Equipo Cárpatos,

Jornada fuertemente bajista en Europa, condicionada de principio a fin por el desencuentro de ayer entre Grecia y los negociadores de la Troika. En una reunión de tan sólo 45 minutos, todo terminó sin acuerdo. El mercado está nervioso porque ve cómo crecen las posibilidades de salida del euro o de impago. 

¿Han visto la nueva película de dinosaurios? Les adelanto que una vez más, como viene ocurriendo de forma recurrente, los dinosaurios se pondrán de moda en el futuro próximo. Y es que tienen algo que atrae a niños y mayores. Quizás sea, precisamente, que no encontramos nada similar en la actualidad (ya sé que los pájaros son sus descendientes, pero ¿de verdad pueden comparar un precioso gorrión con un Rex o con un Raptor? ). Quizás porque sabemos que muchos años atrás, millones de años atrás, eran los dueños de la Tierra. Tal vez, al final, simplemente, porque eran maravillosos. Cierren los ojos y quizás puedan imaginárselo. Naturalmente, desde un lugar seguro.

 Sesión negativa en Europa con descensos que fueron peores antes del cierre. Grecia lo acapara todo con titulares cada uno en una dirección según vengan de los acreedores o de los griegos. No parece que haya avances y sirven sólo para operaciones de corto plazo, ya que nadie se atreve a poner dinero a medio o largo. Queda menos para el final de mes y no hay nada tangible encima de la mesa, pesimismo por parte de los acreedores y optimismo por parte de los griegos, pero nadie se fíaa de nada.

  Los mercados siguen teniendo el susto el cuerpo por los constantes dimes, diretes y titulares acerca de cómo van las negociaciones con Grecia por parte de los acreedores y el último susto que tenemos en el cuerpo es el abandono de la mesa de negociaciones por parte del Fondo Monetario Internacional, aunque también han aparecido informaciones de que los enviados de Grecia también la han abandonado. Aquí el que no se consuela es porque no quiere, algo que parecen llevar como bandera los griegos que siguen esperando que aparezca un acuerdo el 18 de junio, en la siguiente reunión de ministros de economía de la zona euro.   El optimismo que parece ser constante en Grecia no lo es tanto en el lado inversor, ya que hoy otra vez el mercado secundario de deuda castiga a Grecia colocando la deuda a diez años otra vez por encima del 11%, donde está la zona de preocupación. Ese aumento de rentabilidades se lleva también al alza el resto de deudas importantes de la zona euro, lo que es un punto importante de apoyo para el euro.  

 En muchísimas ocasiones me han preguntado qué es lo que me hizo aproximarme al mundo de las opciones y convertirme en trader profesional de éstas. Sinceramente, en la medida que me aproximaba al estudio de cada estrategia me daba cuenta de manera progresiva de todas las formas en que podía enfrentarme al mercado desde distintos enfoques y perspectivas.   Una de ellas es utilizar las fluctuaciones de la Volatilidad Implícita como forma de mejorar el potencial y evolución de mis estrategias.  En mi experiencia como  formador de traders con opciones en http://optionelements.es/,  este aspecto de los mercados relacionado con su rango y velocidad de movimiento es uno de los que más atención demanda por parte de las personas que se inician en este tipo  de trading con derivados. El motivo de ello lo veremos a lo largo de este artículo. Su mala o inadecuada gestión puede convertir una tranquila posición en un mal trade… Y todo lo contrario en caso de gestionarla correcta y acertadamente.

El FMI rompió las negociaciones ayer y su delegación volvió a Washington. Citaron la falta de progresos y diferencias en la mayoría de los temas importantes. La Comisión Europea, según Reuter, advertía al Gobierno griego que "deje de jugar con el futuro del país". También siguiendo con Reuter, una fuente griega consideró que había importantes diferencias entre las partes.

Causas alcistas de hoy. El billete del Titanic de Grecia. Wall Street está caro. Curiosos estudios sobre la manipulación de mercado. Más sobre las ventajas de comprar valores que salen de los índices

El Presidente del ECB ya ha dejado de mencionar las diferencias entre las situaciones económicas/financieras de ambas zonas. ¿Ha desistido ante la convergencia de las expectativas del mercado? no lo creo. Probablemente es algo más simple: en estos momentos lo relevante es poner encima de la mesa las condiciones para que realmente la última década japonesa no se convierta en el precedente de lo que nos espera dentro de la zona EUR. Y es que Japón tenía una ventaja que los europeos no tenemos: integración política. La debilidad económica y la inestabilidad financiera lo único que hacen es enfatizar esta falta de integración política en la zona. Ya saben que el ECB se ha convertido de hecho (no lo es de derecho) en garante de la supervivencia del Euro. Con todo lo que esto conlleva.

Muy fuertes alzas en Europa. La llegada del bund al nivel de resistencia técnica de rentabilidad del 1% ha servido de revulsivo para el bund y para las bolsas que además se encontraban en zona de sobreventa y de soportes. Y por si fuera poco cerca del cierre, ha corrido un rumor que decía que Alemania había encontrado una fórmula para llegar a un acuerdo con Grecia, aunque está todo sin confirmar. 

  Tenemos a estas horas a las bolsas europeas al alza. Y claramente por factores técnicos, porque los problemas siguen ahí, el Belén de Grecia, la debilidad de Wall Street.   Han confluido muchas cosas para el rebote, todas técnicas:  

  Los mercados de riesgo en Europa están teniendo un cierto respiro cuyo epicentro está situado en el mercado secundario de deuda, en concreto en Alemania. Cierto es que la situación de Grecia sigue preocupando y la rentabilidad de su deuda a diez años en el mercado secundario sigue en la zona de peligro, por encima del 11%, pero los factores técnicos ayer ya jugaron un papel importante en los mercados de riesgo de la zona euro y hoy el factor técnico está jugando un papel importante en el mercado de deuda.

Ya se han comenzado a escuchar voces que rechazan que el default de Grecia, incluso su salida del EUR, sea similar a la quiebra de Lehman que supuso el detonante de la Crisis financiera (aunque, ¿no fueron las Subprime el detonante?...nos queda aún mucho por conocer de la Crisis internacional.

Más de lo mismo en Europa, desesperación del mercado con Grecia, un Wall Street que cojea, y sigue la tormenta de ventas de bonos. Al final la llegada de Dax y Eurostoxx a la base del canal bajista nos salva los muebles. Tras el cierre se anuncia que salen del Ibex35,  BME y Acciona y entran Aena y Acerinox. 

  Las bolsas europeas a estas horas siguen con su tónica habitual de bajadas, son muchos días ya. Y los motores bajistas, siguen un día más sin variación. Por un lado la flojera de piernas que tiene Wall Street, con el tema de las subidas de tipos. Y por el otro lado, cómo no, el culebrón interminable de Grecia, que ahí sigue día tras día. Las últimas novedades son que Syriza ha mandado a la Comisión Europa nuevas propuestas, que se están estudiando ahora mismo, aunque no se ha filtrado si es más de lo mismo, o si esta vez son propuestas con más posibilidades de salir adelante.   Como decía y es que son muchos días ya de bajadas. Y en esta línea Daniel Pingarrón de IG Markets, ha sido tan amable de mandarnos un estudio que me parece muy interesante. Como tengo su permiso de reproducción aquí se lo pongo:

Las bolsas europeas siguen con la mosca tras la oreja, al respecto de Grecia. El BCE a través de Noyer ha lanzado una clara amenaza velada al gobierno griego: El BCE no teme a una hipotética salida de Grecia del euro, estimando que tiene suficientes cortafuegos para parar cualquier crisis que pudiera aparecer. Por otro lado Wall Street sigue dando señales de alerta por todos lados, y no sirve precisamente de gran ayuda. Así que otra jornada más de pérdidas claras. 

Con Grecia, naturalmente. Y me refiero a las autoridades económicas internacionales. Al final Grecia se ha convertido en un tópico dentro de la reunión del G7, cuando inicialmente las autoridades alemanas habían mostrado su confianza en que no fuera así. Una persona como Juncker que hasta el momento ha mantenido un tono relativamente conciliador se expresó en duros términos durante el fin de semana.

El precio del Brent ahora en 62.89 $ barril. La decisión tomada en noviembre pasado fue la correcta. Y la OPEP decidió mantenerla la semana pasada. Ali Al Naimi, Ministro del Petróleo Saudita.

Día malo, otra vez, en los mercados Europeos en donde no tenemos una buena noticia ni de casualidad. La tensión con Grecia está otra vez disparada y ambas partes llevan sus posturas hasta límites insospechados y nadie se atreve a hacer nada. Por otro lado, segundo dato de creación de empleo del Q2 en USA y con repunte de salarios, lo que nos acerca a la temida subida de tipos.

Jornada de nuevas pérdidas en Europa, ante las fuertes tensiones en los mercados de bonos y el eterno culebrón griego que sigue sin resolverse. En Wall Street preocupados por el dato de empleo de mañana. Los gráficos son completamente laterales en Europa y EEUU. Se ve mucho intradía de las manos fuertes y muy pocas operaciones finales. Es un buen momento para intradía y poco más, la visibilidad es casi nula. 

  Se espera una apertura al alza en Wall Street con un dato de ADP ligeramente mejor de lo esperado y nada desastroso junto con un dato de déficit comercial que puede ser muy positivo para empujar al alza el producto interior bruto del segundo trimestre. Estamos a punto de entrar en tres sesiones de alta volatilidad, no tanto por lo que indique el VIX, como la posible virulencia de los movimientos ya que hay varios factores que afectan no sólo la sesión actual sino que van a afectar a las siguientes hasta que terminemos la semana. Por un lado tenemos que todo el mundo sigue obsesionado en el Timing de la Reserva Federal a la hora de subir los tipos de interés pero bien es cierto que necesitamos más tiempo para saber cómo se está desarrollando este segundo trimestre para saber si conseguimos remontar el vuelo con respecto al mal primer trimestre. Tengamos en cuenta que uno de los problemas que tuvimos el trimestre anterior fue ese fuerte aumento del déficit comercial que hizo que se revisara el producto interior bruto a negativo. Pues bien, hoy hemos conocido el déficit comercial de abril y ha bajado fuertemente, así que tenemos el efecto contrario, ya que podría resultar en una revisión superior a lo normal del producto interior bruto del segundo trimestre. Bien es cierto que estamos hablando del mes de abril y todavía queda tiempo, pero es un buen primer paso que marca distancias con respecto al del primer trimestre. Por otro lado, tenemos que el Banco Central Europeo ha subido la perspectiva de inflación, algo que puede gustar mucho al euro, odiarlo a muerte la renta fija y además subir sus rentabilidades, por lo que indirectamente va a ser malo para todas las empresas que den dividendos altos, porque esas rentabilidades más altas van a ofrecer más atractivo a los que quieran no arriesgarse tanto en los mercados bursátiles. Además, todo el mundo sigue pendiente de lo que pueda pasar con Grecia y el Banco Central Europeo hoy se ha desmarcado diciendo que las conversaciones siguen adelante y lo único que desean es que si se llega a un acuerdo sea lo suficientemente fuerte como para poder quitar incertidumbres a los mercados. Todo esto con respecto a hoy, pero es que también estamos en la órbita de influencia del dato de creación de empleo del mes de Mayo de EEUU, y hoy hemos tenido el primer aperitivo en forma de una cifra de ADP que supera en mil personas la estimación y se queda en 201.000. Algo positivo de cara al dato del viernes. Los sectores de materias primas tienen a favor esa subida de la perspectiva de inflación que en estos momentos está haciendo que el euro vuelva a ganar la partida al dólar 0,24%, así que hay un apoyo subyacente a los SPDR de energía y de materiales, pero no podemos perder de vista esa reducción del déficit comercial, así que el dólar contra el yen está subiendo 0,33%, es decir, estamos en una especie de fuego cruzado en el que hay que estar mirando constantemente a los dos lados.

  Las bolsas europeas siguen dentro de un movimiento lateral, no muy fácil de entender.   Como ya dijimos ayer las manos muy fuertes, no mueven un dedo mientras no se vea claro qué pasa con Grecia, y hay muchísimo trading en el mercado con grandes bandazos.   Hoy subimos, porque se ha frenado algo la venta masiva de bonos, el euro está más calmado, y se supone que hay más esperanzas de un cercano acuerdo con Grecia. De hecho la bolsa griega sube más del 2,5% con lo cual está claro que van los tiros por ahí. Ya este tema de Grecia cansa y aburre, y hoy les voy a librar del martirio de seguir dando vueltas al tema. Lo mejor es hacer como las manos fuertes, o hacer trading a súper corto o esperar a que esto se aclare de una vez, para tener claro lo que tenemos que hacer.

  Se espera una apertura en Wall Street alcista en la semana del dato de creación de empleo del mes de mayo. Sigue habiendo una alta actividad de compras y fusiones que dan fortaleza indirecta al mercado, pero todos no quitan ojo a los datos macro para ver si la economía puede aguantar la planeada subida de tipos este año.

Naturalmente, el primero y más complejo es Grecia. Pero, el segundo no es poco: la Fed.

 Sesón de fuertes pérdidas y con peligro para el DAX que está haciendo equilibrios sobre la directriz alcista desde los mínimos de 2014 mientras esperamos la agónica resolución del culebrón de Grecia y con el disgusto de ver a EEUU con un PIB del Q1 en negativo y encima con unos datos del Q2 que hacen crecer muchas dudas, como ese PMI de Chicago en contracción... y la inestabilidad política en España.... vamos, para no pegar el ojo.

Informe de Estabilidad Financiera desde el ECB. Publicada ayer.... https://www.ecb.europa.eu/pub/fsr/html/index.en.html

  La situación en Europa sigue siendo extremadamente complicada y de momento la operativa se sigue manteniendo en forma de reacción a titulares. Cada vez que tenemos un titular positivo que viene desde el gobierno griego, aparece otro desde Europa o desde Alemania diciendo justo lo contrario, manteniendo la tensión hasta el último minuto.   Sin embargo, la deuda en el mercado secundario de Grecia sigue muy tranquila por debajo del 11%, por lo que algo hay de fondo que hace que no nos acerquemos a esa zona de pánico situada ligeramente por encima del 13%. Este comportamiento del principal indicador del estado de ánimo sirve también de base para que cuando hay titulares positivos, el mercado de riesgo reaccione fuertemente al alza como hemos tenido en los últimos minutos en Europa.  

Discurso de la Presidenta del FMI en el XVII Seminario Anual del Banco Central de Brasil sobre metas de inflación. 22 de mayo de 2015. http://www.imf.org/external/np/speeches/2015/052215.htm

Y la confianza de consumo. Ayer conocíamos en USA como la confianza consumidora sorprendía al alza en mayo, con subida hasta 95.4 desde 94.9 esperado.

Buenos datos económicos USA....y el mercado reacciona con ventas en bolsa. ¿Qué no funciona?. Pero, recuerden lo que hemos vivido en los últimos (y podríamos decir que desde el inicio de la Crisis) con datos negativos o peores de lo esperado que provocaban subidas en los mercados. ¿Esto era normal? ¿qué es lo Normal?. Al final, hay dos importantes conclusiones de todo esto:

  La primera cuarta parte de la sesión está siendo en Europa de lo más movida y volátil, algo que puede hacer las delicias de los operadores intradía. De momento, las cosas está saliendo como podíamos imaginarnos en el día de ayer, ya que los inversores internacionales han reaccionado a los resultados de las elecciones en España, que es el factor que se ha añadido a los ya conocidos de la situación en Grecia y la pelea macro que hay entre Estados Unidos y Europa que se ve reflejada en el euro dólar. Para comenzar, ayer el Ibex 35 descendió cerca del 2% y hoy se puso también a descender más del 1% porque la reacción inicial de los mercados fuera de castigar a todos aquellos valores que han tenido cierta relación con el bipartidismo en las últimas décadas: bancos, energéticas y constructoras.

  Desde hace algún tiempo me preguntaba de qué manera podría ilustrar cómo opciones y futuros pueden cooperar conjuntamente entre sí para sacar partido de casi cualquier tipo de escenario de mercado. Este artículo trata sobre un ejemplo práctico y real de forma que el lector pueda aproximarse a la esencia de este enfoque de trading tan sutil como potente. Nos encontramos a las 18.50 horas del día 7 de Mayo de 2.015 en el futuro Mini Russell 2000.  En este momento comenzamos nuestra estrategia con Opciones Weeklies Netamente Vendidas así como activamos nuestro trading direccional intradía sobre dicho futuro.  

  Hoy no es que la sesión haya acabado antes de tiempo, pero con Wall Street cerrado, Londres cerrado y Alemania cerrado, el volumen que queda disponible para poder intervenir en los mercados es muy limitado y prácticamente inexistente. Dentro de lo prácticamente relevante que suelen ser este tipo de días en el mercado, hoy tenemos algunas cosas que si pueden ser muy relevantes y que deben hacer que mañana estamos sumamente atentos a lo que pueda pasar.   Los tres focos principales del día son el resultado de las elecciones en España, el movimiento de las divisas y la situación de Grecia.  

Ligeras alzas al cierre, en un día con poca sustancia. Hemos empezado algo a la baja temiendo lo que haga el gobierno griego, que amenaza con no pagar si no le dan un acuerdo “político” pero poco a poco nos hemos ido recuperando. Muchos operadores no quieren complicaciones ante la fiesta del lunes en EEUU y otros sitios. La mejor noticia que la ruptura de los canales bajistas de Dax y Eurostoxx está totalmente confirmada. 

  Hoy Europa se ha levantado con el pie izquierdo al no tener demasiados motivos para ser positivos. Por un lado, Estados Unidos ayer acabó cerrando negativo, aunque ligeramente, tras una presentación de las actas de la Reserva Federal en donde prácticamente se ha descartado en junio la subida de tipos pero siguen pensando que la posibilidad de que más tarde sí pueda aparecer. El problema de todo esto es que debe haber una razón para subir los tipos de interés, y los datos que han aparecido de comienzos del segundo trimestre, al combinarlos con el desastroso primer trimestre, dejan a todo el mundo esperando a ver si realmente volvemos a tener potencia en la economía para justificar dicho aumento.

 En los últimos minutos de la sesión de Wall Street de ayer fue el claro protagonista al sufrir un movimiento convulso que le hizo perder cerca ver 7,6%, pero que en los peores momentos de la sesión llegó a ser incluso peor. La cuestión es que no es la primera vez que vemos un movimiento tan fuerte en un valor en donde se conjugan varios factores, desde el técnico, pasando por rumores, noticias y encima la mano de las maquinitas.

El euro se desploma un 1,5% contra el dólar y hace las delicias de las bolsas europeas que rompen el canal bajista en el que estaban atrapadas. Buena señal técnica. Para mí la razón principal es el choque contra la resistencia 1,15. Las excusas, palabras de Coeure diciendo que este mes y el que viene se va a hacer la QE más intensa, mal dato de ZEW y buen dato de construcción de viviendas en EEUU. 

  Día realmente interesante para el análisis el de hoy.   Están pasando muchas cosas importantes.   Vaya por delante que las bolsas europeas están volando al alza, y lo más importante es que en esta subida, de momento y no se tuerce hasta el final se están rompiendo los canales bajistas que tienen los futuros del Eurostoxx y del Dax. Veamos aquí por ejemplo el gráfico del Eurostoxx.  

Varias ideas…. - FT: Letter reveals fragility of Greece - Mr. Stathakis argued that “the negotiation process has gone well recently and an agreement can be reached in the next two-to-three weeks”