en la renta variable, sino que incluyen productos de renta fija, commodities y ETFs de gestión activa”.
Y por último, el director de ventas de ETFs e indexados de BNP Paribas AM indica que su crecimiento e impulso en España, haciendo posible duplicar su tamaño en los últimos cinco años, se ha dado porque están siendo utilizados también por inversores minoristas y gestores de carteras discrecionales. Y de hecho afirma que “estamos a las puertas de que haya un cambio grande en este sentido. El aumento sostenido que ha habido estos años se va a basar en el crecimiento por parte del inversor final”.
“El aumento sostenido que ha habido estos años se va a basar en el crecimiento por parte del inversor final individual”
¿Qué nos deparará este 2025 en cuánto a los ETFs?
Las estimaciones de BNP Paribas AM para 2025 son claras. Se espera que la renta variable siga siendo el vehículo estrella en los ETFs, representando entre el 70% y el 80% de los flujos. Además, Pedro Santuy destaca la renta variable norteamericana como vehículo estrella e idea de inversión y cree que “continuará atrayendo a muchos inversores, impulsada por dos años consecutivos de rendimientos superiores al 20% tras un difícil 2022”. Y también apunta al papel relevante de la renta fija para el crecimiento del mercado.
La renta variable norteamericana será el vehículo estrella del 2025
Una tendencia que, a su juicio, no hay que ignorar, como tampoco hay que dejar de lado la diversificación y la necesidad de no concentrar todas las inversiones en un solo activo.
BNP Paribas AM y su oferta de ETFs de renta variable
Desde la firma consideran que la renta variable norteamericana es una pieza fundamental en gestión de carteras. Prueba de ello, es que tienen cinco ETFs diferentes que les dan exposición a EEUU, destacando su enfoque en sostenibilidad y versatilidad para distintos perfiles de inversores.
Su ETF principal replica el S&P 500 y representa el 15% de los activos bajo gestión en ETFs. Y por otro lado, tienen cuatro ETFs sostenibles (Artículo 8 según normativa europea), que permiten distintos niveles de adopción de sostenibilidad, clasificados según su tracking error con respecto a índices tradicionales:
1. BNP Paribas Easy MSCI North America Filtered Minimum Tracking Error (0-1 % respecto al MSCI USA)
2. BNP Paribas Easy Sustainable US (1-2 % respecto al S&P 500)
3. BNP Paribas Easy S&P 500 ESG (alrededor de un 2%)
4. BNP Paribas Easy MSCI USA SRI S Series Paris-Aligned Benchmark (entre el 3 y 6 %)
Y por último, respecto a la diversificación y exposición a los siete magníficos, el BNP Paribas Easy MSCI USA SRI S Series Paris-Aligned Benchmark reduce la exposición a estos valores al 7%, frente al 31 % del MSCI USA tradicional, para quienes prefieren diversificación. Por otro lado, quienes creen que estos valores seguirán liderando el mercado pueden optar por ETFs como el BNP Paribas MSCI North America Filtered Minimum Tracking Error (31%), BNP Paribas Easy Sustainable US (32%) o BNP Paribas Easy S&P 500 ESG (36%).
BNP Paribas AM nos cuenta que la sostenibilidad es un pilar clave en su gestión de ETFs
BNP Paribas Asset Management ha consolidado su apuesta por la inversión sostenible, posicionando la sostenibilidad como un eje fundamental en la gestión de sus ETFs. En este contexto, el 90% de su oferta de productos está clasificada como Artículo 8 o 9, de acuerdo con el Reglamento Europeo de Finanzas Sostenibles (SFDR), lo que implica que la gran mayoría de sus estrategias integran criterios ambientales, sociales y de buen gobierno (ESG) en su metodología de inversión.
En lo que respecta a la renta variable norteamericana, la firma mantiene una gama de ETFs con una clara orientación sostenible. Aunque la mayor parte de estos productos cumplen con los requisitos de sostenibilidad establecidos por el marco normativo europeo, también cuentan con un pequeño porcentaje de productos que no se encuentran dentro de esta clasificación. A través de esta oferta diversificada, buscan proporcionar soluciones que combinen rentabilidad financiera con inversión responsable, permitiendo a los inversores acceder a estrategias que reflejen sus valores sin comprometer sus objetivos de rentabilidad.
Uno de los puntos clave que destacan desde BNP Paribas AM es que los ETFs han sido una herramienta fundamental en la democratización del acceso a la inversión, ya que permiten a todo tipo de inversores, desde grandes instituciones hasta minoristas, invertir en los mismos productos y beneficiarse de condiciones similares de mercado. De esta manera, la firma busca ofrecer herramientas eficientes que no solo ayuden a los inversores a alcanzar sus objetivos financieros, sino que también contribuyan a generar impacto positivo en el ámbito de la sostenibilidad.
Evolución y adaptación de su gama de productos sostenibles
El compromiso de BNP Paribas AM con la sostenibilidad no es algo reciente, sino que ha ido evolucionando con el tiempo a medida que se han desarrollado nuevas estrategias y se ha respondido a las demandas del mercado. En un primer momento, la firma apostó por el lanzamiento de productos altamente sostenibles, enmarcados en la categoría Artículo 9 ("Dark Green"), que representan las estrategias de inversión con los criterios ESG más estrictos.
Sin embargo, los acontecimientos de 2022, marcados por un contexto de mercado adverso, pusieron a prueba el rendimiento de estos productos. La elevada exposición a sectores considerados sostenibles no logró superar la volatilidad de los mercados, lo que llevó a BNP Paribas AM a replantear su enfoque. Como resultado, la firma ha desarrollado nuevos ETFs con un enfoque más equilibrado, en los que se prioriza un menor tracking error, permitiendo así que estos productos se mantengan más alineados con los índices de referencia tradicionales sin renunciar a la sostenibilidad.
Dentro de esta evolución, BNP Paribas AM ha introducido una serie de productos innovadores, como la familia Minimum Tracking Error, que busca minimizar la desviación respecto a los índices tradicionales. Con estas estrategias, la gestora ha logrado adaptarse a las necesidades de los inversores, permitiéndoles participar en la inversión sostenible sin incurrir en grandes diferencias de rentabilidad en comparación con las estrategias convencionales.
Sector financiero y energético en sus ETFs sostenibles
Uno de los aspectos clave en la construcción de los ETFs sostenibles de BNP Paribas AM es su compromiso con la descarbonización. La firma ha establecido un objetivo de reducción de emisiones del 50%, lo que ha llevado a que sus estrategias tengan una infra-ponderación en el sector energético, que actualmente representa solo el 3% del peso de sus carteras, debido a su alta contribución a las emisiones de CO2‚ (50%).
Como alternativa, BNP Paribas AM ha decidido sobreponderar sectores con menor impacto ambiental, tales como tecnologías de la información y el sector financiero. Esta estrategia responde a la necesidad de optimizar la huella de carbono de sus carteras, sin comprometer la rentabilidad de los productos. Sin embargo, la firma enfatiza que no excluye permanentemente a las compañías energéticas, sino que su reincorporación en los índices dependerá de su transición hacia modelos de bajas emisiones.
El compromiso con el engagement y la gestión activa
A diferencia de la percepción generalizada de que los ETFs son productos de gestión pasiva, BNP Paribas AM recalca que su estrategia de inversión incluye un compromiso activo con el engagement. La firma ha desarrollado un enfoque en el que se involucra directamente con las compañías en las que invierte, buscando influir en su estrategia para mejorar su desempeño ESG.
En los últimos tres años, BNP Paribas AM ha participado en más de 2.000 juntas generales de accionistas y ha mantenido 600 interacciones con más de 300 empresas solo en 2023. Estas interacciones han estado enfocadas en cuestiones medioambientales, gobernanza corporativa y aspectos sociales, demostrando su compromiso con la inversión responsable.
Desde la firma enfatizan que el engagement es un elemento clave para impulsar la transición hacia modelos más sostenibles. Por ello, continúan desarrollando estrategias que permitan a los inversores beneficiarse de una inversión con impacto, sin necesidad de recurrir a exclusiones totales de sectores, sino promoviendo una transformación progresiva de las compañías en cartera.
BNP Paribas Easy Sustainable US UCITS ETF
Este ETF ha sido diseñado con un objetivo claro: minimizar el tracking error sin perder de vista la sostenibilidad. A través de esta estrategia, BNP Paribas AM ha logrado ofrecer un producto que combina rentabilidad y responsabilidad ambiental, permitiendo a los inversores mantener una exposición diversificada dentro del mercado estadounidense sin desviarse significativamente de los índices tradicionales.
BNP Paribas Easy MSCI US ESG
Uno de los productos más representativos de la gama sostenible de BNP Paribas AM es el BNP Paribas Easy MSCI US ESG, un ETF que se ha ajustado para centrarse exclusivamente en Estados Unidos, excluyendo a Canadá desde noviembre de 2024. Aunque sigue manteniendo una infra-ponderación del sector energético, su enfoque es más flexible que el de otros productos más restrictivos, permitiendo así una exposición más equilibrada a distintos sectores del mercado.
BNP Paribas Easy MSCI USA SRI S Series Paris-Aligned Benchmark
Este ETF sigue una metodología Best in Class, seleccionando el 25% de las empresas con mejor rating ESG en cada sector y excluyendo aquellas con una calificación inferior a "A". Como resultado, el fondo evita compañías relacionadas con tabaco, armas, alcohol y combustibles fósiles, lo que lo convierte en una opción idónea para aquellos inversores que buscan una inversión con altos estándares de sostenibilidad.
Una de las particularidades de este producto es su baja exposición al sector tecnológico, ya que excluye grandes compañías como Apple, Microsoft, Alphabet y Meta, debido a que no cumplen con los requisitos ESG más exigentes. Esto ha llevado a que el ETF tenga un perfil más orientado hacia sectores con una mejor calificación ESG, como salud y real estate.
Desde BNP Paribas AM subrayan que la inversión sostenible es un proceso en constante evolución, en el que buscan equilibrar rentabilidad, sostenibilidad y control del riesgo. Su estrategia ha pasado de una sostenibilidad más estricta, centrada en productos de Artículo 9, a una más flexible, con un enfoque en mínimo tracking error, adaptándose a las necesidades del mercado y de los inversores.
A través de esta oferta, la firma busca seguir posicionándose como un referente en inversión sostenible, demostrando que es posible alinear los valores ESG con la rentabilidad, sin comprometer la competitividad de sus productos.
