Renta 4: Esperamos un peor comportamiento de Mediaset respecto al mercado

Mediaset España publica resultados del primer trimestre de 2016 el miércoles 4 de mayo a cierre del mercado y celebrará la conference call el mismo día a las 18:00h.

 
Principales cifras:

Con la audiencia ya conocida del 31,1% (0,1 puntos porcentuales respecto al cuarto trimestre de 2015), esperamos que Mediaset crezca por debajo del mercado (la cuota publicitaria del primer trimestre de 2016 se situaría, según nuestras estimaciones en el 42,8%, 0,2 puntos porcentuales respecto al primer trimestre de 2015) teniendo en cuenta que el mercado TV creció un 5,6% interanual. Prevemos que la contribución de "Otros ingresos" (15 millones de euros según nuestras estimaciones) vaya moderando tras el gran éxito conseguido en trimestres anteriores con las dos películas de "8 apellidos...". Esperamos que los ingresos totales crezcan un 6,2% respecto al primer trimestre de 2015 y que el control de gastos operativos limite su subida hasta el 1,7% interanual.

En la conferencia (miércoles 4, 18:00 CET) estaremos pendientes a: 1) visión de la directiva sobre el mercado publicitario TV 2016e (R4e +5% vs 2015) y expectativas de la directiva en cuanto a audiencias estimamos un 29,7%) y cuota publicitaria (estimamos un 43%) 2) Gastos operativos 2016e. En Renta 4 descontamos 782 millones de euros (un 3% más que en 2015 incluyendo 20 millones de euros del nuevo canal en HD, 3) plan de remuneración al accionista tras haber amortizado recientemente el 8% de las acciones, 4) intención de emitir la Eurocopa de fútbol y 5) detalles sobre el nuevo canal en HD, concedido a Mediaset en la subasta de octubre 2015, y que comenzará a emitir en mayo. El principal riesgo está en que la situación política provoque un freno a la inversión publicitaria. P.O. 11,3 euros. Sobreponderar.