En el departamento fundamental de Estrategias de Inversión tenemos un detallado modelo de valoración de acciones. Realizamos una serie de artículos donde utilizamos el mismo para realizar clasificaciones de valores que pueden representar oportunidades tácticas. Hemos clasificado el Índice General de la Bolsa de Madrid en orden al retorno por dividendo que cada valor otorga y lo analizamos en orden a su sostenibilidad por el FCF yield (tasa de cash flow libre por acción que la empresa genera).
El retorno por dividendo es una de las variables más utilizadas y cuyo seguimiento es más intenso por los gestores denominados value o de valor. Existe una correlación elevada entre el retorno por dividendo y la obtención de rentabilidades mayores que el mercado. Al comprar una acción, tenemos dos vías de rentabilizar nuestra inversión: la primera, el dividendo, cash flow que la empresa entrega a sus proveedores de capital propio (accionistas) y es aprobado por el consejo y la junta general de accionistas. Como inversores, es importante que dicho retorno sea sostenible, es decir, que la empresa genere en el futuro cash flows suficientes para que dicho retorno pueda perdurar en el tiempo. Las empresas que pagan dividendo suelen ser pertenecientes a sectores maduros con cash flows recurrentes (financieras, utilities, telecos...). La segunda, la plusvalía, la diferencia entre precio de venta y compra. Ambas son gravadas fiscalmente. La rentabilidad por dividendo de media en la bolsa europea es del 3,5%.
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