En España, invertir en fondos de inversión tiene algo único y ventajoso para el inversor que no siempre se utiliza bien, el régimen fiscal. Y es que, en la mayoría de los activos financieros, incluyendo los ETFs, cada vez que vendes para recoger beneficios, Hacienda se lleva entre un 19% y un 28% de la ganancia.
En los fondos de inversión en España, existe la exención por traspaso. Lo que significa que puedes mover todo tu capital, inversión inicial más beneficios, de un fondo a otro sin tributar un solo euro, siempre que el dinero no pase por tu cuenta corriente. Algo que no todos los inversores minoristas conocen y es muy importante, porque si miramos a un horizonte de 20 años, un inversor que traspasa fondos puede acabar con un capital hasta un 15-22% superior a uno que vende y recompra, solo por el efecto de no haber pagado impuestos por el camino.
Ahora, tener esto en cuenta es esencial, porque contamos con mucha volatilidad en los mercados sumado al posible cambio en los tipos de interés, y muchos inversores necesitan rotar sus carteras. Por lo que gracias al traspaso, el inversor puede rebalancear su riesgo sin que el "mordisco" de Hacienda le reste capacidad de inversión.
¿Qué requisitos existen para poder hacerlo?
En la actualidad, más de 17 millones de cuentas de partícipes en España ya se benefician de esta normativa, pero no todo el mundo puede hacerlo; de hecho, hay cuatro requisitos esenciales para ello:
- El régimen de diferimiento fiscal es exclusivo para personas físicas residentes en España. Las empresas (Personas Jurídicas), no pueden aplicarlo. Si una empresa vende un fondo para comprar otro, debe tributar por la plusvalía en el Impuesto de Sociedades. Y si el inversor vive fuera de España, aunque tenga el fondo en un banco español, perderá esta ventaja al realizar el movimiento.
- La ley exige que los fondos involucrados en el traspaso, tanto el de origen como el de destino, tengan un tamaño mínimo para ser considerados "vehículos de inversión colectiva" aptos para la exención y ambos deben tener, al menos, 500 partícipes.
- Además, para evitar que grandes fortunas utilicen fondos "a medida" para eludir impuestos, existe una restricción de control: El inversor no puede haber sido titular de más del 5% del capital del fondo en ningún momento durante los 12 meses anteriores a la fecha del traspaso. Si eres un "gran pez" en un fondo pequeño, Hacienda considerará que tienes el control y te obligará a pagar al mover el dinero.
- Para que el beneficio se aplique, no se puede reembolsar el dinero a la cuenta corriente. Aquí, el inversor debe ordenar un "Traspaso" directamente desde su entidad. Las gestoras se comunican entre ellas y mueven el capital sin que el dinero pase por las manos del cliente. Si el dinero toca tu cuenta bancaria, aunque sea por un segundo, Hacienda lo considera una venta y te aplicará la retención correspondiente, que en este 2026 oscila entre el 19% y el 30% según la ganancia.
¿Cómo y hacia dónde podemos rebalancear las carteras?
En momentos como el actual, todo inversor quiere estar protegido frente a todos los acontecimientos e incertidumbres. Rebalancear las carteras es una opción muy buena teniendo en cuenta lo que hemos venido hablando, pero no todo vale.
Según Mar Barrero, directora de análisis de Arquia Profim Banca Privada, el poder traspasar el patrimonio invertido entre distintos fondos de inversión sin tener que vender y, en consecuencia, sin tener que tributar por esos movimientos nos otorga una gran flexibilidad y nos permite realizar una gestión activa de una cartera de fondos para poder adaptarla tanto a las necesidades de los clientes como al entorno económico predominante.
Además, y en estos momentos, de alta incertidumbre geopolítica y también económica (riesgo de que las economías entren en estanflación por el alza de la inflación como consecuencia del fuerte incremento de los precios del petróleo, el gas y otras materias primas, al mismo tiempo que se produce un retroceso en el crecimiento económico o incluso una recesión), añade que “esa flexibilidad nos permite reducir el riesgo, bajando el peso invertido en renta variable y en fondos de renta fija con duraciones más largas o en fondos de renta fija high yield, al mismo tiempo que se incrementa el peso en fondos más defensivos como pueden ser los monetarios y los fondos de renta fija de muy corto plazo”. También señala que permite destinar parte de lo invertido en fondos de renta variable con sesgo a sectores más cíclicos como puede ser la banca o el consumo discrecional a fondos que tienen exposición a petroleras o empresas de infraestructuras energéticas, las más beneficiadas por la guerra desatada en Irán.
Y en este sentido su estrategia es clara: "En nuestra cartera de perfil equilibrado hemos reducido el peso en renta variable del 55% al 45%, trasladando automáticamente ese 10% a fondos monetarios. Esta reserva de liquidez nos permitirá reentrar en bolsa a precios más atractivos en cuanto la situación geopolítica se clarifique. Aprovechando la traspasabilidad entre fondos, hemos rotado también un 5% de la renta variable global hacia el sector energético para capturar el momento del mercado.
En cuanto a la renta fija, la estrategia pasa por reducir duraciones superiores a 5 años y el peso en high yield, pivotando hacia fondos de corto plazo y monetarios. Paralelamente, estamos incrementando la diversificación en deuda emergente, un activo muy castigado en este primer mes de conflicto, pero con un interesante potencial de revalorización".
Mientras que por su parte, Juan Ignacio Marrón, Ceo de @inversoresInstitucionales señala que en un entorno como el actual, siguen apostando para los próximos tres meses por reducir sensibilidad a crecimiento y aumentar protección contra la inflación. “De esta forma, primamos la renta variable global, Vanguard FTSE All-World UCITS ETF, y las materias primas, combinando el iShares Diversified Commodity Swap UCITS ETF y, por supuesto, el oro, WisdomTree Physical Gold UCITS ETF”. También comenta que aumentan el peso de los bonos ligados a la inflación, y reducen una ponderación puramente testimonial el peso de los bonos high yield.
Hay que tener claro que los fondos son el vehículo de ahorro más eficiente de nuestro sistema fiscal; tratarlos como acciones es un error que cuesta miles de euros a largo plazo.
