Luis Francisco Ruiz, Analista de Mercados Financieros
Artículos publicados de Luis Francisco Ruiz en Estrategias de Inversión
El mercado se repliega y vuelve la normalidad
Las encuestas de sentimiento se alejan del optimismo alcanzado con los máximos de ABR19 y se retoma una actitud de normalidad. El repliegue viene acompañado por un aumento de las coberturas y la venta de participaciones en fondos de renta variable, aunque nos encontramos lejos de niveles extremos compatibles con el pánico. Estamos en una situación de normalidad compatible con un mercado en consolidación.
Atención: el giro a la baja se ha confirmado
Se activan las formaciones de giro a la baja en las condiciones cuantitativas adecuadas. El giro de los precios se produce en un contexto de clara debilidad económica que justifican la prudencia y la moderación en la forma de actuar. Repasamos las alternativas de protección y las oportunidades que estamos encontrando.
El mejor sector para protegerse
Salud es junto con Utilities y Consumo Básico uno de los grandes sectores defensivos dentro de los mercados bursátiles. Sus valoraciones relativas, su mayor momento positivo y el aumento en el volumen nos hacen considerar que continúa siendo una buena opción si quiere buscar protección. Establecemos niveles para los ETFs más líquidos y seleccionamos dos acciones que nos parecen interesantes.
En la guerra todos pierden: compra China y vende EEUU
En la guerra todos pierden y pensamos que el mejor comportamiento relativo de la RV de EEUU frente a la RV China ha incurrido en demasiados excesos. La depreciación del Yuan permite que la actividad China no se deteriore y las valoraciones de las empresas chinas es muy atractiva. La apertura de posiciones largas en RV China y cortas en RV EEUU tiene sentido.
La GBP no tan mal: si la comparamos con el EUR
La economía de la UME carece de la fortaleza económica y de la estabilidad político - económica suficiente para respaldar la fuerte apreciación del EUR frente a la GBP de las últimas semanas. El EUR se encuentra muy sobrevalorado y un giro a la baja a corto plazo en el cruce EUR/GBP permitiría buscar una vuelta a mínimos anuales.
Formación bajista justificada: toca consolidar
Los indicadores económicos y las cuentas empresariales continúan reflejando una perdida de momento compatible con un estancamiento de la actividad. Las dudas del precio a la altura de resistencias clave se encuentra justificada y apuntan a una consolidación de niveles de cara a los próximos meses. No realizamos cambios en cartera y no buscaremos alternativas si se activa alguno de los stops en las posiciones abiertas.
Giro a la baja con la mayor sobrecompra del siglo
Los signos de giro a la baja y de debilidad se acumulan a la altura de máximos históricos y con la mayor sobrecompra desde que comenzó el siglo. Encontramos difícil un escenario de alzas sostenidas y nos decantamos por una continuidad en la consolidación vivida en los últimos trimestres. En estas condiciones, la moderación se impone en la cartera y nos mantenemos infraponderados respecto a sistema.
Liquidez demasiado abultada: nueva incorporación
Las cuentas de las empresas españolas, que tienen una amplia apertura al sector exterior, también sufren de la desaceleración económica y el aumento de la incertidumbre global. Lo positivo son: las atractivas valoraciones, la fuerza relativa de la economía doméstica y el bajo peso del sector tecnología que se encuentra en el centro de la disputa comercial. En la cartera reducimos la liquidez que es demasiado abultada y realizamos una nueva incorporación.
La liquidez vuelve a ser el rey
La desaceleración económica continúa y puede acelerar su curso. Los riesgos se materializan y las valoraciones son abultadas en los activos refugio y en los activos cíclicos. Por descarte o por obligación, la liquidez vuelve a convertirse en la mejor opción.
Las mejores alternativas para protegerse
Los activos bursátiles menos correlacionados con el ciclo económico se han encarecido. Los tipos de interés se han relajado con intensidad y los bonos soberanos de mejor calificación crediticia en EUR tienen TIRes negativas. El oro podría salir de su letargo si la incertidumbre se mantiene o aumenta e intentar una ruptura del techo de los últimos 4 años.
La volatilidad ¿qué es y cómo se utiliza?
La volatilidad es la velocidad con la que se mueve el precio. Un activo que se mueve rápido, y con muchos bandazos, tiene una volatilidad alta. Cando un activo se mueve con menos bandazos tiene una volatilidad reducida.
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