¿Creéis que la volatilidad que viene de la mano de Trump es una buena oportunidad para los inversores?
Trump ya demostró en las anteriores elecciones, cuando estuvo de presidente hace más de cuatro años, que cada vez que hablaba ocurría algo. Luego muchas veces, la mayoría de las veces ocurrían cosas que eran diferentes porque venían por detrás sus asesores o sus ministros a suavizar todo. Pero de primeras, siempre está generando oportunidades y sobre todo más que oportunidades, lo que genera es ese ruido, esa situación de qué va a pasar o si eso realmente se va a implementar.
Ahora mismo sobre todo la palabra es tarifas, dónde va y a qué países y a qué porcentajes. De hecho, ya el otro día decían ya, a México y a Canadá. Ahora pasa el fin de semana y resulta que parece que no va a ser el uno, sino que se va a retrasar un poco. Igual que la noticia de cerrar TikTok y ahora parece que él estaba a favor de TikTok y resulta que lo van a prolongar porque se van a buscar un vendedor dentro de EEUU. Evidentemente lo que genera son oportunidades para ver, sobre todo, si ocurre algo en el mercado. No siempre ocurre algo en el mercado porque ya yo creo que todos sabemos lo que ocurre con él.
La desregulación es una de las medidas clave de Donald Trump, ¿cómo puede beneficiar esto a las bolsas?
Desregular o liberalizar, si queremos llamarlo, siempre es positivo para un negocio. Quitarle corsés y dejarle libertad es crecimiento, es más oportunidades, más posibilidades. De hecho, lo vemos también no solo en EEUU, sino lo contrario, en Europa. En Europa se está hablando, hemos visto muchos informes últimamente y las últimas semanas, meses, desde Draghi, que cuando lo hizo, el hablar del exceso de regulación en Europa y que eso paraba y frenaba el crecimiento.
Eso sí, hay que saber qué se liberaliza, qué se quita de regulación, porque también puede tener un efecto boomerang y un efecto negativo como se ha podido ver hace dos años con la banca americana. El tener menor regulación, una regulación mucho más laxa, hizo que ciertas inversiones y los bancos en California provocaran una serie de quiebras y generó un problema. Por eso, desregular es muy positivo, pero hay que saber y tener cuidado porque hay sectores que tienen que tener ciertas normas.
¿Qué sectores tenemos que tener en el punto de mira en el 2025?
Yo más que sectores, de cara a un periodo corto, que relativamente no es corto, pero es un año, son 12 meses, yo comentaría los sectores en los cuales siempre creemos que, de alguna manera, hay que estar presente. Y, para mí, cualquier sector que esté en la cadena de i+D, de investigación, desarrollo, etc. es un sector que va a crecer, porque realmente las empresas crecen con las patentes, con las nuevas tecnologías, etc.
Con lo cual, por ejemplo, tecnología siempre es un sector en el cual hay que estar presente de una manera positiva o no. Ahora hay que tener cuidado porque hay ciertas valoraciones que nos hacen ser muy cautelosos, al menos desde el punto de vista nuestro de Acacia. O por ejemplo, otro sector que también está bastante castigado y a lo mejor un poquito contrarian, incluso contrario a las medidas de Trump porque va contra ellos, es el sector salud. También son sectores que hay que tener en cuenta.
Luego aparte, ahora mismo con tipos altos, sobre todo en EEUU el sector financiero también creemos que podría ser eso más un poco más táctico, de alguna manera.
¿Están los clientes de banca privada invertidos en fondos de ASG? ¿Cuáles?
Sí, la verdad que ha habido una oleada muy grande de todo ese sector y sobre todo venido desde las instituciones políticas y que ha llegado la industria financiera y que toda la industria financiera se ha tenido que adaptar. De hecho, el 90 % de nuestros fondos en Acacia son artículo ocho, tienen y promueven los factores ASG. Pero realmente también hemos visto que esa ola se ha visto frenada e incluso ha habido un efecto rebote porque todo el mundo se sumó pero no todo el mundo sabía cómo ni cómo hacerlo, etc. Etc. Y que, justo lo que hablábamos antes de desregulación o de poner normas, porque se hizo casi más la obligación de que los fondos fuesen ASG, de cuáles son las normas para ser ASG, ha hecho que muchos se hayan tenido que bajar.
Los clientes, la verdad que sí lo han demandado, sí demandan, pero realmente al final lo ven que es poco. ¿Por qué? Porque están viendo que muchas veces los fondos, sobre todo los artículos nueve, los que hacen impacto, las formas o las categorías y las empresas en las cuales pueden invertir, se ve un universo bastante reducido, Con lo cual, a la hora de a la hora de invertir lo que buscas es un crecimiento de tu patrimonio. Hay veces que se ven ciertas limitaciones, lo hemos podido ver, hay grandes casas muy expertas en ASG, podemos empezar por todos los nórdicos con Nordea a la cabeza; Suiza, Safra Sarasin está muy centrado en la industria ASG; Robeco tiene sus propios índices y sus propias tecnologías, es decir, tienen todos pero sobre todo es la presión de clientes ya vamos a ver, es relativamente ya muy baja. Siempre hay alguien que viene.
Aparentemente, el sector inmobiliario será una de las luces en el 2025 ¿Qué opinión tenéis del sector inmobiliario? ¿Algún fondo concreto que os guste en este sentido? ¿Qué zonas?
El sector inmobiliario es un sector que se mueve mucho con los tipos de interés. Si los tipos de interés bajan, el sector inmobiliario normalmente sube. Lo hemos podido ver por ejemplo el año pasado. Realmente el sector inmobiliario, en general más europeo que el global, está bastante castigado en bolsa y las valoraciones son importantes y son buenas valoraciones. Y de hecho, el año pasado lo hemos ido viendo, cuando se descontaban bajadas de tipos, el sector inmobiliario volaba, cuando se volvían a decir no va a haber tantas bajadas de tipos, el sector inmobiliario volvía a recortar o a bajar.
De cara a este año, si atendemos a todo eso, tendría que ser Europa, porque es Europa el que parece que va a ser, claramente, que va a bajar tipos. De hecho esta semana tenemos decisiones de los bancos centrales. Se descuenta claramente en Europa sí, en EEUU; sería más positivo, pero realmente casi nos gusta más el sector global.
Precisamente a pesar de todo eso, creemos que puede haber más oportunidades en un fondo global que en un fondo europeo, que realmente están un poquito más limitados, sobre todo por geografías, zonas, etc.
