Ahora bien, ¿qué podemos esperar en adelante? Aunque por fundamentos económicos lo cierto es que a medio plazo el riesgo de asistir a una renovada debilidad de la divisa europea sigue siendo importante, en el más corto plazo (al menos durante 2013) pienso que el cruce USD/EUR va a estar más cerca de 1,40 que de 1,25. Las razones son varias. En primer lugar hay que destacar la estrategia de política monetaria de la FED, la cual es proclive a mantener la divisa débil. Y adicionalmente, otro aspecto muy importante es la recuperación del apetito por activos de la zona euro, dado el potencial de rentabilidad debido al peor comportamiento de los últimos años respecto a activos denominados en otra divisa, y principalmente frente al USD. Obviamente, los aspectos que podrían provocar un cambio de tendencia giran en torno a la aparición de un nuevo brote de aversión al riesgo debido a (i) un recrudecimiento de la crisis del euro y con bajadas adicionales (o no) en el tipo repo del BCE (algo que hoy por hoy no parece probable) o (ii) a un fuerte empeoramiento de las perspectivas para la economía mundial.
Tipo de cambio Dólar Estadounidense/Euro
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Fuente: BCE
