Equipo Cárpatos,

Laas bolsas siguen sin poder con la zona de resistencias. Había demasiado sobrecompra para pasar con facilidad. Además mal profit warning de Wal Mart, resultados flojos de JP Morgan unido a datos macro que siguen débiles en EEUU. China en el susto que da todos los días, para variar. Hoy le ha tocado el turno a un mal dato de IPC. Seguimos igual que ayer, en las bajadas no se pierde nada importante, pero las resistencias siguen siendo una barrera infranqueable por el momento. 

  Las bolsas europeas se muestran débiles.   Los malos datos macro chinos con como un martillo pilón que machaca una y otra vez. Hoy nos tocan malos datos de IPC y de PPI. Las señales de alarma sobre esta economía se acumulan, y la gran duda es si el gobierno chino sabrá salir de ésta. Un gobierno comunista cerrado y a la vez primera potencia capitalista, a ver cómo se hace la digestión de esto.   Por otro lado malos resultados en ASML contagian a su sector, y en EEUU no es que se tenga precisamente fe en la temporada de resultados actual. Más bien se espera débil.  

Overall, the mood at these Annual Meetings was concerned, and a number of participants said that they left the Meetings more worried about the state of the world economy than when they arrived. But most assessments of the prospect of the world economy were more optimistic than our own expectations. La conclusión anterior forma parte de una pequeña nota escrita por nuestro economista jefe tras asistir a varios debates durante el fin de semana pasado en Lima. El optimismo que no falte, siempre. Pero, por otro lado, que sea un optimismo racional y fundamentado. En estos momentos hay mucho de lo primero, pero poco de lo segundo. Esta es mi impresión. Racional, ¿por qué? Por un lado, por esperar que las autoridades chinas procedan de forma adecuada teniendo margen para ello. Por otro, porque la situación de fondo de los mercados y economías emergentes es más sólido que el existente a finales de los noventa. También, por la recuperación cíclica de las economías desarrolladas. Y por último, por la predisposición de los bancos centrales a hacer todo lo que sea necesario para evitar un deterioro de las condiciones financieras (incluyendo aquí la estabilidad de los mercados). Pero, ¿está fundamentado todo lo anterior? No, no lo está. De hecho, esta carencia de información y los elevados riesgos asumidos explican que en estos momentos otorguemos a nuestro escenario base apenas un 40 % de probabilidad de materializarse. No hablemos ahora del resto de los posibles escenarios, extremos y de menor probabilidad. Poca información sobre las estadísticas chinas, poca información sobre la posición de los principales bancos centrales, muchas dudas sobre la reacción de las autoridades de países emergentes y muchas hipótesis sobre el comportamiento de los mercados que, en buena parte, condiciona todo lo anterior. Hacía tiempo que este tipo de reuniones generaba más dudas que respuestas, lo que no significa que en el pasado reciente hemos tenido las ideas mucho más claras. En absoluto. Pero, es cierto, el buen comportamiento de los mercados amortiguaba cualquier inquietud. De hecho, lo más relevante ahora es valorar el comportamiento de los mercados en un contexto económico incierto. Aquí está la clave que debemos valorar: no hablamos de una crisis financiera (emergentes) si no de su debilidad del crecimiento; no hablamos de los ajustes y reformas en China, más bien de si sus autoridades van a poder impedir que su economía entre finalmente en recesión; no estamos valorando ya que las decisiones de los bancos centrales sean un foco de tensión como las medidas que podrían aplicar si es preciso en el futuro. Y yo creo que sí lo será, especialmente en la zona EUR y en Japón. ¿Confundidos? Sí, es la sensación del momento. Propio de estos tiempos. José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España

  Comenzamos la semana con la mayoría de los súper sectores en Europa en negativo y es que el futuro del Ibex 35 no pasa la resistencia de los mínimos de julio y el Euroxstoxx 50 tampoco.La situación es compleja porque por un lado tenemos más medidas de estímulo en China, algunas de ellas parecen un QE y desde el PBoC se dice que la corrección de su mercado ha terminado, pero por otro tenemos la presión a la que se ve sometida la FED desde el plano internacional, en concreto desde los mercados emergentes, para subir tipos de una vez para eliminar la incertidumbre, aunque no les guste.

 El WTI ha estado esperando y esperando y al final parece que los astros se alinean para darle un suspiro que puede ser muy importante. Hace demasiados meses que tenía absolutamente todo en contra con un Fracking como vector principal bajista que se potenció con una Arabia Saudita que entró al trapo de “y yo más”, aumentando la producción y haciendo que el precio cayera a niveles no rentables de la nueva industria y así ahogarla, como así muestra el recuento de instalaciones de crudo en EEUU pues hay más de 1.100 menos que el año pasado por estas fechas.

Los diferentes informes publicados por el FMI en los últimos días (macro, fiscal y financiero) se centran en un mismo factor de riesgo: economías y mercados emergentes. ¿No hay más factores de riesgo a considerar? ¡En absoluto!. En mi opinión, son tantas las preguntas sin respuesta en este momento que simplemente hay que priorizar. Y simplificar. De hecho, la mayoría de los factores de riesgo a muy corto plazo se centran en estas economías. Además, la falta de información relevante sobre la situación de China no hace más que acentuar la preocupación de forma sistémica (es cierto) sobre el conjunto de estas economías. ¿Preocupaciones? Con el objetivo que he mencionado antes de simplificar al máximo podríamos hablar de: 1.      Ajustes excesos pasados y debilidad económica 2.      Cambio de modelo de crecimiento (China) 3.      El impacto de la inestabilidad de los mercados Poco que decir con respecto a la primera, salvo que es fundamental que las autoridades sean disciplinadas con respecto a las medidas (reformas) a tomar y ganar credibilidad al ejecutarlas. Por lo que respecta al modelo de crecimiento, no es fácil. Especialmente en un contexto dominado por la preocupación anterior. ¿Y la inestabilidad de los mercados financieros? Consecuencia en buena parte de los dos puntos anteriores. Pero, también de otros factores exógenos. Y aquí debemos considerar tanto la debilidad del crecimiento mundial como del cambio de discurso de la Fed. Sin olvidarnos, naturalmente de la incertidumbre derivada de la falta de información sobre la situación en China. El resultado de todo lo anterior es evidente: inestabilidad en los flujos de financiación internacional centrados en estos mercados.... La entrada de dinero internacional hacia estos mercados comenzó a desacelerarse el año pasado para alcanzar en los primeros meses del año su nivel más bajo desde el inicio de la Crisis. Moderación en la entrada de capitales y ventas de activos, entenderemos mejor la pérdida de reservas de estas economías.... ¿Sólo el FMI está preocupado por la situación de estas economías? No es así. Hace algo más de una semana el propio Banco de España publicaba un artículo en su Informe mensual de septiembre titulado: "Una herramienta para analizar las vulnerabilidades de las economías emergentes". http://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/InformesBoletinesRevistas/BoletinEconomico/15/Sep/Fich/be1509-art6.pdf En definitiva, dada la relativa frecuencia (y virulencia) de las crisis en estos mercados parece necesario fijar un marco para su detección previa en función de sus vulnerabilidades. Pero, lo cierto es que estas vulnerabilidades son una condición necesaria pero no suficiente para se traduzcan en crisis. Pero, a mayor vulnerabilidad mayor probabilidad de crisis. Además, la vulnerabilidad es una consecuencia directa del tipos y de las magnitud de los desequilibrios económicos y financieros que presentan. Es más: a mayores desequilibrios, menos margen de maniobra (o menos/más debilidad de fondo) para que las autoridades de estos países se enfrenten a diferentes shocks...externos o internos. En estos momentos vemos muchos ejemplos de esto último precisamente en Latinoamérica. ¿Mi opinión? Siempre es peligroso generalizar. Pero lo cierto es que los inversores lo hacen de forma recurrente ante un cambio de expectativas hacia el pesimismo y especialmente el pánico. Es importante entonces que sepamos aislarnos de los mercados financieros en este tipo de escenarios para valorar mejor el estado real de las economías. Y que sus autoridades también actúen de forma rápida para hacer más evidentes (e incrementar) estas fortalezas. José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España

¿Qué que han dicho? Claro, los bancos centrales. Muchas cosas. Aquí tienen un resumen: *       BOE mantiene sus tipos estables (0.5 %) y compras de papel (375 bn. GBP). En principio, en línea con lo esperado.       De todos los consejeros, sólo uno se inclina por una subida de tipos.       El BOE espera un crecimiento del 0.6 % en el Q3, cuando la inflación podría mantenerse por debajo del 1.0 % hasta la próxima primavera.       Sobre la debilidad de las economías emergentes, considera que aún no se perciben evidencias materiales sobre el impacto negativo en la economía. Pero, algunos consejeros lo ven factible en el futuro.       ¿Tensiones en los precios? Algunos indicios de poco output gap, pero también la percepción de que los CLU podría crecer por debajo de lo que dicen las estadísticas *       El Economista jefe del ECB, Praet, advirtió en septiembre de un crecimiento menor a lo esperado debido a la debilidad de las economías en desarrollo. Pero, por otro lado, también pedía más tiempo (e información) para calibrarlo.       Buena parte de la reunión del Consejo del ECB en septiembre se centró en discutir el deterioro del escenario macro y financiero.       Siguiendo a Praet, ahora ya sobre la zona EUR en concreto, considera que el escenario económico del área se caracteriza por un creciente pesimismo sobre las perspectivas a medio y largo plazo. Pesimismo que pesa de forma negativa en la inversión productiva. ¿Solución? Reformas estructurales. ¿Bancos centrales? Soportar la demanda todo el tiempo que sea preciso. Unas medidas sin precedentes, pero también necesarias. *       Weidmann del Buba admite que el escenario económico no es muy positivo, pero que la política monetaria no es la solución. En el caso de la zona EUR, no es tan diferente el escenario con respecto al central inicial. Nosotros no esperamos que el BOE suba sus tipos de interés en al menos un año. Y admito que comenzamos a debatir algo similar para la Fed. Claro, los datos mandan. Ayer conocimos el crédito de consumo USA que repuntó 16 bn. en agosto, por debajo de los 20.5 bn. previstos. Además, se revisó el dato de julio a la baja hasta 18.9 bn. desde los 19.1 bn. iniciales. También esperamos que el ECB de un nuevo paso para aumentar el carácter expansivo de la política monetaria. ¿En diciembre? Es posible. En el caso del BOJ, probablemente, algo antes. Este mismo mes. Hoy hemos conocido un inesperado descenso de los pedidos de maquinaria en agosto: un recorte del 5.7 % mensual, cuando se esperaba un aumento. Es complicado. El diferencial bono-bund 10 años en 124 p.b. La rentabilidad del bono en niveles de 1.8 % ¿CDS? :::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS::::::::::::                                           5yr '03      5yr '14      03 vs 14                                   ITALY       104/107 0    115/120      11/13                                     SPAIN        91/95  0    100/106       9/11                                     PORTUGAL    153/163 0    166/177      12/15                                     IRELAND      45/49  0   47.5/55.5      3/6                                                                                                                      BELGIUM      34/37  0     37/41        2/5                                      FRANCE       29/31  0     31/34      1.5/3.5                                    AUSTRIA      24/28  0     25/31        0/4                                      UK           14/17  0     15/18        0/2                                      GERMANY      12/14  0   12.5/14.5   -0.5/1.5 La rentabilidad del treasury 10 años en 2.05 %. José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España

Hace ahora dos semanas en una reunión de economistas uno de ellos me interpeló de esta forma: “no debes hablar del riesgo de recesión a nivel mundial con un crecimiento económico aún positivo y que lo mantendrá en el futuro incluso en un escenario negativo”.

Primera parte de continuación del importante rebote alcista de los últimos días, pero el S&P 500 ha llegado a resistencias, y ha aparecido mucho papel en las mismas, lo cual nos ha arrastrado a todos muy lejos de máximos al cierre, y la subida ha sido modesta. Las manos fuertes han cancelado según todos los indicios sus cortos y están neutrales. Si caen resistencias puede ir a por un buen fin de año dada la estacionalidad positiva, si vuelven las dudas pueden ir cortos de nuevo. Ahora más que nunca, que ya es decir Wall Street tiene por completo la batuta. 

  La caída en la tasa de desempleo más tarde o más temprano llevará a un aumento de los salarios. Tan sencilla relación no acaba de materializarse por el momento, especialmente en las economías anglosajonas que van mucho más avanzadas en el momento del ciclo económico.  Claro, siempre se puede decir que la relación entre desempleo y salarios se hace evidente cuando el primero cae por debajo del nivel considerado como tasa natural. Por cierto, en USA hay pocos analistas que consideren que el 5.1 % es superior a la tasa natural de desempleo. Entonces, ¿por qué no suben los salarios?.

De nuevo sigue el rebote alcista un día más en toda Europa. Es un movimiento técnico y como tal hay que vigilarlo, sin buscar motivaciones fundamentales. El S&P 500 que fue su motor original, llega a zona de resistencias, por lo que puede frenarnos en la velocidad de subida. 

  ¿Pendientes de los datos USA? Les voy advirtiendo que esta semana apenas conoceremos datos de relevancia, salvo el ISM de servicios y la balanza comercial. ¿Quizás datos económicos en la zona Euro? Tampoco son muy importantes. De hecho, les dejo que los valoren al final de este fichero. ¿Entonces? Tendremos las Actas del último FOMC y nuevas comparecencias de consejeros de la Fed y el ECB, incluido en este último caso a Draghi y a Praet. Siempre tan animados a tomar nuevas medidas, naturalmente siempre que sea necesario. ¿Lo es ahora?.   Precisamente, para responder a la pregunta anterior quizás debamos valorar más allá de USA (su economía y su política) o de la zona EUR (claramente el ECB). Me refiero a las economías emergentes y a los propios mercados. Así, durante la semana tendremos nuevas referencias macro en China (ya saben que hasta el miércoles sus mercados estarán cerrados), entre ellos liquidez, crédito e inflación. Datos siempre interesantes, aunque es cierto que no definitivos para alcanzar una conclusión sobre la magnitud de la desaceleración china. Por otro lado, son los propios mercados, su evolución, los que nos ofrecerán una información valiosa para calibrar el grado de deterioro de las condiciones financieras de forma sistémica en las economías en desarrollo. Y creo sinceramente que el escenario actual no es muy alentador.   Pero de todo lo anterior nos hablará precisamente el FMI en la presentación de sus nuevas previsiones macro para los próximos ejercicios. Su Directora Gerente no ha sido muy optimista de forma reciente al anticiparnos las conclusiones que nos presentarán esta semana: crecimiento débil, irregular y con muchos riesgos. ¿Algo nuevo? Sí, la advertencia de los riesgos. Es verdad que siempre han estado ahí, pero ahora con la volatilidad en los mercados en niveles elevados quizás se sienten más. Es lo que tiene la discrepancia entre los bancos centrales: su coordinación desde el inicio de la Gran Recesión para apuntalar la estabilidad financiera ha quedado rota con la Fed (en menor medida el BOE) advirtiendo que subirán los tipos a corto plazo. Por cierto, si esto se convierte en una tarea arriesgada (en términos de materializarse) y con evidente coste en términos de más ruido para unos mercados ya demasiado sensibles...¿por qué seguir repitiéndolo? Mejor decir, simplemente, que subirán los tipos cuando se pueda. Y punto.   El "punto" anterior es muy relevante: es importante ser firme en los pronósticos. O en los no pronósticos. Ya somos los economistas suficientemente ambiguos en nuestras predicciones, como para que los bancos centrales, verdaderos protagonistas de la rápida recuperación de los activos de riesgo desde 2009, nos secunden. ¿Qué el escenario económico actual es más complejo? Quien haga esta pregunta, quizás no lo ha pensado mucho. Pero, sí es evidente, que ahora el margen aparentemente de la política monetaria es más limitado. Lo que nos significa que no exista. Y siempre se puede dar un paso más, siempre que haga falta, para luchar contra el riesgo de deflación y estancamiento si fuera preciso. En mi opinión, los mercados financieros, con  su sobredimensión y exceso de valoraciones en algunos casos, son clave para conseguir este tiempo extra que pueda dar a la clase política margen para aprobar reformas y ajustes estructurales. De esto también hablará el FMI esta misma semana.   ¿Y de la política? no, sobre este tema no espero nada nuevo. Pero, es claro que la política y la geopolítica son potenciales riesgos para la economía. Claro que, como he dicho antes, los mercados financieros pueden seguir aislados de su potencial inestabilidad....por el momento. Veremos.   Las principales referencias para la semana son:   *       USA       Hoy tendremos el ISM de servicios. Mañana conoceremos los datos de la balanza comercial. El miércoles se publican los datos de crédito. El jueves el desempleo semanal. Y el viernes tendremos los datos de inventarios y precios de importación   *       Zona Euro       El PMI de servicios se publica hoy en la zona. También el Sentix y los datos de ventas al por menor. El martes tendremos los pedidos intermedios en Alemania. El miércoles se publican los datos de producción industrial alemana, la balanza comercial en Francia y en España. El jueves tendremos la balanza comercial francesa, el indicador de sentimiento inversor en Francia. El viernes conoceremos la producción industrial en Francia, insolvencias en Alemania.   *       Japón       Además de la reunión del BOJ de dos días que comienza hoy tendremos los pedidos de maquinaria y la balanza corriente el jueves.   José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España

 Sesión muy volátil en todos los mercados con un dólar dañado por el dato de empleo de septiembre de EEUU mucho peor de lo esperado que ha rebajado la amenaza de subir tipos, algo que ha hcho polvo a los bancos, pero que aumenta también el miedo a los efectos negativos del frenazo económico, por lo que el dato en la situación actual necesita digestión.

  Las bolas europeas suben con fuerza a estas horas.   El rebote lo ha iniciado el futuro del mini S&P 500 sin causa aparente justo cuando ha abierto la bolsa de China, que a su vez mejoraba por medidas de bajadas de impuestos a coches pequeños.   Realmente lo que estamos viendo por ejemplo en el futuro del DAX es un importante rebote, que se inició ya ayer, cuando tocó el mínimo del lunes negro, que claramente se ha convertido en el nivel clave para el mercado. Historia muy similar para el futuro del mini S&P 500.   Así que rebote y rebote fuerte.  

 Hoy el súper sector de recursos básicos, donde están las mineras, es el peor del día con una bajada de nada menos -4,35% a 259,63 puntos. ANGLO AMERICAN 580,8 "-5.5149%" ANTOFAGASTA 491,2 "-2.9249%" BHP BILLITON 992,5 "-3.2651%" FRESNILLO 608 "-1.6977%" GLENCORE 81 "-16.6838%" RANDGOLD RESOURCES 3887 "-0.993%" RIO TINTO 2145,5 "-3.2251%" VEDANTA RESOURCES 434 "-4.6992%" SALZGITTER 21,855 "-2.845%" Si miran el gráfico adjunto al cierre del viernes del mismo, tenemos claro que el aspecto técnico es claramente negativo y más que lo va a estar.

 Sesión de fuerte rebote en Europa en una cojura entre el toque con el soporte de los 1.900 en el SP, la zona de mínimos de agosto en Alemania y Europa junto conunos comentarios de ayer de Yellen en donde sigue pensando en subir los tipos este año, lo que ha sido subrayado por una nueva lectura del PIB mejor de lo esperado.

Ayer el Gobernador del BOS admitió la dificultad para cumplir con el objetivo de déficit de las AAPP este año, dada su evolución hasta el momento.

 Día no positivo en Europa que queda mixta con el DAX apoyado por el rebote de Volkswagen por el escándalo de las manipulaciones de las emisiones del diésel que se cobra al CEO como primera víctima. El resto queda tocado con unos bancos que han visto cómo Draghi les ha mandado otra vez la señal de que la rentabilidad del negocio va a seguir baja al ver unas perspectivas de la economía más débiles, así que el QE se puede ajustar en consecuencia. El mercado sigue revuelto, con el sector de automoción y recambios con mucha volatilidad y una economía de fondo que no ofrece seguridad en el corto plazo, así que los cambios de dirección son el pan nuestro de cada día.

Resumen nacional.  

  Aunque la tendencia de corto plazo es claramente bajista, y había motivos hoy para seguir bajando, después de que China diera el peor dato de PMI de manufacturas desde hace 6 años nada menos , por sorpresa estamos teniendo un considerable rebote técnico. Y paradójicamente encabezado por quien parecía que más iba a bajar hoy tras el dato chino que son los sectoriales de materias primas. Parece que al final ha pesado más la sobreventa.   Igualmente rebotan los valores de cuidados de la salud en Europa, tras las bajadas inducidas por los dos malos días que ha tenido el sector biotecnológico en EEUU después de las palabras de Hillary Clinton de que muchos de sus precios en EEUU son abusivos.

 Alemania, Francia, Eurozona, China.

Graves desplomes en Europa una vez más, tras el breve rebote técnico de ayer. El brutal desplome de Volkswagen en los dos últimos días, tras el escándalo de las emisiones de los motores diésel, ha arrasado al sectorial de automoción y ha hecho mucho daño a los índices. Igualmente la fuerte caída de materiales básicos por miedo a China y siempre sin olvidar que parece que las manos fuertes  no están por la labor, precisamente, de comprar como se vio en el vencimiento de derivados del viernes. Cuidado al cierre de Wall Street por si se confirmara la figura que se ve a estas horas de ruptura del triángulo por debajo.

  Batacazo general a estas horas de nuevo en Europa.   Simplemente el rebote técnico terminó y seguimos como estábamos.   Veamos los factores clave que nos están haciendo daño.   En primer lugar hay que recordar la actitud de las manos fuertes el día del vencimiento de derivados del viernes. Demostraron estar cortos en el vencimiento de septiembre, y cuando pasó el vencimiento no dieron síntomas de estar en otra posición en el siguiente, tanto en Dax como en Eurostoxx.

Intento de rebote, tras la sobreventa acumulada en la gran caída del viernes en los vencimientos de derivados. Ha limitado notablemente a este rebote el grave desplome de Volkswagen por posibles irregularidades en las emisiones de sus motores diésel en EEUU. Ha lastrado especialmente a la bolsa alemana y al sector de automoción. El futuro del mini S&P 500 sigue dentro de la figura de triángulo y por lo tanto las cosas siguen en todas las bolsas bastante confusas. 

Y lo hace a apenas dos semanas de las elecciones generales, el próximo 4 de octubre. Por cierto, en este caso con los sondeos validando la victoria del Gobierno actual frente a la oposición socialista.

 Sesión negativa en Europa  con un vencimiento de derivados trimestral muy presionado a la baja y que necesita reposo y digestión porque el BoE duda de subir los tipos en su próximo movimiento y bajarlos aumenta su peso por las malas perspectivas del crecimiento mundial.

Poco movimiento en las bolsas europeas, todas sin ganas de tomar ninguna dirección a la espera de la gran cita con la FED de hoy a las 20h00 y mañana con el vencimiento trimestral de derivados. Solo el Ibex gracias a la subida de los bancos por una serie de mejoras de recomendación de brokers ha tenido una subida importante. 

Monetary policy assessment of 17 September 2015 Swiss National Bank leaves monetary policy unchanged The Swiss National Bank (SNB) is leaving the target range for the three-month Libor unchanged at between ?1.25% and –0.25%.

 Nueva sesión al alza en Europa que sigue a Wall Street pero que no rompe ningún nivel importante. Mañana es el día de la FED y los últimos datos en EEUU salen malos para la subida de tipos, menos el NAHB, pero claro, la mayoría de ellos han ayudado a que el mercado se mueva intentando adivinar el movimiento de mañana, aunque el dinero fuerte esté esperando acontecimientos, como se ve en el saldo de los institucionales.

Dicen..... * Nouy (ECB) o La actual situación de garantía nacional de depósitos está bien, pero una garantía europea estaría mejor o Hay formas de que la banca soporte a otros bancos o Hay limitaciones para los rescates europeos a la banca

 

Sesión de transición de muchos bandazos y poca claridad, con mucho intradía, bajo volumen y los operadores pendientes de la cita del jueves con la FED. Figuras triangulares en Dax y S&P 500, resulta peligroso, tomar posiciones, mientras no se rompan las figuras por algún lado. 

  La sesión de hoy en Europa está siendo una sucesión de bandazos totalmente erráticos en todas direcciones. Sólo hay intradía, nadie quiere complicaciones en una semana donde está la cita clave de la reunión de la FED y además vencimiento de derivados.   Las figuras técnicas de triángulo tanto en el futuro del mini S&P 500 como en el futuro del Dax no invitan a meterse en líos hasta que no se rompan, y más sabiendo que los triángulos cuando rompen, sea por donde sea, suelen hacerlo de forma violenta.  

 Sesión negativa en los mercados europeos en donde el Euro se ha fortalecido, dando un respiro a Wall Street pero también apoyando a los mercados por ser algo que se toma como prueba de la menor probabilidad de que la FED la semana que viene suba tipos. De cualquier manera, la espera se ha impuesto en los operadores y la visibilidad a corto es muy reducida.

Nuevo día de considerables bajadas en Europa. El papelón que recibe desde ayer a media tarde Wall Street por llegada a resistencias ha supuesto un gran hándicap para las bolsas europeas. Además siguen llegando malas noticias de China y la rebaja de S&P del rating de Brasil a bojos basura ha causado una cacería de valores expuestos al país entre ellos, Santander y telefónica. 

Subidas en Europa, pero cierre inquietante porque queda muy  lejos de los máximos del día tras aparecer un buen papelón en cuanto el futuro del mini S&P 500 se ha acercado a la resistencia psicológica de los 2.000 puntos. La lluvia de papel ha sido virulenta especialmente en el Dax. Los movimientos son muy técnicos y por el momento las cosas están poco claras. A destacar el cierre del Nikkei con una subida del 7,7%. 

La festividad del día en Wall Street, que ha permanecido cerrado lo ha condicionado todo en Europa, causando una sesión rara, lenta y de poco volumen. Sesión de transición y para olvidar, con el sector minero como protagonista alcista. A pesar de que China ha vuelto a caer más del 3%. A destacar que el Ibex sigue persistentemente haciéndolo peor que los demás incorporando claramente riesgo político por las elecciones en sus cotizaciones. 

  Se espera una apertura alcista en Wall Street por tener a China cerrada por fiesta y por ver que el BCE ve peligros que podrían hacer que el QE fuese más largo y grande, lo que hace pensar que la FED podría retrasar la subida de tipos.