No podemos dejar de admitir que nos sorprende la fuerte discrepancia que están mostrando los mercados europeos frente a los norteamericanos en un contexto tan complejo para la economía del viejo continente ante unas políticas de Trump hiperproteccionistas. En lo que va de año, es decir, en cómputo YTD, el S&P suma un discreto 1,2%, tras dejarse en febrero un 1,4%, el Nasdaq recorta un 0,6% desde el arranque del año y perdió un 2,8% en febrero. Esto, frente a un EuroStoxx50 que acumula YTD ganancias del 11,6%, un DAX que suma un 13,3% en dos meses de complejas elecciones generales en Alemania, un CAC que se anota un 9,9% en una situación macro y política también débil en Francia, acompañado de nuestro Ibex 35 que encabeza el ranking de ganadores con un +15,1%.
Efectivamente nos sorprende, pero no nos pilla desprevenidos ni desprotegidos ni mucho menos despistados. La diversificación es siempre la primera regla de cualquiera de nuestras estrategias de inversión y eso es lo que hemos venido recomendando desde esta sección.
Las bolsas europeas llevan un arranque de 2025 espectacular y si nos han hecho caso, sus inversiones también. Justamente hace un año, allá por febrero de 2024 les recomendábamos un ETF para diversificar carteras y posicionarnos en renta variable europea centrada en compañías de elevado dividendo. Nuestro activo recomendado fue el Amundi MSCI Europe High Dividend Factor UCITS ETF (LU1681041973). Pues bien, este ETF acumula una revalorización del 20,3% desde nuestra recomendación, es decir, en un año.
A mitad de año, en julio de 2024, analizamos y recomendamos otro activo, esta vez más diversificado y en dólares, pero centrado también en Europa. El Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF USD Accumulation (IE00BK5BT626). En 7 meses, desde nuestra recomendación, este ETF se revaloriza un 10%, a lo que habrá que sumarle el tirón alcista del USD frente al €.
Y nada más arrancar el 2025, les recomendaba el SPDR® S&P® Euro Dividend Aristocrats ESG UCITS ETF (Dist) (IE00BYTH5T38). Este fondo cotizaba a fecha de nuestra recomendación a 21,19€/acción y actualmente cotiza a 23,16€/título, lo que supone una revalorización dle 9,30%.
Estos tres activos me siguen pareciendo muy buenas opciones para formar parte de una cartera diversificada que busque posicionarse en el mercado europeo de renta variable y concretamente en compañías con elevados dividendos.
Hoy propongo una nueva opción. Un fondo de inversión, es decir, un ETF con el que podemos posicionarnos en renta variable europea, en compañías top dividendo, sobreponderando el sector banca, en divisa euro, el iShares Euro Dividend ETF Eur Dist (IE00B0M62S72; Ticker Bloomberg: IDVY LN). Este fondo cotizado, de gestión pasiva, de réplica física, está indexado al Dow Jones EURO STOXX Select Dividend® 30 Index y su gestora es BlackRock Asset Management. El fondo pretende replicar la rentabilidad de su índice de referencia, compuesto por 30 valores seleccionados por destacar en el pago de altos dividendos entre compañías de países de la zona euro.
Concretamente, el benchmark incluye empresas que, en el momento de su inclusión, hayan repartido dividendos en cuatro de los cinco últimos años, que tengan una tasa de crecimiento del dividendo no negativa a lo largo de los últimos cinco años, que tengan una relación entre el dividendo y la rentabilidad por acción del 60% o inferior y que cumplan los criterios de volumen de negociación. El Índice se pondera de acuerdo con la rentabilidad neta del dividendo, con un límite establecido para cada empresa de un máximo del 15%.
El iShares Euro Dividend ETF Eur Dist está domiciliado en Irlanda, fue lanzado en octubre de 2005, de réplica física, con activos de 844,52 M€ actualmente y política de dividendo de distribución. Concretamente, paga dividendos 4 veces al año, en marzo, junio, septiembre y diciembre y la rentabilidad dividendo-yield a precios de este informe es del 5,17%.
Este ETF cumple la normativa UCITS, por tanto, no tiene exposición superior al 10% a ningún emisor, no invierte en futuros ni en materias primas y tiene pasaporte europeo y está catalogado con riesgo 5, en una escala de mínimo riesgo 1 y máximo 7. Otros datos de interés, gastos (TER) del 0,4%.
En cuanto a su composición, la cartera del fondo está formada por 30 compañías y sus 10 principales posiciones son las siguientes:
Top 10 posiciones a 27/02/2025
(Fuente: BlackRock)
Diversificación de las posiciones del fondo por sectores: % de valor de mercado a 27/02/2025
(Fuente: BlackRock)
Destacar por tanto que tiene una elevada exposición al sector financiero y por tanto a la evolución de la banca europea. Deberemos tener en cuenta esta sobreponderación a banca en caso de que las perspectivas y previsiones para este sector giren a un sesgo negativo.
Diversificación por geografías:
(Fuente: BlackRock)
Su rentabilidad, recordando que rentabilidades pasadas no aseguran rentabilidades futuras, de forma anualizada desde su lanzamiento +3,46% y a más corto plazo, YTD, es decir, en lo que va de año, acumula una revalorización del 13,35%.
Por valoración, PER en 9,99x y PVC inferior a la unidad, en 0,99x, por lo tanto, descuento por múltiplos sobre beneficios y sobre patrimonio neto.
|
ETF |
1 año |
3 años |
5 años |
10 años |
|
Rentabilidad (anualizada) |
15% |
1.41% |
2.06% |
3.80% |
|
Volatilidad |
12.23% |
14.78% |
20.04% |
16.97% |
|
Máx. Drawdown |
-4.09% |
-15.30% |
-25.6% |
-35.82% |
|
Beta |
0.95 |
0.77 |
0.99 |
0.94 |
|
R cuadrado |
0.73 |
0.66 |
0.78 |
0.81 |
|
Correlación |
0.85 |
0.81 |
0.88 |
0.90 |
|
Tracking Error |
1.82 |
2.68 |
2.84 |
2.22 |
|
R. Sharpe |
0.38 |
0.06 |
0.06 |
0.05 |
|
R Sortino |
0.41 |
0.06 |
0.05 |
0.05 |
|
R. Información |
0.21 |
- |
- |
- |
|
R. Treynor |
0.38 |
0.35 |
0.34 |
0.28 |
|
Alpha |
0.43 |
- |
- |
- |
Los ratios de valoración nos muestran volatilidad histórica en línea con la media de su categoría; tracking error moderado por lo que hace una buena réplica y seguimiento de su índice de referencia, con ratio de correlación y R cuadrado en torno a 0.9 y 0,7 respectivamente, mostrando también buen seguimiento de su índice de referencia. Beta cercana a la unidad muestra elevada sensibilidad del fondo respecto a los movimientos del mercado.
Ratios rentabilidad vs. riesgo, Sharpe, Sortino, Información y Treynor en niveles positivos, mostrando que la rentabilidad conseguida por el ETF por cada 1% de mayor riesgo asumido, frente al activo libre de riesgo, es positiva.
Se trata por tanto, de un fondo cotizado que nos permite posicionarnos en renta variable europea, en las compañías con mayor dividendo, a costes moderados y de forma diversificada.
