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José Luis Martínez Campuzano, Portavoz de AEB

Artículos publicados de José Luis Martínez Campuzano en Estrategias de Inversión

José Luis Martínez Campuzano trabajó durante 27 años como estratega económico y de mercados de Citi en España. En mayo de 2016 Martínez Campuzano decidió dar un giro a su carrera y emprender un nuevo proyecto profesional ejerciendo de portavoz en la Asociación Española de Banca (AEB).

José Luis Martínez Campuzano también forma parte del Observatorio del Banco Central Europeo (ECB) y es profesor titular del Instituto de Estudios Bursátiles (IEB) y lo ha sido también de la Escuela de Organización Industrial (EOI). Además, ha colaborado en diferentes másters de instituciones como CUNEF, ICADE e IESE y en la actualidad es colaborador habitual del Instituto de Estudios Financieros y del CIFF Business School.

Como parte de su desarrollo profesional, José Luis es colaborador en Estrategias de Inversión, aportando su visión sobre los mercados y los principales índices que los integran.

Martínez Campuzano es economista especializado en Hacienda Pública por la Universidad Autónoma de Madrid. Posteriormente decidió ir un paso más allá dentro de su formación y realizó estudios de doctorado en Economía aplicada.

LOS BENEFICIOS EMPRESARIALES VUELVEN A SORPRENDER

Con más del 67 % de las compañías USA que los han reportado para el Q1 la conclusión parece clara: no sólo superan lo esperado como también surgen indicios de que el deterioro de los márgenes se ha detenido. Más del 57 % de las empresas norteamericanas que han publicado hasta el momento han mostrado crecimientos de los beneficios de dos dígitos, cuando todos pensábamos que esto era ya el pasado. Buscando comparaciones con los datos del Q1 de 2004, que con un repunte de los beneficios del 26 % anual marcaron el techo en su evolución, en la actualidad el repunte conjunto ha sido superior al 9 %. A finales de marzo los analistas se inclinaban por esperar una subida de los beneficios no superior al 3.0 %. ¿Dónde está el error?.

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08/05/2007

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:45

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No estamos en una corrección del mercado, sino en una consolidación de niveles

José Luis Martínez Campuzano, Estratega de Citigroup ha dado las claves ecónomicas que podrían influir en los mercados en las próximas jornadas. El precio del petróleo, la subida de tipos de interés y la preocupación por la recesión inmobilario en EEUU son algunos de los factores que habrá que tener presentes en las próximas jornadas.

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28/03/2007

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:45

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Un factor de riesgo en el corto plazo será el empuje al alza de los precios del crudo

El euro dólar sigue en rango, los inventarios de crudo mostrarán un fuerte descenso en destilados lo que podría empujar a los precios del petróleo. Esto no será dramático pero es un factor de riesgo en el corto plazo.

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07/02/2007

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:45

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A corto seguimos apostando por la consolidación de las bolsas y porque continúen las alzas en los tipos

A corto plazo apostamos por la consolidación en las bolsas, cerca de máximos, pero sin perforarlos y por que siga la subida de tipos de interés y que el euro se estabilice en niveles cerca de 1,2860.

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31/01/2007

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:45

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La sesión transcurrirá con una gran volatilidad en el mercado de materias primas y divisas

Por ello en el corto plazo tendremos una volatilidad que, en situaciones como las de hoy, podría propiciar una subida de los mercados hasta estar cerca de máximos pero sin superarlos. La sesión transcurrirá sin grandes referencias y con una gran volatilidad en el mercado de materias primas y divisas.

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24/01/2007

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:45

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Mercado maduro o mercado inmaduro

Tras una comida con un amigo reconozco que la incertidumbre me domina. Me temo que es una sensación compartida por muchos inversores: ¿qué la economía norteamericana vuelve a acelerarse? ¿un crecimiento mundial de nuevo en máximos? ¿escasa mejora de los desequilibrios? ¿temores a la inflación? ¿tras la caída de los precios del crudo?.

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22/01/2007

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:46

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Esperamos que las commodities recuperen algunos niveles

Muchos fondos de inversión estarían liquidando posiciones en commodities pero compensando las ganancias con los mercados emergentes. Esta inestabilidad podría acompañarnos durante un tiempo más aunque esperamos que los precios de las commodities recuperen algunos niveles, tras una pequeña volatilidad de corto plazo.

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10/01/2007

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:46

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La inestabilidad del mercado de divisas no ha hecho más que empezar

Hoy tenemos una recuperación en los mercados tras la fuerte caída que vimos ayer. La inestabilidad que vimos en el mercado de divisas no ha hecho más que comenzar y esto pone de manifiesto que mientras las autoridades chinas se sigan negando a acelerar el ajuste del sistema de cambios, el resto de monedas seguirán presionadas al alza

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20/12/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:46

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Veremos un final de año bastante inestable en el que se podrían comprar posiciones

Se puede ser optimista para el año que viene, pero hay que tener en presente las tensiones en el crudo así como la inestabilidad del mercado de divisas. En definitiva, veremos un final de año bastante inestable y aprovechar las caídas para comprar posiciones de cara al año que viene, que podría ser bueno para las bolsas.

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13/12/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:46

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De cara a 2007 apostamos por el sector financiero, telecomunicaciones y de seguro

En el contexto de elevada volatilidad en el que se encuentran las bolsas apostamos por la cautela, teniendo en cuenta que hay mucha inestabilidad y que quizás las subidas recientes no se puedan mantener. Para 2007 apostamos por los grandes valores del sector financiero, telecomunicaciones y de seguros.

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06/12/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:46

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El soporte del Ibex se encuentra en los 13.500 puntos

Es posible que las correcciones continúen en las bolsas puesto que todavía no hemos visto mínimos. Con las palabras de la FED se dibuja un escenario de mayor volatilidad y consolidación en los mercados, pero con caídas que sitúan el soporte del Ibex en los 13.500 puntos hasta final de año.

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29/11/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:46

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Los mercados tendrán una tendencia lateral con recortes que no superarán el 5% de caída

Esta semana es atípica porque los volúmenes son pequeños con respecto a lo que hemos estado viendo en los últimos meses. No obstante creemos que el mercado tendrá un comportamiento lateral y, los posibles recortes, harían posible la entrada en valores grandes especialmente de Europa y EEUU.

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22/11/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:46

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Los niveles actuales propician la entrada en el mercado pero a más largo plazo

Estamos en un contexto en el que los mercados están imparables y cerca de resistencias. Vemos que los inversores institucionales no están comprando en la subida del mercado, lo que genera tranquilidad e incertidumbre a la vez. Los niveles actuales son interesantes para entrar en un contexto de 12 meses más tan corto plazo.

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15/11/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:46

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Las elecciones americanas son la excusa para una necesaria toma de beneficios

Las elecciones americanas podrían ser la excusa para una toma de beneficios necesaria en los mercados. La posible victoria de los republicanos en el congreso no es positivo ya que, junto con la incertidumbre, se plantea un comportamiento doblemente incierto. A pesar de ser negativo para las bolsas, sería positivo para la deuda.

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08/11/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:46

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Hay que mantener la cautela porque los mercados merecen una corrección

Estamos viendo una cierta resistencia en los mercados pero también es aconsejable una corrección. El escenario de los tipos de interés es ambiguo y no sería de extrañar que en los próximos meses veamos una corrección de las expectativas de recorte de tipos que tiene el mercado, hacia una mayor estabilidad de los mismos. Hay que repetir la cautela de las últimas semanas porque el mercado se merece una corrección que vendrá por el lado de los salarios y riesgos inflacionistas.

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01/11/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:46

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La inestabilidad en el contexto bursátil puede llevarnos a correcciones a corto

En este inquieto contexto, al que se une la inestabilidad en lo referente a la evolución de las divisas hace que el contexto bursátil sea menos positivo de lo esperado con los mercados en máximos. Con ello, podemos ver en los próximos dos meses algunas correcciones desde máximos, pero la tendencia alcista continuará en el largo plazo.

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25/10/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:46

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En el medio plazo, podemos ver alzas de hasta 12%

Establecemos el próximo suelo en los 12.800 puntos para el Ibex puesto que hay que tener en cuenta que la subida ha sido muy amplia y rápida. Por tanto, hay que mantener la prudencia aunque la corrección técnica será de corto y precederá a nuevas y significativas subidas, de hasta el 11 ó 12%, en los próximos meses.

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18/10/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:46

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Estaría más cómodo si se diese una cierta corrección, del 2 ó 3%

Hay que moverse con cautela y si hay que apostar se haría en el sector bancario europeo, en el de materias primas como en las petroleras y el industrial. Pero a muy corto plazo, estaría más cómodo con una leve corrección del mercado del 2 ó el 3%. Los resultados se esperan muy positivos, pero no hay que bajar la guardia porque ya los de Alcoa muestran que pueden ser peores de lo previsto.

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11/10/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:46

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Podemos ver correcciones hasta los 12.600 puntos

Esta semana se esperan importantes datos económicos, entre los que nos preocupa el viernes el fuerte crecimiento en salarios que se publica junto con los datos de empleo y que puede herir al mercado. Antes del viernes presenciaremos una clara consolidación ante la que debemos mantenernos neutrales buscando los grandes valores. Hasta la segunda quincena de este mes, la corrección puede llevar a nuestro índice hasta los 12.600 puntos.

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04/10/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:46

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Las bolsas desarrolladas y los grandes valores son un buen refugio ante la inestabilidad de las emergentes

Seguimos siendo positivos en las bolsas desarrolladas y los grandes valores. También en el eurodólar a un soporte serio de 1,26. En términos generales, las bolsas desarrolladas son un buen refugio.

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20/09/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:47

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Con la elevada aversión al riesgo, apostamos por gandes valores

No existen factores negativos que afecten al mercado, con lo que el selectivo y las bolsas desarrolladas lo pueden hacer bien, sobre todo las grandes compañías. Estamos en un escenario bastante positivo aunque con un elevado grado de aversión al riesgo, lo que impulsa a los inversores a apostar por valores seguros como pueden ser los más grandes.

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13/09/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:47

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El Ibex puede verse impulsado hasta los 12.500 puntos

Este escenario de moderación del crecimiento económico es compatible con el crecimiento empresarial, de los beneficios corporativos que se esperan de un 15% para EEUU frente a un 13% para Europa. La coyuntura es propicia para el crecimiento bursátil con lo que podemos acercarnos a niveles de 12.500 antes de fin de año ya que pueden registrarse subidas adicionales en las bolsas mundiales.

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06/09/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:47

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Tendencia alcista que puede continuar en septiembre

Las alzas de agosto pueden tener una continuidad en septiembre porque los tipos de interés son buenos para la Bolsa. Y puesto que el comportamiento de la deuda y de la Bolsa viajan en paralelo, en un momento en que no esperan alzas significativas de tipos a corto ni a largo plazo, es un buen momento para acumular posiciones.

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30/08/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:47

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La variable riesgo va a primar sobre la rentabilidad: carteras defensivas

Recomendamos valorar las grandes compañías en busca de carteras de crecimiento con valores defensivos. Apostamos por los grandes valores en grandes mercados, no sólo del Ibex. Por el contrario, no apuntaríamos por mercados emergentes ni carteras especulativas puesto que la variable riesgo que primaba en el secundario va a ser reemplazada por la rentabilidad.

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23/08/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:47

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Inestabilidad y volatilidad con movimientos de rango para la época estival

Sorprenden en el panorama actual las fuertes subidas en el mercado pero no hay que fiarse porque este verano va a estar dominado por la inestabilidad y la volatilidad con movimientos de rango, todo ello condicionado por el crecimiento económico y la evolución del crudo.

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26/07/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:47

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En el corto hay que mantener la cautela, apostando por grandes valores.

La prudencia debe reinar en el corto plazo apostando en todo momento por los grandes valores y dejando a un lado los mercados emergentes, los communities... Si nos fijamos en el largo plazo, podemos tomar posiciones en otros mercados ya que es altamente probable que con el tiempo el selectivo se recupere.

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12/07/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:47

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Cautela, entrando en bolsas desarrolladas apostando por grandes valores que sirvan como refugio

Recomendamos mantenerse en las bolsas desarrolladas ponderando al alza los grandes valores que sirvan como refugio hasta que la situación se aclare tras el verano. Ahora, los factores geopolíticos no son la causa sino más bien una excusa para vender.

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05/07/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:47

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El escenario no ha cambiado, persiste el riesgo de caídas dentro del rango de los 11.000 a los 11.400

El riesgo de caídas permanece, aunque siempre dentro del rango de los 11.000 a los 11.400 puntos. Seguimos creyendo que el optimismo llegará al mercado en el segundo semestre, pero el hecho es que los ajustes no se consolidan y el escenario de volatilidad e inestabilidad persiste.

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28/06/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:47

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No estamos ante el mejor escenario para retomar posiciones para el medio y largo plazo

Ante la inestabilidad que preside el mercado, no estamos en el mejor momento para retomar posiciones a medio y largo plazo. En lo que se refiere al corto, no se descartan nuevas caídas en los próximos días aunque se están empezando a ver ciertas consolidaciones.

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21/06/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:47

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En el corto plazo las caídas continuarán

Roto el nivel de los 11.000 puntos debemos mirar los 10.600 como nivel psicológico para corregir tensiones y riesgos. Ante este escenario, recomiendo aprovechar las caídas, sobre todo de los mercados desarrollados, para tomar posiciones esperando la recuperación que llegará en la segunda parte del ejercicio.

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14/06/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:47

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Esperamos que las bolsas consoliden niveles y que Europa lo haga bien

Esperamos una consolidación de niveles y que las bolsas europeas lo hagan bien. La cuestión será si van a soportar. Lo que vemos es la salida de dinero de los mercados emergentes y commodities que es muy positivo para el resto de mercados.

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07/06/2006

Actualizado a: 18/06/2026 05:12:47

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